近日，聯(lián)博資產(chǎn)旗下伯恩斯坦資產(chǎn)管理公司推出了全球首批跟蹤研究薦股報告的ETF,。這批基金完全跟蹤其公司“買入”評級的研究報告進行股票投資,。

據(jù)了解，伯恩斯坦旗下的這兩只ETF,，將完全依照公司60位分析師團隊所推薦的“買入”評級來購買股票,，這是公司希望將被動產(chǎn)品和主動管理進行有機結(jié)合的一個嶄新嘗試。伯恩斯坦資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官羅伯特.布魯日表示，此次推出的ETF產(chǎn)品是基于主動的研究成果,，結(jié)合ETF的跟蹤屬性,，公司希望通過這一新的方式改變主動和被動投資的矛盾。

資料顯示,，伯恩斯坦新發(fā)行的這兩只產(chǎn)品一只名為美國研究基金,，另一只叫做全球研究基金，兩只產(chǎn)品將分別投資50只和120只股票,，產(chǎn)品的投資范圍如名字一樣分別為美國和全球市場,。兩只產(chǎn)品所投資的每只股票的權(quán)重最初都是相同的，隨后會依照股票的評級,，每個月進行調(diào)整,，對“賣出”評級的股票調(diào)出股票池，而將新推薦的“買入”股票納入持倉,。從某種意義上看,，這種產(chǎn)品非常類似共同基金構(gòu)建的組合。

實際上,，和傳統(tǒng)的共同基金相比,，這種主動管理與ETF結(jié)合的產(chǎn)品存在一大隱患，那就是可能暴露ETF的持倉情況,，也就是產(chǎn)生業(yè)界所關注的“搶跑”問題,。由于ETF會在每日公布持倉，如果產(chǎn)品業(yè)績好,，就會有很多其他投資人跟蹤效仿，使得大量投資者涌入同一組合,，從而降低跟蹤組合的超額收益,，影響產(chǎn)品業(yè)績。不過,，布魯日表示,，產(chǎn)品所跟蹤的都是規(guī)模大、流動性非常高的股票,，因而可以容納較多的跟隨者,，在一定程度上能夠避免所謂的搶跑問題。

此外,，隨著歐盟《金融工具市場指令二》即將在明年實施,，屆時所有基金公司都不再允許通過交易傭金的方式向券商或投行支付研究費用。美國市場也有意效仿這一做法,。若果真如此,，伯恩斯坦公司旗下的研究報告收入可能會受到?jīng)_擊。而此款產(chǎn)品的推出也被外界認為是將研究成果直接轉(zhuǎn)換為收入的一種變通方法。

不過,，也有聲音質(zhì)疑這種做法的可行性,。如果研究報告真的具有高度的投資價值，公司內(nèi)部的研究團隊就可以直接合并為投資團隊,，而不需要多出一個中間環(huán)節(jié),；如果研究報告的“展示”屬性更強，實際產(chǎn)生的超額收益平平,，那么產(chǎn)品業(yè)績很難超越市場表現(xiàn),，產(chǎn)品可能也只是曇花一現(xiàn)。