上周滬指延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì),，周線圖上,，上證指數(shù)下跌0.35%，深證成指下跌1.41%,，中小板指下跌0.41%,，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.38%,。截至上周四，上證A股滾動(dòng)市盈率為16.87倍,，相比前一周的16.94倍有所下行,；市凈率為1.81倍，較前一周的1.82倍有所下行,。

以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算,，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金(不含完全被動(dòng)型指數(shù)基金，下同)和混合型基金平均倉(cāng)位為52.62%,，相比前一周下降0.65個(gè)百分點(diǎn),。其中股票型基金倉(cāng)位為83.66%，下降0.99個(gè)百分點(diǎn),，混合型基金倉(cāng)位49.62%,，下降0.61個(gè)百分點(diǎn)。

從細(xì)分類型看,，股票型基金中,，普通股票型基金倉(cāng)位為83.69%，相比前一周下降0.93個(gè)百分點(diǎn),；增強(qiáng)指數(shù)型基金倉(cāng)位79.98%,，下降7.38個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中,，靈活配置型基金倉(cāng)位下降0.45個(gè)百分點(diǎn),，至42.78%；平衡混合型基金下降2.89個(gè)百分點(diǎn),，至55.99%,；偏股混合型基金倉(cāng)位下降1.26個(gè)百分點(diǎn)，至77.3%,，偏債混合型基金倉(cāng)位下降0.55個(gè)百分點(diǎn),，至16.94%。

以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算,，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉(cāng)位為65.58%,，相比前一周下降0.82個(gè)百分點(diǎn),。其中股票型基金倉(cāng)位為84.59%，下降1.04個(gè)百分點(diǎn),，混合型基金倉(cāng)位63.25%,，下降0.79個(gè)百分點(diǎn)。

綜合簡(jiǎn)單平均倉(cāng)位和加權(quán)平均倉(cāng)位來(lái)看,，上周公募基金倉(cāng)位相比節(jié)前有所下降,，顯示基金經(jīng)理有所減倉(cāng)。從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉(cāng)位分布來(lái)看,，上周基金倉(cāng)位在九成以上的占比13.1%,，倉(cāng)位在七成到九成的占比27.1%，五成到七成的占比16.1%,，倉(cāng)位在五成以下的占比43.7%,。上周加倉(cāng)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比17%，23.9%的基金加倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi),，33.2%的基金倉(cāng)位減倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi),，減倉(cāng)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比25.8%。

央行于20日開(kāi)展800億元逆回購(gòu)操作,，包括500億元7天期和300億元14天期,，足量對(duì)沖今日到期的200億元逆回購(gòu)，實(shí)現(xiàn)凈投放600億元,，為連續(xù)第四日實(shí)施凈投放。市場(chǎng)人士表示,，央行短期流動(dòng)性投放力度超預(yù)期,，彰顯了其對(duì)短期流動(dòng)性的呵護(hù)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,。得益于央行凈投放,，短期資金面無(wú)虞，但也不應(yīng)忽視各類因素?cái)_動(dòng),，資金面總體仍將保持緊平衡,。

在大類資產(chǎn)配置方面，上證綜指較2015年高點(diǎn)仍折價(jià)約40%,，當(dāng)前估值水平仍在合理區(qū)間,。從潛在收益的角度看，股票市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)收益比最佳的大類資產(chǎn)品種,，可以相對(duì)超配,。這其中，可以關(guān)注產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,、技術(shù)及消費(fèi)升級(jí)中蘊(yùn)藏的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),。傳統(tǒng)制造業(yè)行業(yè)周期復(fù)蘇的拐點(diǎn)逐步到來(lái),，如造紙、化工,、維生素等,；產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)革新帶來(lái)的行業(yè)格局重塑，如煤化工領(lǐng)域,，工藝革新帶來(lái)對(duì)低階褐煤利用率的高效提升,，將顛覆萬(wàn)億能源化工市場(chǎng)格局；消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)的新增需求,，包括5G,、新能源汽車、高鐵領(lǐng)域等,，未來(lái)與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的子領(lǐng)域需求將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),，如陶瓷器材、碳纖維復(fù)合材料,、信號(hào)系統(tǒng)等,。

建議積極型投資者可適當(dāng)關(guān)注行業(yè)輪動(dòng)、主題輪換基金,，把握當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),。對(duì)于穩(wěn)健型投資者，仍建議做好大類資產(chǎn)配置,，適當(dāng)關(guān)注高久期策略的債券型基金,、波動(dòng)率較低的穩(wěn)健權(quán)益類基金或打新基金等。