從個股來看,，當前三季度公募基金占流通股比例超過10%的上市公司分別為華帝股份,、藍焰控股,、三棵樹,、東方時尚、開潤股份,、顧地科技,，分屬于家電、石油化工,、教育等板塊,；占流通股比例分別為16.45%、15.48%,、14.37%,、11.76%、11.21%和10.63%,，不過上述公司在三季度均遭到不同比例的減持,。

據統(tǒng)計，基金持有的113只個股中,，共有56只個股三季度以來(7月1日-10月20日)跑贏了同期滬指累計5.83%的漲幅,。其中，凌鋼股份,、柳鋼股份,、江特電機、祁連山和海峽股份五只股票三季度以來的漲幅均超過50%,，分別達到了90.30%,、79.22%、70.30%、54.79%,、50.92%,。

從行業(yè)來看,，公募基金在三季度偏好于醫(yī)藥生物,、建材、化工,、機械設備等行業(yè),，并對相關龍頭選擇加倉。

不過,，從16家獲公募凈增持的公司來看,，公募基金在三季度并不僅僅獨愛業(yè)績大增股。在增持的16家上市公司中,，僅柳鋼股份,、龍洲股份、寧夏建材,、祁連山三季度凈利潤變動幅度較上年同期增幅超過100%,，增幅分別為915.49%、264.96%,、224.53%和184.52%,；而多倫科技、理工光科,、鎮(zhèn)海股份三家上市公司凈利潤較上年同期下降,，降幅分別為65.63%、27.70%和28.91%,。再看上述16家上市公司的2017年中報業(yè)績數據,，祁連山凈利潤較去年同期大增1065.79%，理工光科的凈利潤則較去年同期下降84.91%,。

深圳某券商分析師告訴記者,，基金對個股的布局比普通投資者更有前瞻性，基于對公司及行業(yè)的更深了解,，提前布局部分“績差股”是常見操作,，“尤其是業(yè)績已經反映在股價上的個股，隨著業(yè)績拐點的出現(xiàn),，未來的成長性值得看好,。”

調倉周期股,，中小創(chuàng)關注度提升

上半年A股市場“一九行情”明顯,，不少重倉周期股的基金賺得盆滿缽滿。不過，就三季度的配置來看,，部分基金已經開始高位獲利了結,，還有部分基金在配置上出現(xiàn)向成長股調頭的跡象。

據數據統(tǒng)計,，相比起個股最多兩千萬股的增持,，公募基金減持上市公司的幅度更大。截至10月20日的數據顯示,，被公募基金減持最多的上市公司前五名分別為華天科技(減持3.12億股),、中國巨石(減持3.08億股)、三花智控(減持2.92億股),、立訊精密(減持2.88億股),、東方園林(減持2.12億股)，分別占流通股比例較上期下降14.64%,、10.55%,、18.68%、15.94%,、13.92%,。從行業(yè)來看，減持數量最多的前二十家上市公司分屬消費電子,、建材,、醫(yī)藥、食品,、軍工等行業(yè),。

值得注意的是，進入四季度后,，三季度獲得基金青睞的板塊有不少已經開始出現(xiàn)資金流出的征兆,。數據顯示，10月以來,，有色金屬,、計算機和化工板塊位列主力資金凈流出前三，分別為495億元,、318億元和315億元,，顯示機構出現(xiàn)獲利了結的征兆。以有色金屬板塊為例,，四季度以來,，在上證指數微漲1%的情況下，中證申萬有色金屬指數累計下跌3.71%,。

另外,，今年上半年一度遭到公募大幅撤出的中小創(chuàng)，再次成為機構關注的熱點。據Choice數據顯示,，截至10月20日,，節(jié)后113家基金公司集中調研了33家上市公司，其中,，中小創(chuàng)公司多達21家,。

華南某大型公募基金經理指出：

有色、化工等周期性板塊前期的大漲,，主要得益于前三季度業(yè)績的爆發(fā)式增長,。如今板塊整體的營收和凈利潤增長開始放緩，在其他更具業(yè)績成長性個股逐漸增多之時,，機構調整倉位、移情中小創(chuàng)也在情理之中,。

“防御”成四季度關鍵詞

記者了解到,，進入四季度，不少基金機構都對后市持警惕態(tài)度,，既認為市場中仍存結構性機會,，且會保持高位向上震蕩趨勢，但同時認為防御性需要加強,。

華南某大型公募投資總監(jiān)表示,，考慮到市場經歷了前三季度結構性牛市表現(xiàn)后，四季度市場防御的必要性在提升,，第四季度基于行業(yè)輪動或主題輪動的交易性操作機會相對有限,；對行業(yè)及個股深入研究及未來增長較為確切的預測才是四季度投資的關鍵所在。

接下來股市可能會有一小波調整,，會稍微降低一點倉位,，但幅度不會太大。

另一位基金經理告訴記者,。

據國金證券數據統(tǒng)計,，在公募基金連續(xù)三周小幅上升倉位之后，公募基金開始紛紛選擇降低倉位,。據國金證券10月16日測算的最新倉位數據,，當前股票型基金倉位為89.26%，較前一周下降1.36%,；混合型基金倉位為61.39%,，較前一周下降1.71%。

基于“防御”的心理,，一些基金經理將目光盯上了防御板塊,。從最新的行業(yè)數據來看，食品飲料等大小非行業(yè)仍然被基金看好。據數據,，10月16日當周,，基金配置比例位居前三的行業(yè)是食品飲料、非銀行金融和家電,，配置倉位分別為4.32%,、3.41%和2.88%。

多位基金經理認為,，在中國消費力日漸增強的背景下,，以大消費等為主的防御板塊和前期經歷超跌的成長板塊存在較好的投資價值。

中銀國際：

四季度總有弱勢板塊成為強勢板塊,。在分化如此劇烈的結構市中,，前三季度收益有限的弱勢板塊將迎來逆襲機會，部分超跌板塊有望實現(xiàn)超預期收益,。其中,，處于估值洼地的超跌板塊，真實業(yè)績出現(xiàn)反轉或加速,、企業(yè)盈利大幅改善的板塊,，有大政策利好驅動以及具有非常好的板塊彈性的個股值得關注。

平安證券：

三季度A股市場周期行業(yè)表現(xiàn)最強,，但三季度中小板指數已經呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢,，而創(chuàng)業(yè)板指數在經歷了1641的低點之后也進入了上升通道，因此四季度成長板塊的投資機會仍將持續(xù)增加,。