⊙記者 王誠誠 ○編輯 于勇

相較于股市的波瀾不驚，近期債市的波動頗為引人關(guān)注,。隨著10月以來債市的持續(xù)調(diào)整,，純債基金收益率愈發(fā)落后于貨幣基金。過去一周,，納入統(tǒng)計的近千只純債基金中,，平均收益率為-0.0173%，遠(yuǎn)低于貨幣基金0.0743%的凈值平均漲幅,。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，債市調(diào)整已經(jīng)一年有余，近期市場調(diào)整是對經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期變化的反應(yīng),。從市場表現(xiàn)看,，債市下跌動能已經(jīng)得到釋放，債券市場行情料逐步趨穩(wěn),，后續(xù)或轉(zhuǎn)入震蕩格局,。對于債市四季度的行情，多數(shù)機(jī)構(gòu)均認(rèn)同債市的配置價值,，尤其是短期品種的持有價值較高,。

債基收益率下降規(guī)?？s水

“十一”長假以來，債市持續(xù)調(diào)整,。其中,，具有代表性的10年期國債收益率自節(jié)前3.61%一線持續(xù)走高，最高上行至3.75%,，達(dá)到2015年以來的高位,。在套保與投機(jī)需求的合力推動之下，五年期國債期貨TF1712合約自9月29日起連續(xù)8個交易日下跌,，期價跌至2015年8月以來低位,。

在此背景下,，債券基金凈值持續(xù)調(diào)整,，連續(xù)跑輸貨幣基金收益率,。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，貨幣基金過去一周平均收益率為0.0743%,，而純債基金平均收益率僅為-0.0173%,。

由于過去一段時間債市一直處于調(diào)整周期，純債基金已經(jīng)連續(xù)半年以上收益率跑輸貨基,。數(shù)據(jù)顯示,，過去一個月、一個季度以及過去半年貨幣基金收益率分別為0.3291%,、0.9994%及1.9694%,，而純債基金上述期間的收益率僅為0.2131%、0.6130%及1.6720%,。

隨著收益率的下降,，債券基金整體規(guī)模也呈現(xiàn)縮水態(tài)勢。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示,，債券基金數(shù)量從2017年1月底的815只（A,、C份額合計計算）發(fā)展到8月底的970只,，數(shù)量增長了155只,，但是總規(guī)模卻從1月底的13898.35億元下降至8月底的13584.69億元。而貨幣基金同期規(guī)模則從36053.04億元暴增至62979.59億元,。

四季度上漲行情可期

業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，近期市場調(diào)整是對經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期變化的反應(yīng)，從市場表現(xiàn)看,，債市下跌動能已經(jīng)得到釋放,。隨著央行持續(xù)開展大額流動性投放，一定程度上緩和了緊張情緒,，債券市場行情料逐步趨穩(wěn),，后續(xù)或轉(zhuǎn)入震蕩格局。若市場出現(xiàn)非理性超調(diào)，反而帶來加倉機(jī)會,。

“債市收益率整體震蕩格局尚未改變,，此前收益率上漲主要受到短期沖擊及預(yù)期波動的影響，但這種因素不具備基本面的持續(xù)性,，市場下跌反而帶來加倉良機(jī),。”滬上某債基基金經(jīng)理告訴記者,。