⊙記者 王誠(chéng)誠(chéng) ○編輯 于勇

相較于股市的波瀾不驚,，近期債市的波動(dòng)頗為引人關(guān)注,。隨著10月以來(lái)債市的持續(xù)調(diào)整,，純債基金收益率愈發(fā)落后于貨幣基金,。過(guò)去一周,，納入統(tǒng)計(jì)的近千只純債基金中,，平均收益率為-0.0173%,，遠(yuǎn)低于貨幣基金0.0743%的凈值平均漲幅,。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，債市調(diào)整已經(jīng)一年有余,，近期市場(chǎng)調(diào)整是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期變化的反應(yīng)。從市場(chǎng)表現(xiàn)看,，債市下跌動(dòng)能已經(jīng)得到釋放,，債券市場(chǎng)行情料逐步趨穩(wěn)，后續(xù)或轉(zhuǎn)入震蕩格局,。對(duì)于債市四季度的行情,，多數(shù)機(jī)構(gòu)均認(rèn)同債市的配置價(jià)值，尤其是短期品種的持有價(jià)值較高,。

債基收益率下降規(guī)?？s水

“十一”長(zhǎng)假以來(lái)，債市持續(xù)調(diào)整,。其中,，具有代表性的10年期國(guó)債收益率自節(jié)前3.61%一線持續(xù)走高，最高上行至3.75%,，達(dá)到2015年以來(lái)的高位,。在套保與投機(jī)需求的合力推動(dòng)之下，五年期國(guó)債期貨TF1712合約自9月29日起連續(xù)8個(gè)交易日下跌,，期價(jià)跌至2015年8月以來(lái)低位,。

在此背景下，債券基金凈值持續(xù)調(diào)整,，連續(xù)跑輸貨幣基金收益率,。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，貨幣基金過(guò)去一周平均收益率為0.0743%,，而純債基金平均收益率僅為-0.0173%,。

由于過(guò)去一段時(shí)間債市一直處于調(diào)整周期，純債基金已經(jīng)連續(xù)半年以上收益率跑輸貨基。數(shù)據(jù)顯示,，過(guò)去一個(gè)月,、一個(gè)季度以及過(guò)去半年貨幣基金收益率分別為0.3291%、0.9994%及1.9694%,，而純債基金上述期間的收益率僅為0.2131%,、0.6130%及1.6720%。

隨著收益率的下降,，債券基金整體規(guī)模也呈現(xiàn)縮水態(tài)勢(shì),。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，債券基金數(shù)量從2017年1月底的815只（A,、C份額合計(jì)計(jì)算）發(fā)展到8月底的970只，數(shù)量增長(zhǎng)了155只,，但是總規(guī)模卻從1月底的13898.35億元下降至8月底的13584.69億元,。而貨幣基金同期規(guī)模則從36053.04億元暴增至62979.59億元。

四季度上漲行情可期

業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，近期市場(chǎng)調(diào)整是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期變化的反應(yīng),，從市場(chǎng)表現(xiàn)看，債市下跌動(dòng)能已經(jīng)得到釋放,。隨著央行持續(xù)開展大額流動(dòng)性投放,，一定程度上緩和了緊張情緒，債券市場(chǎng)行情料逐步趨穩(wěn),，后續(xù)或轉(zhuǎn)入震蕩格局,。若市場(chǎng)出現(xiàn)非理性超調(diào)，反而帶來(lái)加倉(cāng)機(jī)會(huì),。

“債市收益率整體震蕩格局尚未改變,，此前收益率上漲主要受到短期沖擊及預(yù)期波動(dòng)的影響，但這種因素不具備基本面的持續(xù)性,，市場(chǎng)下跌反而帶來(lái)加倉(cāng)良機(jī),。”滬上某債基基金經(jīng)理告訴記者,。