“金九銀十”即將過(guò)去,，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，特別是沙河現(xiàn)貨市場(chǎng)需求持續(xù)不佳,。玻璃工廠(chǎng)庫(kù)存壓力增大,，部分工廠(chǎng)開(kāi)始出臺(tái)優(yōu)惠政策，現(xiàn)貨市場(chǎng)拐點(diǎn)隱現(xiàn),。

　　旺季現(xiàn)貨“虎頭蛇尾”

　　玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)存在明顯的季節(jié)性,，8—10月份是一年的傳統(tǒng)旺季，特別是9,、10月份現(xiàn)貨價(jià)格都會(huì)上漲,。今年上半年現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，6—7月的淡季現(xiàn)貨價(jià)格并未回落,，市場(chǎng)對(duì)旺季充滿(mǎn)期待,，因而今年旺季現(xiàn)貨上漲啟動(dòng)較早。以沙河地區(qū)為例,，6,、7月現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定，基于良好的市場(chǎng)預(yù)期,，進(jìn)入8月后工廠(chǎng)開(kāi)始不斷提價(jià),，8月一個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格上漲約90元/噸。隨著旺季的推進(jìn),，現(xiàn)貨實(shí)際需求不及預(yù)期,，特別是受環(huán)保督察影響，沙河下游加工廠(chǎng)頻繁陷入限停產(chǎn)狀態(tài),，9月沙河現(xiàn)貨在上漲約40元/噸后就開(kāi)始高位整理,。進(jìn)入10月后現(xiàn)貨需求進(jìn)一步萎縮，特別是國(guó)慶長(zhǎng)假工廠(chǎng)積累了不少庫(kù)存,，國(guó)慶節(jié)后庫(kù)存下降幅度有限,。10月中旬以來(lái)，北方霧霾天氣使得華北限產(chǎn)再次出現(xiàn),，10月20—24日沙河下游加工廠(chǎng)集體斷電進(jìn)一步加劇工廠(chǎng)庫(kù)存壓力。因此,，從10月下旬開(kāi)始,，沙河工廠(chǎng)陸續(xù)出臺(tái)優(yōu)惠政策，變相降價(jià)約40元/噸，優(yōu)惠后沙河現(xiàn)貨價(jià)格回落至1390元/噸一線(xiàn),。隨著10月逐漸收尾,，現(xiàn)貨傳統(tǒng)旺季基本結(jié)束，今年旺季呈現(xiàn)“虎頭蛇尾”狀態(tài),。

　　接下來(lái)期現(xiàn)走勢(shì)邏輯

　　從現(xiàn)貨季節(jié)性角度看,，10月結(jié)束以后，一年中的現(xiàn)貨旺季也將基本結(jié)束,，未來(lái)現(xiàn)貨需求將出現(xiàn)季節(jié)性回落,。不過(guò)，10月沙河地區(qū)需求不佳很大程度上是受環(huán)保限產(chǎn)影響,，隨著10月25日下游加工廠(chǎng)陸續(xù)復(fù)工,，需求會(huì)不會(huì)集中增加成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。如果需求能迅速回升,，帶動(dòng)工廠(chǎng)庫(kù)存下降,，那么工廠(chǎng)優(yōu)惠將取消，不排除現(xiàn)貨進(jìn)一步小幅上漲;如果需求增加量不足,，工廠(chǎng)庫(kù)存下降不明顯,，則現(xiàn)貨將很難回升，年度現(xiàn)貨拐點(diǎn)將確立,。因此,，接下來(lái)的一周現(xiàn)貨表現(xiàn)非常重要。

　　從期貨的角度看,，本周以來(lái),，期貨連續(xù)下跌基本反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)的不佳表現(xiàn)。當(dāng)前主力1801合約對(duì)應(yīng)的是1月現(xiàn)貨,，而1月現(xiàn)貨價(jià)格大概率會(huì)從年內(nèi)高點(diǎn)回落,這也是近期期貨弱于現(xiàn)貨的主要原因,。不過(guò)，1月現(xiàn)貨較年內(nèi)高點(diǎn)的下降幅度取決于市場(chǎng)對(duì)1月現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期,，預(yù)期會(huì)隨著國(guó)家環(huán)保政策,、工廠(chǎng)庫(kù)存、宏觀(guān)及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)等的變化而變化,。

　　總之,，在尚不能確定現(xiàn)貨已經(jīng)見(jiàn)頂?shù)那闆r下，期貨低于現(xiàn)貨50元/噸左右的幅度或許是合理的,。在目前期價(jià)回落至1350元/噸一線(xiàn)后獲得支撐,，后面主要看沙河現(xiàn)貨需求回升情況。如果沙河現(xiàn)貨需求不能改善,，現(xiàn)貨價(jià)格將確立見(jiàn)頂,，期貨重心或進(jìn)一步走低,。否則，期價(jià)將繼續(xù)在1350—1400元/噸振蕩,。