中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：2017年10月13日,，新東方新材料股份有限公司（以下稱“東方材料”,，股票代碼603110）在上交所掛牌上市,。東方材料本次發(fā)行數(shù)量為2,566.67萬股，保薦機構為海通證券,。東方材料上市募集資金總額為 33,469.38萬元，扣除發(fā)行費用 4,733.59萬元后,，預計募集資金凈額為 28,735.79萬元,，分別用于“年產(chǎn)1萬噸無溶劑膠粘劑項目”、“年產(chǎn)5千噸環(huán)保型包裝油墨,、年產(chǎn)5千噸PCB電子油墨,、年產(chǎn)5千噸光纖著色油墨涂層新材料項目”、“市場戰(zhàn)略建設項目”以及“補充流動資金”,。

2017年5月16日，東方材料首發(fā)申請獲通過,。2017年9月26日,，啟動申購，發(fā)行價格為13.04元/股,?；負軝C制啟動后，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為 256.57 萬股,，占本次發(fā)行數(shù)量的 9.996%,；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為 2,310.10 萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的 90.004%,。網(wǎng)上定價發(fā)行的中簽率為0.02500682%,，58,329股遭棄購。股價走勢來看,，東方材料上市連續(xù)9個交易日漲停,，截至10月26日收盤，東方材料報38.18元/股,。

2012年至2017年1-6月,，東方材料實現(xiàn)營業(yè)收入分別為 29,475.77萬元、36,804.48萬元,、38,389.49萬元,、37,572.27 萬元、38,744.45萬元,、18,175.75 萬元,，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3,289.12萬元、4,709.94萬元,、5,585.67萬元,、6,361.36萬元、6,104.79萬元,、2,177.20萬元,。

2014年至2017年1-6月,，東方材料歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為4,052.63萬元、6,155.13萬元,、5,824.62萬元,、2,112.28萬元。

2012年至2017年1-6月,，東方材料應收賬款賬面余額分別為8,770.00萬元,、11,926.05 萬元、13,289.47萬元,、14,800.89萬元,、15,051.34萬元、15,358.28 萬元,，應收賬款賬面價值分別為 8,006.72 萬元,、10,733.54 萬元、12,230.92 萬元,、13,340.80 萬元,、13,565.40 萬元及 13,734.96 萬元，應收賬款賬面價值占當期主營業(yè)務收入的比重較大,，分別為27.52%,、29.37%、32.11%,、35.69%,、35.25%及 37.93%（2017年 1-6 月為年化數(shù)據(jù)）。

報告期內(nèi),，東方材料存貨金額分別為4,638.60萬元,、5,440.18萬元、5,100.60萬元,、4,232.77萬元,、5,655.91萬元、5,523.34萬元,，占流動資產(chǎn)的比例分別為26.01%,、19.04%、18.28%,、15.58%,、18.74%、19.68%,。

東方材料主營業(yè)務綜合毛利率,、包裝油墨業(yè)務毛利率連續(xù)三年在可比上市公司中排第一，膠粘劑業(yè)務毛利率連續(xù)兩年在可比上市公司中排第一,。證監(jiān)會發(fā)審委在反饋意見中要求保薦機構和申報會計師說明公司毛利率的合理性和真實性,。

2012年至2017年1-6月,，東方材料主營業(yè)務綜合毛利率分別為 31.35%、32.22%,、34.48%,、40.82%、41.19%及 36.39%,。2014年至2016年,，同行業(yè)上市公司同期產(chǎn)品毛利率平均值分別為24.15%、28.12%,、29.00%,。

報告期內(nèi)，東方材料包裝油墨產(chǎn)品平均銷售單價分別為22,364.00元/噸,、21,129.00元/噸,、20,716.00元/噸、20,030.22元/噸,、18,719.09元/噸,、18,833.33元/噸,，膠粘劑產(chǎn)品平均銷售單價分別為15,868.00元/噸,、15,710.00元/噸、15,810.71元/噸,、15,417.87元/噸,、14,798.86元/噸、16,112.20元/噸,，電子油墨產(chǎn)品平均銷售單價分別為89,158.00元/噸,、84,965.00元/噸、99,785.86 元/噸,、86,371.36元/噸,、71,305.06元/噸、72,239.01 元/噸,。

2012年至2017年6月30日,，東方材料負債總額分別為15,206.28萬元、25,790.41萬元,、22,725.10萬元,、15,415.95 萬元、16,142.77萬元,、14,973.41萬元,。公司資產(chǎn)負債率（合并）分別為45.70%、55.62%,、51.39%,、35.59%,、34.13%、32.93% ,。

報告期內(nèi),，東方材料（母公司）資產(chǎn)負債規(guī)模持續(xù)下降，主要原因系東方材料（母公司）短期借款余額逐漸降低,，部分借款轉(zhuǎn)由采購,、生產(chǎn)等資金需求更大的子公司桐鄉(xiāng)油墨取得。招股說明書披露,，公司和桐鄉(xiāng)油墨的大部分房產(chǎn)和土地使用權均用于抵押,。

2012年至2017 年 1-6 月，東方材料經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,501.40萬元,、3,498.58萬元,、6,212.01萬元、5,040.13萬元,、6,754.64萬元,、3,581.92萬元。2013年,、2015 年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤,。

根據(jù)招股書，2014 年,、2015 年,、2016 年及 2017 年 1-6 月東方材料向關聯(lián)方銷售產(chǎn)品收入分別為 1,547.58 萬元、1,207.57 萬元,、866.80 萬元及 233.04 萬元,，占當期主營業(yè)務收入的比例分別為 4.07%、3.23%,、2.25%及 1.29%,。

關聯(lián)方資金拆借方面，2013 年,，東方材料從匯聚投資拆入資金 700.00 萬元,，于當年歸還；拆出資金3,450.00 萬元,，于當年收回,，合計收取利息 44.01 萬元。同年,，向匯聚工貿(mào)拆出資金 800.00 萬元,。2014年，東方材料向匯聚投資拆出資金 5,350.00 萬元，于當年收回,，收取利息 58.69 萬元,。同年，收到匯聚工貿(mào)還款 800.00 萬元,，收取利息 11.77 萬元,。上述資金拆借情況均未履行相關法律程序，存在不規(guī)范情形,。

此外,，國際金融報還報道了東方材料董監(jiān)高申報期內(nèi)變化大、突擊入股,、股東無私募牌照的問題,。中國經(jīng)濟網(wǎng)記者向東方材料董事會辦公室發(fā)布采訪函，截至發(fā)稿未收到回復,。

　　油墨生產(chǎn)企業(yè)上交所上市 實控人樊家駒為香港永久性居民

東方材料是專業(yè)從事油墨和膠粘劑生產(chǎn)的國內(nèi)領先企業(yè),，多年來逐漸形成以環(huán)保型包裝油墨、復合聚氨酯膠粘劑和 PCB 電子油墨為核心的產(chǎn)品系列,，并圍繞其生產(chǎn),、銷售和服務開展業(yè)務，產(chǎn)品廣泛應用于食品包裝,、飲料包裝,、藥品包裝、卷煙包裝及電子制品領域,。

2012年至2017年1-6月,，東方材料實現(xiàn)營業(yè)收入分別為 29,475.77萬元,、36,804.48萬元,、38,389.49萬元、37,572.27 萬元,、38,744.45萬元,、18,175.75 萬元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3,289.12萬元,、4,709.94萬元,、5,585.67萬元、6,361.36萬元,、6,104.79萬元,、2,177.20萬元。

2014年至2017年1-6月,，東方材料歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為4,052.63萬元,、6,155.13萬元、5,824.62萬元、2,112.28萬元,。

樊家駒,、朱君斐夫婦共同作為東方材料實際控制人。樊家駒持有東方材料4,444.6021 萬股股份,，占東方材料總股本的 57.72%,，是東方材料的控股股東，發(fā)行后持股比例為43.29%,。朱君斐持有東方材料907.50萬股股份,，占東方材料總股本的11.79%，發(fā)行后持股比例為8.84%,。

樊家駒,，中國香港特別行政區(qū)永久性居民，男,，1954 年出生,，大專學歷，高級工程師,。曾任黃巖油墨化學廠廠長,、黃巖東方油墨化學（集團）公司總經(jīng)理、新東方有限及新東方股份董事長兼總經(jīng)理?，F(xiàn)任東方材料董事長兼總經(jīng)理,、桐鄉(xiāng)油墨執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、環(huán)球商機監(jiān)事,、中國印協(xié)凹印分會副理事長,、臺州市人大代表。

朱君斐,，中國國籍,，無境外永久居留權，女,，1963 年出生,，中專學歷。曾任新東方股份董事兼副總經(jīng)理,、華光樹脂總經(jīng)理,、匯聚工貿(mào)監(jiān)事、山東元博置業(yè)有限公司監(jiān)事,、淄博博易置業(yè)有限公司監(jiān)事,、前海科技執(zhí)行董事,、總經(jīng)理?，F(xiàn)任東方材料董事兼副總經(jīng)理,、環(huán)球商機董事長。

東方材料本次在上交所掛牌上市,，發(fā)行股票數(shù)量為2,566.67萬股,，募集資金凈額為 28,735.79萬元，分別用于“年產(chǎn)1萬噸無溶劑膠粘劑項目”,、“年產(chǎn)5千噸環(huán)保型包裝油墨,、年產(chǎn)5千噸PCB電子油墨、年產(chǎn)5千噸光纖著色油墨涂層新材料項目”,、“市場戰(zhàn)略建設項目”以及“補充流動資金”,。

　　與關聯(lián)方存在大額資金拆借 開具無真實交易背景的承兌匯票用于貼現(xiàn)融資

2017年5月5日，證監(jiān)會公布了東方材料首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見,，部分問詢?nèi)缦拢?/p>

招股說明書披露,，發(fā)行人前身為鎮(zhèn)辦（農(nóng)業(yè)）企業(yè)東方油墨，1994年東方油墨改制為新東方有限,，由樊家駒等7名股東共同投資組成,。請發(fā)行人補充披露東方油墨的歷史沿革。請保薦機構,、發(fā)行人律師就東方油墨改制過程（包括但不限于集體資產(chǎn)量化,、職工安置、債權債務處理,、土地處置等）是否符合相關法律法規(guī)和當時的政策規(guī)定,，是否獲得有權主管部門的批準，是否存在損害國家,、集體及其他第三方合法權益的情形,，是否存在糾紛或潛在風險，是否取得相關確認文件發(fā)表明確意見,。保薦機構,、發(fā)行人律師不能僅依據(jù)發(fā)行人說明、政府確認文件等材料發(fā)表意見,。

招股說明書披露,，公司實際控制人,、董監(jiān)高的若干近親屬直接或間接持有發(fā)行人股份,，發(fā)行人整體變更為股份公司前樊家駒曾無償向其母轉(zhuǎn)讓新東方有限股權。2015年6月樊家駒之母,、之弟分別向機構投資者轉(zhuǎn)讓發(fā)行人股份,。請保薦機構、發(fā)行人律師核查并說明：（1）未將樊家駒之母及兄弟認定為發(fā)行人共同實際控制人的原因,，發(fā)行人實際控制人的認定是否符合相關法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)則的規(guī)定,。（2）發(fā)行人報告期內(nèi)新引入股東的股份鎖定承諾是否符合相關監(jiān)管規(guī)則的要求。

招股說明書披露，2013年,、2014年發(fā)行人與關聯(lián)方存在大額資金拆借行為,，2013年發(fā)行人曾為關聯(lián)方惠普合成、供應商順鼎制罐提供擔保,。另,，發(fā)行人家族持股相對集中。請發(fā)行人補充披露：（1）發(fā)行人和關聯(lián)方拆借資金的用途,、履行的內(nèi)部決策程序,、資金占用時間和利息計算過程，發(fā)行人對向關聯(lián)方實施資金拆借等非經(jīng)營性資金使用行為的內(nèi)部控制措施和執(zhí)行情況,；（2）上述對外擔保履行的內(nèi)部決策程序,。請保薦機構、發(fā)行人律師核查發(fā)行人公司治理情況,，并對發(fā)行人公司治理及內(nèi)部控制的有效性,、實際控制人家族持股相對集中是否影響公司治理及內(nèi)部控制的有效性發(fā)表明確意見。

關于關聯(lián)方和關聯(lián)交易：（1）請發(fā)行人按照《企業(yè)會計準則》,、《上市公司信息披露管理辦法》第七十二條及證券交易所頒布的相關規(guī)則完整,、準確地披露關聯(lián)方關系及報告期內(nèi)關聯(lián)交易。請保薦機構和會計師核查發(fā)行人與關聯(lián)方有關的信息披露的完整性,。

（2）請發(fā)行人補充披露關聯(lián)交易匯總表,，相應關聯(lián)交易占銷售收入、營業(yè)成本,、期間費用的比例,；補充說明各項關聯(lián)交易占同類交易的比例、發(fā)生的原因,、必要性,、定價依據(jù)及公允性、發(fā)生的未來持續(xù)性,，補充注釋各項“占比”的具體含義和計算過程,。請保薦機構和會計師核查關聯(lián)交易對獨立性的影響，關聯(lián)交易定價對財務報表表達公允性的影響,，報告期是否存在關聯(lián)方替發(fā)行人承擔成本,、費用以及其他向發(fā)行人輸送利益的情形，并發(fā)表明確意見,。

（3）請發(fā)行人補充說明報告期初關聯(lián)方的總體情況,，報告期內(nèi)被清理的關聯(lián)方的總體情況；逐項說明投資被清理的關聯(lián)方的原因,，關聯(lián)方被清理的原因,，工商變更登記完成時間或注銷的最新進展情況,，被清理的關聯(lián)方報告期內(nèi)在被清理前后實際從事的主要業(yè)務及財務情況，被清理的關聯(lián)方報告期內(nèi)是否與發(fā)行人存在交易,、是否存在替發(fā)行人承擔成本費用的情況,，被清理關聯(lián)方的股東、董事,、監(jiān)事,、高級管理人員與發(fā)行人及其實際控制人及其關聯(lián)方是否存在關聯(lián)關系。請保薦機構和會計師核查并發(fā)表意見,，說明關聯(lián)方清理對發(fā)行人獨立性和財務報表公允性的影響,。請保薦機構、發(fā)行人律師進一步核查并披露上述關聯(lián)企業(yè)注銷的原因,，注銷后資產(chǎn),、業(yè)務、人員的去向,，存續(xù)期間是否存在重大違法違規(guī),，是否影響發(fā)行人董監(jiān)高任職資格；關聯(lián)交易存在的必要性及合理性,；關聯(lián)交易是否均已履行了必要,、規(guī)范的決策程序，發(fā)行人是否已制定并實施了減少關聯(lián)交易的有效措施,；是否存在關聯(lián)交易非關聯(lián)化的情形,。

（4）請發(fā)行人補充說明關聯(lián)方借用發(fā)行人房屋用于住所登記是否支付租金、是否已進行整改,。

（5）請發(fā)行人補充說明實際控制人朱君斐之姐朱君芬之子陶青松的對外投資情況,，艾肯科技的具體情況，報告期內(nèi)與發(fā)行人在主營業(yè)務,，客戶及供應商（是否有重疊）,，具體資產(chǎn)、負債規(guī)模及分布,，人員及高管,、核心技術人員（是否有重疊），財務及經(jīng)營成果,，機構,，商標及商號的使用及權屬情況等方面的對比情況，實際控制人朱君斐之姐朱君芬之子陶青松的對外投資與發(fā)行人是否存在同業(yè)競爭,。請保薦機構核查并發(fā)表意見,。

（6）請發(fā)行人補充說明報告期末關聯(lián)方的存續(xù)情況，逐項說明控股股東及實際控制人,、及其控制的其他企業(yè)報告期內(nèi)與發(fā)行人在主營業(yè)務,，客戶及供應商（是否有重疊），具體資產(chǎn),、負債規(guī)模及分布,，人員及高管、核心技術人員（是否有重疊）,，財務及經(jīng)營成果,，機構，商標及商號的使用及權屬情況等方面的對比情況,，結合上述對比情況補充說明發(fā)行人與控股股東,、實際控制人及其控制的其他企業(yè)是否有同業(yè)競爭。請保薦機構和會計師核查并發(fā)表意見,。請保薦機構,、發(fā)行人律師進一步核查并披露：認定不存在同業(yè)競爭關系時，是否已經(jīng)審慎核查并完整地披露發(fā)行人控股股東,、實際控制人及其近親屬直接或間接控制的全部企業(yè),；上述企業(yè)的實際經(jīng)營業(yè)務，說明是否簡單依據(jù)經(jīng)營范圍對同業(yè)競爭做出判斷,，是否僅以經(jīng)營區(qū)域,、細分產(chǎn)品、細分市場的不同來認定不構成同業(yè)競爭,；上述企業(yè)的歷史沿革,、資產(chǎn)、人員,、業(yè)務和技術等方面與發(fā)行人的關系,，采購銷售渠道、客戶,、供應商等方面是否影響發(fā)行人的獨立性,。請保薦機構、發(fā)行人律師結合發(fā)行人控股股東,、實際控制人及其近親屬的對外投資情況,、關聯(lián)方從事的具體業(yè)務等核查上述主體與發(fā)行人是否存在同業(yè)競爭或潛在同業(yè)競爭，并發(fā)表明確意見,。

2017年5月16日,，主板發(fā)審委2017年第74次會議召開，根據(jù)審核結果公告,，發(fā)審委對東方材料提出如下問詢：

請發(fā)行人代表進一步說明：（1）2012年5月陶青松設立鹽城艾肯科技有限公司（以下簡稱艾肯科技）時,，是否存在人員、技術,、資產(chǎn),、客戶和銷售渠道來源于發(fā)行人的情形,；（2）報告期內(nèi)，艾肯科技與發(fā)行人在技術上是否相互獨立,，是否存在共用采購及銷售渠道,，是否存在資產(chǎn)、人員,、技術共用,、產(chǎn)供銷環(huán)節(jié)分不開的情形；是否存在通過重疊客戶及供應商輸送利益的情形,；（3）未將艾肯科技并入發(fā)行人主體的原因,，在市場、客戶,、供應商上是否存在其他協(xié)議安排,；（4）艾肯科技與發(fā)行人是否存在同業(yè)競爭，發(fā)行人的獨立性是否存在缺陷,，是否符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》等的相關規(guī)定,。請保薦代表人說明核查的過程、結論和依據(jù),。

請發(fā)行人代表進一步說明：（1）發(fā)行人開具無真實交易背景的承兌匯票用于貼現(xiàn)融資,，是否履行董事會和/或股東大會等審議決策程序，是否符合《票據(jù)法》,、《支付結算辦法》等法律法規(guī)的規(guī)定,，是否存在潛在糾紛，對本次發(fā)行上市是否構成實質(zhì)性障礙,；（2）發(fā)行人實際控制人控制的企業(yè)曾占用發(fā)行人資金,，發(fā)行人的資金管理制度是否嚴格規(guī)范，相關責任人是否得到處理,；（3）發(fā)行人有關票據(jù)開具,、資金管理等相關內(nèi)部控制制度是否健全且被有效執(zhí)行，是否能夠合理保證財務報告的可靠性,、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性,，是否符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的相關規(guī)定。請保薦代表人說明核查的方法,、過程,、依據(jù)及結論。

請發(fā)行人代表進一步說明：（1）發(fā)行人安全生產(chǎn)的內(nèi)部管理制度建設情況及其執(zhí)行的有效性,；（2）報告期各期危險化學品專門儲存的倉庫準備和日常管理情況,。請保薦代表人進一步說明對發(fā)行人安全生產(chǎn)的核查過程、依據(jù)、和結論,。

請發(fā)行人代表結合細分行業(yè),、產(chǎn)品結構、產(chǎn)品定價,、成本構成,、銷售模式,、銷售客戶,、銷售區(qū)域和市場定位等，進一步說明發(fā)行人毛利率遠高于同行業(yè)可比上市公司平均水平的原因及其合理性,。請保薦代表人發(fā)表核查意見,。

請發(fā)行人代表進一步說明發(fā)行人母子公司架構設置的戰(zhàn)略考量，組織架構設計與運行是否符合《企業(yè)內(nèi)部控制指引第1號——組織架構》的規(guī)定,；母公司在發(fā)行人體系內(nèi)未來生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務的戰(zhàn)略定位以及相關長期資產(chǎn)減值情況,。請保薦代表人說明核查情況。

　　應收賬款猛增

2012年至2017年1-6月,，東方材料應收賬款賬面余額分別為8,770.00萬元,、11,926.05 萬元、13,289.47萬元,、14,800.89萬元,、15,051.34萬元、15,358.28 萬元,，應收賬款賬面價值分別為 8,006.72 萬元,、10,733.54 萬元、12,230.92 萬元,、13,340.80 萬元,、13,565.40 萬元及 13,734.96 萬元，應收賬款賬面價值占當期主營業(yè)務收入的比重較大,，分別為27.52%,、29.37%、32.11%,、35.69%,、35.25%及 37.93%（2017年 1-6 月為年化數(shù)據(jù)）。

報告期內(nèi),，公司應收賬款賬面價值整體呈小幅上升趨勢,，即報告期內(nèi)應收賬款余額增速高于主營業(yè)務收入增速。2014年至2016年,，主營業(yè)務收入增長率分別為4.20%,、-1.87%、2.96%,。

報告期內(nèi)各期末東方材料應收賬款余額及期后回款情況詳見下表：