限產(chǎn)力度執(zhí)行趨嚴

　　當下市場供需的邏輯是雙向收縮。供給端限產(chǎn)的力度是影響行情的關鍵,。預計近期即將發(fā)布的唐山限產(chǎn)細則將成為影響市場導向的重要因素,。從技術面上來看,，螺紋鋼主力合約均線系統(tǒng)也在黏合,，市場正在面臨方向的選擇,。隨著各地冬季限產(chǎn)的逐步落地,，總體趨勢執(zhí)行力度偏嚴,。如果后續(xù)唐山限產(chǎn)執(zhí)行超出預期，鋼價短期或得到再次提振,。

　　四季度供需雙弱

　　雖然前期環(huán)保限產(chǎn)停工令對螺紋鋼需求形成一定壓制,，但整體采購數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)明顯的下滑,。截至10月中旬，滬終端線螺采購數(shù)據(jù)仍然保持在相對高位,。與往年相同的是，隨著天氣逐步轉涼,，四季度螺紋鋼消費進入淡季,，經(jīng)歷“金九銀十”后的終端需求面臨高位回落狀態(tài)。特別是北方地區(qū)進入雨雪天氣后,，終端需求基本將進入停滯狀態(tài),。

　　與往年不同的是，今年冬季需求收縮的同時將遭遇較為嚴格的采暖季限產(chǎn),。一方面是需求逐步進入淡季,，另一方面是“2+26”城市采暖季限產(chǎn)不斷趨嚴，供需面臨雙向收縮,。從時間點上來看,，即將進入采暖季，也對應著鋼企限產(chǎn)的逐步落地,，月底唐山將出臺的限產(chǎn)細則或對市場產(chǎn)生較大影響,。

　　限產(chǎn)落地情況超預期

　　近期，隨著采暖季限產(chǎn)政策的逐步落地,，限產(chǎn)力度有逐步趨嚴的態(tài)勢,。前期武安和安陽分別出臺了限產(chǎn)細則，且實施力度偏向嚴格,。具體來看,，安陽市兩大鋼企永興鋼鐵和安陽鋼鐵都對各自高爐采取了停限產(chǎn)措施，按時間表對高爐實施停產(chǎn)及限產(chǎn)措施,。武安市更是直接規(guī)定停產(chǎn)高爐必須先停后開,，有2座或3座以上高爐的必須保證有1座及以上高爐停產(chǎn)6個月，有4座或5座高爐以上高爐的必須保證有2座及以上高爐停產(chǎn)6個月,，有6座高爐以上高爐的必須保證有3座及以上高爐停產(chǎn)6個月,，且停產(chǎn)高爐要一律掏空爐膛，讓爐膛內外溫度達到常溫,。

　　武安及安陽作為兩個典型的鋼鐵重地,，其嚴格執(zhí)行限產(chǎn)的做法或為采暖季的限產(chǎn)執(zhí)行力度定下一個基調，后續(xù)其他城市的限產(chǎn)執(zhí)行或同步趨嚴,。

　　庫存未形成大幅持續(xù)累積

　　伴隨著供需雙向收縮的情形,，目前螺紋鋼庫存仍保持在相對低位。數(shù)據(jù)來看,，螺紋鋼產(chǎn)量高位運行的情況下,，廠內庫存仍在低位徘徊,。截至10月下旬，螺紋鋼廠內庫存250.72萬噸,，社會庫存同期值為449.58萬噸,，都處于相對低位。今年情況較為特殊,，由于環(huán)保政策的影響,，前期部分工地率先停工導致需求端先被凍結，即需求端率先進入了淡季,，但供應還沒有真正開始收縮,。如果將當下庫存與往年冬儲的時候相比，該庫存數(shù)據(jù)其實并不悲觀,。隨著后續(xù)采暖季限產(chǎn)的逐步落地,，鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量或將逐步下滑，供應將真正收縮,。預計后期螺紋鋼庫存難以形成持續(xù)大幅累積,，也將對鋼價形成支撐。

　　期貨市場來看,，螺紋鋼1801合約的前十凈多空持倉近期處于不斷變換的過程,，表明當前市場的多空分歧較大。從K線的技術形態(tài)來看,，螺紋鋼1801合約維持振蕩形態(tài),，且均線系統(tǒng)處于逐步黏合狀態(tài)。多空雙方在一番纏斗之后,，市場將進入方向選擇的關鍵時間點,。后期限產(chǎn)執(zhí)行力度將是影響行情方向的重要因素。

　　綜合來看,，四季度面臨供需雙向收縮的情形,，后期限產(chǎn)的落地執(zhí)行情況或超出預期。盤面來看,，日K線均線系統(tǒng)處于收斂狀態(tài),，市場即將出現(xiàn)方向變化。隨著采暖季限產(chǎn)的逐步落地,，如果后續(xù)唐山限產(chǎn)執(zhí)行超出預期,，鋼價短期有望向上突破。