本刊記者 段倩男／文

10月15日,中金環(huán)境（300145.SZ）發(fā)布收購草案,，擬以18.50億元收購標(biāo)的公司金泰萊100%股權(quán),其中以現(xiàn)金方式支付7.49億元,以股份支付11.01億元,。

中金環(huán)境原名南方泵業(yè)，原來的主營業(yè)務(wù)為通用設(shè)備制造,。近年來,，中金環(huán)境在環(huán)保領(lǐng)域頻頻出手,，2015年收購金山環(huán)保切入環(huán)保工程和設(shè)備領(lǐng)域,，2016年收購中咨華宇切入環(huán)保咨詢及設(shè)計領(lǐng)域,。

重組草案稱，本次交易完成后,，中金環(huán)境的業(yè)務(wù)范圍將拓展到危廢處置領(lǐng)域,，可進(jìn)一步完善公司在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局,。

不過,，《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn)，標(biāo)的公司短時間內(nèi)估值上漲迅猛,，毛利率和凈利率也遠(yuǎn)高于同行水平,，巨額的業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)難度頗大。

標(biāo)的估值呈指數(shù)級增長

金泰萊是一家從事危險廢物處置及再生資源回收利用的環(huán)保企業(yè),，主要通過提供危險廢物處置服務(wù)以及銷售再生資源回收利用產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利,。公司目前總處置能力為6萬噸/年，擁有11.15萬噸的危險廢物經(jīng)營許可證,，有效期截至2018年2月22日,。

值得注意的是,，金泰萊從2014年11月才向危廢處置領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，在不到三年的時間里,，標(biāo)的公司估值神奇般地實(shí)現(xiàn)了“火箭式”增長,。

根據(jù)草案，2015年7月第三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時,，金泰萊整體估值1064萬元,；2015年11月第四次增資時，金泰萊整體估值1.15億元,；2016年3月第五次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時,，金泰萊整體估值8億元；2016年8月第五次增資,、第六次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時,，金泰萊整體估值15億元；2017年3月第七次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時,，金泰萊100%股權(quán)估值15.5億元,。

上市公司本次收購以2017年5月31日為評估基準(zhǔn)日，金泰萊評估價值為18.53億元,，比審計后賬面凈資產(chǎn)增值16.51億元,，增值率為814.76%。

金泰萊在兩年多的時間里,，公司估值坐上“鉆天猴”,，從2015年7月的1064萬元到收購時的18.53億元，增長近174倍,。

值得一提的是,，交易對方尤其是關(guān)聯(lián)方在最近幾次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中顯得頗為蹊蹺。

2016年3月,，金泰萊股東宋志棟因個人資金需求,，將所持公司3%股權(quán)作價2400萬元權(quán)轉(zhuǎn)讓給德清凱拓投資合伙企業(yè)（下稱“德清凱拓”），整體估值已達(dá)到8億元,，距離上次股權(quán)轉(zhuǎn)讓僅4個月估值便增加595.65%,。

對此，重組草案稱,，交易雙方是在預(yù)計2016年全年凈利潤5000萬元以上的基礎(chǔ)上協(xié)商確定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓作價,。