不僅僅是德清凱拓一家合伙企業(yè)看好金泰萊的發(fā)展,，此次交易的關(guān)聯(lián)方安吉觀禾投資合伙企業(yè)（下稱“安吉觀禾”）更是情有獨鐘。

安吉觀禾的合伙人中,，朱安敏為上市公司全資子公司中咨華宇副董事長，持有19.565%出資額,；合伙人沈赟賓為上市公司董事沈鳳祥之子，持有18.043%出資額,；合伙人沈夢暉為上市公司董事,、副總經(jīng)理及董事會秘書,，持有4.13%出資額,。

安吉觀禾成立于2016年7月18日,，一個月后的8月18日便認(rèn)繳金泰萊新增的94.79萬元注冊資本,。

僅僅過了一個星期,，8月25日,，安吉觀禾又將戴云虎、宋志棟,、安吉鴻道分別持有的金泰萊2.8125%,、3.9375%、2.25%股權(quán)收入囊中,，但收購草案沒有顯示股權(quán)轉(zhuǎn)讓的金額,。

安吉觀禾對外投資的企業(yè)僅金泰萊一家。另外,，安吉道禾投資合伙企業(yè)（下稱“安吉道禾”）也在同年8月25日將大股東戴云虎所持金泰萊1%股權(quán)揣進(jìn)自己的口袋,，巧的是，安吉道禾也僅對外投資金泰萊一家公司,。

2016年8月份的增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓系一攬子交易,，金泰萊投后估值為15億元，與5個月前8億元的估值相比接近翻倍,。重組草案解釋稱,，該次交易充分考慮了金泰萊的高成長性，預(yù)計2017年實現(xiàn)凈利潤1.35億元,。

2016年3月的估值以2016年預(yù)計凈利潤5000萬元為基礎(chǔ),，8月份便以2017年預(yù)計凈利潤1.35億元為基礎(chǔ)，這是否顯得夸張呢？何況,，當(dāng)時金泰萊11.15萬噸的危險廢物經(jīng)營許可證尚未取得,，2015年的凈利潤也只有1049萬元。

對于標(biāo)的資產(chǎn)的估值,，中金環(huán)境相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券市場周刊》記者表示，金泰萊的估值與其所處行業(yè)其他公司的估值水平基本一致,，且原股東給出了四年的業(yè)績承諾,；安吉觀禾入股時標(biāo)的估值已達(dá)到15億元，不存在突擊入股之嫌,。

毛利率畸高

根據(jù)草案,，金泰萊2015年、2016年和2017年1-5月的營業(yè)收入分別為4991萬元,、1.02億元和5853萬元，危險廢物處置服務(wù)板塊的營收分別為4930萬元,、8746萬元和5420萬元,，占比分別為98.79%、85.53%和92.61%,，該板塊的毛利率分別為53.94%,、58.87%、61.07%,，呈逐步上升趨勢,。通過對比，《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn),，金泰萊該項業(yè)務(wù)的毛利率遠(yuǎn)超同行業(yè)公司,。

東江環(huán)保(002672.SZ)2015年、2016年和2017年上半年工業(yè)廢物處理業(yè)務(wù)的營業(yè)收入別為5.87億元,、8.43億元和5.26億元,，毛利率分別為51.57%、49.98%和47.34%,，呈逐步下降趨勢,。