過去一周,，市場總體維持震蕩上漲,。周線圖上,，滬深300上漲2.42%,，上證指數(shù)上漲1.13%，深證成指上漲1.83%,，中小板指上漲0.88%,，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.85%。截至上周五,，上證A股滾動市盈率17.14倍,，相比前一周的16.91倍有所上行；市凈率1.84倍,，較上周的1.82倍有所上行,。

以簡單平均方法計算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金(不含完全被動型指數(shù)基金,，下同)和混合型基金平均倉位為50.77%,，相比前一周下降1.84個百分點。其中股票型基金倉位為81.98%,，下降1.67個百分點,，混合型基金倉位47.74%，下降1.88個百分點,。

從細分類型看,，股票型基金中，普通股票型基金倉位為82%,，相比前一周下降1.69個百分點,；增強指數(shù)型基金倉位80.37%，上升0.39個百分點,；混合型基金中,，靈活配置型基金倉位下降1.56個百分點，至41.22%,；平衡混合型基金上升1.61個百分點,，至57.6%；偏股混合型基金倉位下降1.69個百分點,，至75.61%，偏債混合型基金倉位下降0.72個百分點,，至16.22%,。

以凈值規(guī)模加權平均的方法計算,，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為65.12%，相比前一周下降0.47個百分點,。其中股票型基金倉位為82.26%,，下降2.32個百分點，混合型基金倉位62.99%,，下降0.26個百分點,。

綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比節(jié)前有所下降,，顯示基金經(jīng)理有所減倉,。從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比10.1%,，倉位在七成到九成的占比26.9%,，五成到七成的占比18.4%，倉位在五成以下的占比44.6%,。上周加倉超過2個百分點的基金占比22.4%,，14.3%的基金加倉幅度在2個百分點以內(nèi)，28%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內(nèi),，減倉超過2個百分點的基金占比35.3%,。

9月部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定程度的反彈，工業(yè)增加值,、PPI,、出口增速反彈，投資端略不及預期,，地產(chǎn)投資強勁,、基建反彈、制造業(yè)弱勢,，隨著地產(chǎn)銷售的回落,，地產(chǎn)投資也將隨之下行，但下行幅度有限,，經(jīng)濟將出現(xiàn)一輪短周期的回落,。

絕對收益者可能提前離場，相對收益者中領先者傾向于降低預期收益率穩(wěn)住業(yè)績,，落后者傾向于漲幅小,、機構持倉小的彈性板塊，面臨市場波動率的下降和滯脹隱憂的增加,，預期回報率穩(wěn)定疊加估值切換的消費白馬可能重回抱團,。其次，銀行板塊不良拐點出現(xiàn)疊加遠期降準，確定性較高,，仍然具備配置價值,。第三，滯漲板塊中,，四季度需求下滑和基建放量的組合可能催化建筑,。最后，展望明年,，創(chuàng)業(yè)板估值,、政策、業(yè)績預期均有所改變,，配置價值出現(xiàn),，關注TMT中個股。