今年以來(lái)，A股市場(chǎng)傳媒板塊持續(xù)遇冷：2017年初至10月30日,，中證傳媒指數(shù)跌幅達(dá)14.76%,，同期上證綜指漲幅為9.24%。行業(yè)內(nèi)個(gè)股的表現(xiàn)也是寒意頗濃,，部分權(quán)重股今年以來(lái)的跌幅明顯大于板塊整體表現(xiàn),，部分個(gè)股甚至屢創(chuàng)新低。

但是,，在四季度市場(chǎng)熱點(diǎn)分散,、博弈加劇的背景之下，一度“門可羅雀”的傳媒行業(yè)正引來(lái)投資者和資金的“多看那一眼”,。近期,，有基金機(jī)構(gòu)表示,，傳媒行業(yè)有望迎來(lái)估值切換、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng),，可以適當(dāng)看多,、做多傳媒行業(yè)個(gè)股。事實(shí)上,，三季報(bào)數(shù)據(jù)等顯示,，部分傳媒個(gè)股已經(jīng)獲得某些機(jī)構(gòu)資金加倉(cāng)。

傳媒行業(yè)“深蹲”漸生變

滬深兩市傳媒板塊成為A股市場(chǎng)今年以來(lái)的“苦寒之地”,，數(shù)據(jù)顯示,，年初至10月30日，中證傳媒指數(shù)跌幅達(dá)14.76%,，同期上證綜指的漲幅為9.24%,，深證成指的漲幅為11.16%。傳媒板塊整體遇冷,，其中個(gè)股更是寒意濃濃,。觀察中證傳媒指數(shù)的成分股發(fā)現(xiàn)，部分權(quán)重股今年以來(lái)持續(xù)走弱,，甚至有個(gè)股年內(nèi)屢創(chuàng)新低,。以中證傳媒指數(shù)前十大權(quán)重股為例，今年以來(lái),，其平均跌幅為14.91%,，其中有部分公司還處于長(zhǎng)期停牌狀況，有多家公司的跌幅超過(guò)40%,。

傳媒行業(yè)的持續(xù)遇冷,，讓傳媒產(chǎn)業(yè)相關(guān)基金業(yè)績(jī)很受傷。某文化傳媒股票型基金在最新的三季報(bào)中表示,，今年傳媒指數(shù)的表現(xiàn)差強(qiáng)人意,，截至三季度行業(yè)指數(shù)跌幅超過(guò)10%，作為行業(yè)主題基金,，該基金80%的投資必須投資在與主題相關(guān)的產(chǎn)業(yè)上,，因此今年以來(lái)的表現(xiàn)雖然大幅戰(zhàn)勝了業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，但收益有限,。

某傳媒行業(yè)分級(jí)基金的三季度投資表現(xiàn)則是：2017年三季度申萬(wàn)中證傳媒行業(yè)指數(shù)期間表現(xiàn)為-2.26%,，基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)表現(xiàn)為-2.13%，本分級(jí)基金凈值期間表現(xiàn)為-3.42%,，和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的差約1.29%,。

一位以傳媒行業(yè)投資見(jiàn)長(zhǎng)的基金經(jīng)理表示，經(jīng)歷了此前板塊整體的大起大落之后,，今年傳媒板塊的表現(xiàn)是“沉悶的下挫期”,，行業(yè)整體自不必說(shuō),，連行業(yè)內(nèi)個(gè)股都感覺(jué)沒(méi)有了階段性起伏，持續(xù)下跌的走勢(shì)明顯,。他說(shuō)：“這樣的行情之下,，此前的行業(yè)邏輯全部推倒重來(lái)，行業(yè)投資的氛圍降至冰點(diǎn)”,。

階段性機(jī)會(huì)或在醞釀

隨著四季度傳統(tǒng)的“博弈期”到來(lái),，在市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好、行業(yè)輪動(dòng)等因素帶動(dòng)下,，近期,，傳媒行業(yè)獲得不少“點(diǎn)贊”的聲音。

中金公司此前表示,，看好四季度傳媒板塊表現(xiàn),，可以對(duì)四季度傳媒板塊表現(xiàn)持積極觀點(diǎn)，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)疊加估值切換有望帶來(lái)布局機(jī)會(huì),。興業(yè)證券傳媒團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，娛樂(lè)文化行業(yè)整體進(jìn)入白銀時(shí)代，白馬恒強(qiáng),，關(guān)注三季報(bào)績(jī)優(yōu)股和核心的行業(yè)龍頭,。

方正證券楊仁文則更長(zhǎng)期預(yù)測(cè)表示，2017年傳媒行業(yè)是真龍頭機(jī)會(huì),，走勢(shì)分化,，以分眾傳媒、新經(jīng)典為代表的少數(shù)行業(yè)“真龍頭”呈現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的前景,，由于估值泡沫消化,、新股上市帶來(lái)增量機(jī)會(huì)、現(xiàn)有公司業(yè)務(wù)突破帶來(lái)的存量機(jī)會(huì),、并購(gòu)轉(zhuǎn)型等原因,，2018年傳媒行業(yè)相比2017年會(huì)更加樂(lè)觀,。

除了看好聲之外,，市場(chǎng)上也有不少資金開(kāi)始做多傳媒行業(yè)。上市公司三季報(bào)顯示,，三季度不少資金有撤離高企的白馬股之跡象,，并一反常態(tài)地買入傳媒個(gè)股。其中QFII機(jī)構(gòu)更是增持了不少傳媒行業(yè)個(gè)股,，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注,。

前文所述的某文化傳媒股票型基金表示，三季度組合減持了省廣股份,，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于預(yù)期,。從全球來(lái)看,，營(yíng)銷公司的經(jīng)營(yíng)今年都面臨較大的壓力，行業(yè)向下的趨勢(shì)可能還要持續(xù)一段時(shí)間,，轉(zhuǎn)而加倉(cāng)了分眾傳媒,。從營(yíng)銷中介公司轉(zhuǎn)向媒介，從行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,，媒介的話語(yǔ)權(quán)不斷提升,，分眾作為線下廣告媒介的龍頭企業(yè)，受益于經(jīng)濟(jì)的改善,，同時(shí)公司估值較為合理,。某信息傳媒主題股票型基金則在三季度中后期，維持了中性偏高的倉(cāng)位水平,，并在行業(yè)配置方面努力順應(yīng)了市場(chǎng)的風(fēng)格變化,，增配了產(chǎn)業(yè)空間廣闊、中線邏輯通順的5G產(chǎn)業(yè)鏈,，以及前期較為滯漲的傳媒行業(yè),。

“近期，傳媒行業(yè)的回暖,，來(lái)自于估值重構(gòu),、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、市場(chǎng)博弈等多方面因素,。行業(yè)績(jī)優(yōu)龍頭個(gè)股擁有業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)力,，且前期跌幅較大，存在著較大投資空間,。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下,，行業(yè)龍頭仍是承接市場(chǎng)博弈資金的前哨。預(yù)計(jì)四季度,，績(jī)優(yōu)龍頭公司仍會(huì)有多波資金參與,，有望走出階段性機(jī)會(huì)，特別是部分電影娛樂(lè),、游戲競(jìng)技等行業(yè)公司,。”前述基金經(jīng)理說(shuō),。