在嚴格的時間限制和清晰的統(tǒng)計口徑下，部分私募機構(gòu)被動摘牌風險大增，而這也是其投資者最不愿意見到的局面,，尤其是此前完成過巨額融資的機構(gòu)。

以中科招商為例,，2015年數(shù)次融資合計百億，引入了不少投資者,，彼時的定增價格為18元每股,，而如今中科招商股價長期徘徊在1元每股以下。

在如此大規(guī)模的融資以及龐大的投資者群體下,，如果真正觸及摘牌,，投資者要求回購將成為復雜的難題。

“如中科招商,，股東人數(shù)已有兩千多人,，如果出現(xiàn)摘牌，與股東商議,，維護中小股東權(quán)益的問題將特別復雜,。”聯(lián)訊證券新三板研究負責人彭海10月30日對記者表示,。

金控平臺或不在自查之列

在此前自查整改過程中,，有一類機構(gòu)頗有爭議,。這類機構(gòu)的特點是業(yè)務中包含私募基金業(yè)務，但同時還有其他多項業(yè)務,，或是以私募業(yè)務起家,，但隨后逐漸擴大了業(yè)務范圍，私募業(yè)務并非其主要業(yè)務,。

對于這類機構(gòu)而言,，是否在自查整改范圍內(nèi),，以及自查對象是誰都有待明確,。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下發(fā)的《通知》中，明確了對這一類機構(gòu)的安排,。

《通知》表示,，自查整改工作完成后，已完成自查整改的掛牌私募機構(gòu),，及未在基金業(yè)協(xié)會登記為私募管理人但其合并報表范圍內(nèi)的子企業(yè)登記為私募管理人的掛牌公司,，其后續(xù)融資行為應嚴格遵守《通知》的相關要求。

“未在基金業(yè)協(xié)會登記為私募管理人,，但其合并報表范圍內(nèi)的子企業(yè)登記為私募管理人的掛牌公司”是官方對上述機構(gòu)的定義,，因為市場人士也認為，這類機構(gòu)或不在此次自查整改的范圍內(nèi),。

簡單而言,，上述機構(gòu)的典型代表便是九鼎集團（430719），盡管九鼎集團在掛牌之時是標準的私募基金管理機構(gòu),，但隨著業(yè)務版圖的不斷擴大,，公司也變成了一家包含公募、證券公司,、保險在內(nèi)的金控平臺,。

九鼎在此前公布的自查報告中也指出，由于私募股權(quán)投資管理業(yè)務僅為九鼎集團的一個業(yè)務板塊,，公司將核查對象選定為九鼎集團內(nèi)部從事私募股權(quán)投資管理的運營主體,，即昆吾九鼎投資管理有限公司。

10月30日,，九鼎集團方面也向記者確認,，公司不在此次自查之列。根據(jù)這一表述,，除了九鼎集團,，包括麥高控股在內(nèi)的8家公司也將豁免自查。

不過,，對于已形成金控或者類金控平臺的機構(gòu)而言,，盡管避免了摘牌風險,，但融資通道仍舊被鎖。

根據(jù)《通知》要求,，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求,，凡是基金業(yè)協(xié)會登記為證券類私募機構(gòu)（私募證券投資基金管理人）的掛牌私募機構(gòu)以及未登記但合并報表后的私募業(yè)務子公司，均不得通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)融資,。