在嚴(yán)格的時(shí)間限制和清晰的統(tǒng)計(jì)口徑下,，部分私募機(jī)構(gòu)被動(dòng)摘牌風(fēng)險(xiǎn)大增，而這也是其投資者最不愿意見到的局面,，尤其是此前完成過(guò)巨額融資的機(jī)構(gòu),。

以中科招商為例，2015年數(shù)次融資合計(jì)百億,，引入了不少投資者,，彼時(shí)的定增價(jià)格為18元每股，而如今中科招商股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在1元每股以下,。

在如此大規(guī)模的融資以及龐大的投資者群體下,，如果真正觸及摘牌，投資者要求回購(gòu)將成為復(fù)雜的難題,。

“如中科招商,，股東人數(shù)已有兩千多人，如果出現(xiàn)摘牌，與股東商議,，維護(hù)中小股東權(quán)益的問(wèn)題將特別復(fù)雜,。”聯(lián)訊證券新三板研究負(fù)責(zé)人彭海10月30日對(duì)記者表示,。

金控平臺(tái)或不在自查之列

在此前自查整改過(guò)程中,，有一類機(jī)構(gòu)頗有爭(zhēng)議。這類機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是業(yè)務(wù)中包含私募基金業(yè)務(wù),，但同時(shí)還有其他多項(xiàng)業(yè)務(wù),，或是以私募業(yè)務(wù)起家，但隨后逐漸擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍,，私募業(yè)務(wù)并非其主要業(yè)務(wù),。

對(duì)于這類機(jī)構(gòu)而言，是否在自查整改范圍內(nèi),，以及自查對(duì)象是誰(shuí)都有待明確,。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下發(fā)的《通知》中，明確了對(duì)這一類機(jī)構(gòu)的安排,。

《通知》表示,，自查整改工作完成后，已完成自查整改的掛牌私募機(jī)構(gòu),，及未在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募管理人但其合并報(bào)表范圍內(nèi)的子企業(yè)登記為私募管理人的掛牌公司,，其后續(xù)融資行為應(yīng)嚴(yán)格遵守《通知》的相關(guān)要求。

“未在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募管理人,，但其合并報(bào)表范圍內(nèi)的子企業(yè)登記為私募管理人的掛牌公司”是官方對(duì)上述機(jī)構(gòu)的定義,，因?yàn)槭袌?chǎng)人士也認(rèn)為，這類機(jī)構(gòu)或不在此次自查整改的范圍內(nèi),。

簡(jiǎn)單而言,，上述機(jī)構(gòu)的典型代表便是九鼎集團(tuán)（430719），盡管九鼎集團(tuán)在掛牌之時(shí)是標(biāo)準(zhǔn)的私募基金管理機(jī)構(gòu),，但隨著業(yè)務(wù)版圖的不斷擴(kuò)大,，公司也變成了一家包含公募、證券公司,、保險(xiǎn)在內(nèi)的金控平臺(tái)。

九鼎在此前公布的自查報(bào)告中也指出,，由于私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)僅為九鼎集團(tuán)的一個(gè)業(yè)務(wù)板塊,，公司將核查對(duì)象選定為九鼎集團(tuán)內(nèi)部從事私募股權(quán)投資管理的運(yùn)營(yíng)主體，即昆吾九鼎投資管理有限公司,。

10月30日,，九鼎集團(tuán)方面也向記者確認(rèn)，公司不在此次自查之列。根據(jù)這一表述,，除了九鼎集團(tuán),，包括麥高控股在內(nèi)的8家公司也將豁免自查。

不過(guò),，對(duì)于已形成金控或者類金控平臺(tái)的機(jī)構(gòu)而言,，盡管避免了摘牌風(fēng)險(xiǎn)，但融資通道仍舊被鎖,。

根據(jù)《通知》要求,，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求，凡是基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為證券類私募機(jī)構(gòu)（私募證券投資基金管理人）的掛牌私募機(jī)構(gòu)以及未登記但合并報(bào)表后的私募業(yè)務(wù)子公司,，均不得通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)融資,。