每經(jīng)記者 馮彪 每經(jīng)實習(xí)編輯 陳適

10月份,，制造業(yè)PMI為51.6%,，雖比上月回落0.8個百分點,，但仍高于去年同期0.4個百分點，達(dá)到今年均值水平,，制造業(yè)持續(xù)保持?jǐn)U張的發(fā)展態(tài)勢。

從分項數(shù)據(jù)來看,，原材料庫存指數(shù)為48.6%,，比上月下降0.3個百分點，低于臨界點,，表明制造業(yè)主要原材料庫存量繼續(xù)減少,，不過企業(yè)產(chǎn)成品的庫存卻在增加，產(chǎn)成品庫存指數(shù)比上月上升1.9個百分點至46.1%

雖然面臨生產(chǎn)和銷售均現(xiàn)回落的局面,，但是企業(yè)也可松口氣,，因為10月主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)為63.4%和55.2%，分別低于上月5.0和4.2個百分點,，連續(xù)4個月上升后出現(xiàn)回落,。

PMI回落 結(jié)構(gòu)分化明顯

受9月PMI基數(shù)較高、“十一”長假季節(jié)因素等影響,，10月制造業(yè)PMI為51.6%,，比上月回落0.8個百分點,，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)在連續(xù)兩個月上升后有所回落，分別為53.4%和52.9%,，低于上月1.3和1.9個百分點,，但均高于去年同期。

業(yè)內(nèi)人士分析,，從調(diào)查來看,，一些企業(yè)為了消除放假影響，國慶節(jié)前趕工生產(chǎn),，節(jié)后回歸平常生產(chǎn)節(jié)奏,，由此導(dǎo)致生產(chǎn)指數(shù)有所回落。不過即將到來的“雙11”及元旦春節(jié)重大節(jié)日臨近,，對國內(nèi)消費需求放量具有拉動作用,。

雖然數(shù)據(jù)整體回落，但是結(jié)構(gòu)分化更加明顯,。這種分化首先表現(xiàn)在行業(yè)結(jié)構(gòu)上,。

國家統(tǒng)計局表示，高耗能,、高污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動趨緩,，部分地區(qū)繼續(xù)加大環(huán)境污染治理力度，相關(guān)企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)進度,，減產(chǎn)或錯峰生產(chǎn),。10月，高耗能行業(yè)PMI為49.2%,，比上月下降2.1個百分點,，落至臨界點以下。其中,，非金屬礦物制品業(yè),、石油加工及煉焦業(yè)PMI降幅明顯。

同時,，汽車制造業(yè),、專用設(shè)備制造業(yè)、電氣機械器材制造業(yè),、醫(yī)藥制造業(yè),、食品及酒飲料精制茶制造業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)等行業(yè)PMI均位于53.0%以上的景氣區(qū)間,，明顯高于制造業(yè)總體水平,。

國泰君安宏觀研究團隊研報認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革從減法轉(zhuǎn)向加法，消費升級,、高端制造（5G,、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù),、人工智能等）是未來重點,，短期來看，環(huán)保等因素可能對經(jīng)濟有所影響,，尤其在工業(yè)生產(chǎn)和投資方面,，但是需要關(guān)注的是第三產(chǎn)業(yè)和消費對經(jīng)濟的貢獻越來越大，影響將逐步減弱,。