每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

首只采用信用申購的雨虹轉(zhuǎn)債，在開盤首日的收益率就高達(dá)20%,，這使得可轉(zhuǎn)債成為目前A股市場的熱門話題,。但同時值得注意的是,，擁有優(yōu)先配售權(quán)的股東也迅疾進(jìn)行了減持,，如雨虹轉(zhuǎn)債成功上市不到3日就遭股東大量拋售,。而這正是由于可轉(zhuǎn)債兼具債券和股票的雙重屬性,，同時持有正股的股東擁有可轉(zhuǎn)債的優(yōu)先配售權(quán),，因此可轉(zhuǎn)債上市后較大的漲幅導(dǎo)致了較大的套利空間出現(xiàn),。

上市就遭公司股東拋售

可轉(zhuǎn)債是近期A股市場的一個熱門話題，尤其是雨虹轉(zhuǎn)債在開盤首日收益就達(dá)到了20%,，在這樣的短期高收益刺激下,，加之采取信用申購方式無需市值、無需提早繳款,，不少中小投資者參與可轉(zhuǎn)債申購的熱情空前高漲,。但值得注意的是，與此同時,，擁有優(yōu)先配售權(quán)的股東也開始減持套利,。

據(jù)東方雨虹9月29日的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行結(jié)果顯示，公司此次發(fā)行18.40億元可轉(zhuǎn)債,，其中向原股東優(yōu)先配售1573萬張,，即15.73億元，占本次發(fā)行總量的85.50%,，其中公司控股股東李衛(wèi)國及其一致行動人李興國共計(jì)配售雨虹轉(zhuǎn)債約563萬張,，占本次發(fā)行總量的30.5850%，即5.63億元,。

10月20日雨虹轉(zhuǎn)債剛上市,，10月24日李衛(wèi)國就披露了減持公告，控股股東及其一致行動人已通過深交所交易系統(tǒng)出售其所持有的雨虹轉(zhuǎn)債合計(jì)184萬張,，減持合計(jì)1.84億元,。此后在10月27日，控股股東李衛(wèi)國再次減持184萬張,，占發(fā)行總量的10%,。由此計(jì)算，從10月18日繳款到10月28日減持完畢,，李衛(wèi)國10天用1.84億元賺了3312萬元,。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上上市公司股東在可轉(zhuǎn)債掛牌交易時就拋售的行為并非雨虹轉(zhuǎn)債這一個案例。久其軟件于2017年6月8日發(fā)行780萬張可轉(zhuǎn)換債,，其中公司控股股東久其科技,、實(shí)際控制人董泰湘、趙福君合計(jì)配售量占久其轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的50.51%,。該可轉(zhuǎn)債于6月27日掛牌交易,，然而就在6月28日，公司接到減持通知,，上述股東分別通過深交所出售其所持有的久其轉(zhuǎn)債145.72萬張,、45.76萬張和5萬張，合計(jì)減持1.97億元,，如果以114元的均價計(jì)算,，盈利2752萬元。

優(yōu)先配售有較大套利空間

以往發(fā)行的可轉(zhuǎn)債普遍使用“優(yōu)先配售+網(wǎng)上定價+網(wǎng)下配售”的發(fā)行方式,，而如今,，可轉(zhuǎn)債是采用“優(yōu)先配售+網(wǎng)上定價”，網(wǎng)下配售環(huán)節(jié)已被略去,?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于上市公司控股股東和股東可以參與可轉(zhuǎn)債的配售,，因此在目前的市場環(huán)境下,，可轉(zhuǎn)債幾乎不會破發(fā)，而上市公司股東在可轉(zhuǎn)債上市后立即賣出就能獲得較好的收益,。