□中國社科院法學研究所商法研究室主任陳潔

目前，投服中心持股行權(quán)活動在資本市場獲得了良好的反響和積極的評價,，然而有關(guān)持股行權(quán)制度的理論研究與立法回應卻是滯后的,。其中,，投服中心的股東角色定位問題,，尤其是投服中心作為公益股東的特殊股東權(quán)利配置以及相應的法律制度建構(gòu)問題亟待破解。

投服中心作為公益股東的基本定位

投服中心是普通股股東,，不是優(yōu)先股股東,。普通股與優(yōu)先股的本質(zhì)區(qū)別在于普通股所代表的是完整的股東權(quán)利，而優(yōu)先股往往是以參與性權(quán)利的限制或取消為對價而獲得經(jīng)濟性權(quán)利的優(yōu)先或增強,。我國目前《公司法》架構(gòu)下的股東權(quán)利配置實質(zhì)上還屬于典型的法定一元化模式,，相應的股份類型也僅表現(xiàn)為單一的普通股。因此,，毋庸置疑,，投服中心是普通股股東。在股東權(quán)利一元化配置模式下,，每一股份所對應的權(quán)利是相等的,。投服中心雖然僅持有一手股票，但它與控制股東在法律上的地位是一致的,，都享有公司法和公司章程規(guī)定的內(nèi)容相同的股東權(quán),，包括自益權(quán)和共益權(quán)。

投服中心是特殊的普通股股東,。投服中心特殊的組織性質(zhì)與功能定位,，表明它不可能等同于上市公司普通的持有100股股票的小股東。投服中心是以股東利益代表者和利益維護者的身份成為中小投資者利益組織化的有效載體,，其本質(zhì)特征在于,，其既可以通過自身的特殊投資者身份獨立行使權(quán)利，也可接受個體投資者權(quán)利的讓渡,，并以其專業(yè)的知識,、組織的力量來實現(xiàn)保障投資者個體權(quán)利的宗旨。因此,，投服中心的股東權(quán)配置應當與其保護股東權(quán)益的制度預設目標相契合,。由于立法滯后,，我國相關(guān)法律尚未對投服中心的特殊權(quán)利配置予以規(guī)范，但從制度目標實現(xiàn)機制以及域外經(jīng)驗考察,，公益性投資者維權(quán)組織的股東權(quán)利應該有別于普通的小股東權(quán)利,，大致圍繞著兩個基本維度展開：一是賦予維權(quán)組織某些特殊的股東權(quán)利不受持股數(shù)量與時間限制的權(quán)能；二是賦予維權(quán)組織能夠較為便利地代表其他中小股東尋求訴訟救濟的股權(quán)的處分權(quán)能,。

公益股東特殊權(quán)利配置的內(nèi)在機理

一是公益性,。投服中心公益股東權(quán)利應予特殊配置的核心和基礎是公益性。投服中心持股行權(quán)的目的不是為了營利,，而是為了保護證券市場上不特定投資者的權(quán)益，促使上市公司等忠實審慎勤勉經(jīng)營,，維持證券市場信心和證券市場秩序,，這是投服中心的公益性目的。投服中心的公益性特征使其提供的公共服務能夠滿足公共需求的多樣性與異質(zhì)性,，是政府有力的公私合作伙伴,。