熱點(diǎn)關(guān)注

■本報(bào)記者 蘇向杲

隨著前三季度償付能力報(bào)告的披露,，壽險公司凈利潤數(shù)據(jù)也隨之出爐,。據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì),，目前已經(jīng)有76家壽險公司披露了相關(guān)數(shù)據(jù)經(jīng)營數(shù)據(jù),，其中有40家盈利，凈利潤合計(jì)約996億元,；36家虧損,，合計(jì)虧損約248億元。

從壽險公司盈利與虧損的分布來看,，平安人壽,、中國人壽、太保壽險,、泰康人壽和新華保險,，5家合計(jì)盈利804億元，占據(jù)盈利壽險公司的八成以上,；有四家險企虧損近190億元,，占虧損險企的76%。

5家險企

拿走行業(yè)八成利潤

今年前三季度,，壽險公司凈利潤分布依然保持以往態(tài)勢,。平安人壽,、中國人壽,、太保壽險、泰康人壽和新華保險,，5家合計(jì)盈利804億元,，占據(jù)盈利壽險公司的八成以上。

從影響壽險公司凈利潤的幾大因素來看,，投資收益驅(qū)動以及準(zhǔn)備金補(bǔ)提對賬面利潤的負(fù)面影響弱化等原因使得今年前三季度壽險公司凈利潤出現(xiàn)較大幅度的增幅,。

東吳證券研報(bào)指出，大型險企業(yè)績靚麗主要源于投資收益驅(qū)動,，國壽,、平安、新華前三季度總投資收益率分別為5.12%、5.4%,、5.2%,，同比分別提升56、10,、10個BP,，主要源于股市藍(lán)籌行情向好，價差收益正增長,。

準(zhǔn)備金補(bǔ)提對賬面利潤的負(fù)面影響也在弱化,，以國壽為例，第三季度準(zhǔn)備金補(bǔ)提對稅前利潤的負(fù)面影響降至45.98億元,，同比下滑41.1%,。未來，隨著利率拐點(diǎn)對賬面利潤的滯后影響還將逐步兌現(xiàn),。

從大型壽險公司的經(jīng)營情況來看,，前三季度，平安,、太保,、新華個險渠道新單保費(fèi)增速分別為38.4%、38.8%,、27.4%,，延續(xù)高增長，進(jìn)一步印證保障性需求崛起推動壽險高景氣周期持續(xù),。

與個險保費(fèi)增長對應(yīng)的是,，壽險代理人隊(duì)伍規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張且量質(zhì)齊升，9月末平安,、國壽代理人數(shù)量分別為143萬人,、163.5萬人，較年初分別增長29%,、9.4%,。東吳證券研報(bào)指出，未來即便代理人整體規(guī)模增速趨緩,，但隨著保險公司更加重視隊(duì)伍培訓(xùn)與管理,，且壽險需求端景氣度持續(xù)旺盛，預(yù)計(jì)隊(duì)伍質(zhì)態(tài)將穩(wěn)步提升,。

從監(jiān)管來看,，多家券商研報(bào)表示，保監(jiān)會134號文雖對單季度壽險規(guī)模保費(fèi)產(chǎn)生一定負(fù)面影響,，但考慮保險公司已陸續(xù)上線符合監(jiān)管要求的新產(chǎn)品（如2018年開門紅產(chǎn)品）且試銷良好,，預(yù)計(jì)新規(guī)對上市保險公司影響將優(yōu)于預(yù)期,，且產(chǎn)品轉(zhuǎn)型無礙壽險價值持續(xù)高增長。

中國人壽總裁林岱仁近期表示,，134號文對公司產(chǎn)品大類沒有影響,，只是對產(chǎn)品設(shè)計(jì)的某一些具體細(xì)節(jié)上有一定的影響。比如說原來規(guī)定返還是每年可以返還的,，現(xiàn)在返要交費(fèi)滿五年了,。原來每年返還的比例沒有限制，也可以返還10%,、20%,、30%，現(xiàn)在每年的返還的比例不能超過20%,。這些規(guī)定對產(chǎn)品本身的性質(zhì)沒有帶來實(shí)質(zhì)性的影響,，只是在銷售方式上有一定的影響。

“明年幾家大公司,，我估計(jì)整個的業(yè)務(wù)還會保持一個相對比較好的增長,。但是這個增長也不是40%-50%的增長，這種增長超出正常的規(guī)律,，我們會有一個比較穩(wěn)定,、持續(xù)的增長?！绷轴啡时硎?。

4家險企

虧損均超10億元

在大型壽險公司大賺的同時，一批中型險企則呈現(xiàn)大幅虧損,。據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理,，前三季度，有四家險企凈虧損近190億元,，占虧損險企的76%,。

整體來看，有4家險企虧損超過10億元,；有12家險企虧損介于1億元-10億元,；有20家險企虧損低于1億元。

本報(bào)記者近期了解到,，隨著監(jiān)管政策出臺,，以及多家銀行對中短存續(xù)期產(chǎn)品代理售賣規(guī)模的限制,，個別虧損中小險企前期依賴銀保渠道銷售萬能險實(shí)現(xiàn)保費(fèi)規(guī)?？焖僭鲩L的業(yè)務(wù)模式面臨調(diào)整壓力，銀保渠道控制力弱化,，前三季度保費(fèi)收入下滑明顯,。

在保費(fèi)收入下滑的同時,，這些中小險企此前大量銷售的中短存續(xù)期產(chǎn)品今年以來進(jìn)入高退保期，隨著退保和滿期給付的增加,，公司需要持續(xù)預(yù)留大量現(xiàn)金及等價物,，進(jìn)一步削減可投資規(guī)模，從而使得投資收益進(jìn)一步下滑,，投資端彌補(bǔ)承保端成本壓力有所加大,，經(jīng)營出現(xiàn)虧損。

類似上述經(jīng)營情況的險企并非個例,。中保協(xié)近期發(fā)布的《回歸保險本源,，中小壽險公司發(fā)展之道》（下稱“報(bào)告”）指出，在我國壽險業(yè)快速發(fā)展的現(xiàn)階段,，一批中小公司生存發(fā)展面臨以下三大困境,。

一是有保費(fèi)無價值，持續(xù)虧損,。過去幾年部分中小公司依靠資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債模式超常規(guī)發(fā)展,，市場份額不斷提升，經(jīng)營利潤主要來自投資理財(cái)業(yè)務(wù)的短期利差,、并非保障業(yè)務(wù)的長期死病差,。

二是資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債，難以為繼,。監(jiān)管部門重拳叫停資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債發(fā)展模式,，賺取短期利差模式不可持續(xù)，中小公司生存問題再次凸顯,，急需尋求新的突破口,。

三是市場主體增加，競爭加劇,。目前國內(nèi)擁有近80家壽險主體,，數(shù)量僅次于美國和英國，是日本的兩倍,；由于公司之間同質(zhì)化嚴(yán)重,，中小公司與大公司之間、中小公司之間競爭激烈,。

數(shù)據(jù)同時顯示,，2012年-2016年，我國壽險業(yè)原保險保費(fèi)增長1.2萬億元,，七家大公司占比約40%,；2014年至2016年，中小公司行業(yè)利潤占比分別僅為20.14%,、23.2%,、19.32%,；大公司分享了代理人增員的絕大部分紅利，招募到接近90%的新增人力,。

上述報(bào)告指出,，中小公司或主動或被動采取跟隨戰(zhàn)略，加入了短期理財(cái)產(chǎn)品的紅海競爭,，而偏離保障型的壽險主業(yè),。在監(jiān)管趨嚴(yán)、“保險姓?！钡拇筅厔菹?，資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債發(fā)展模式難以為繼。微觀層面,，中小壽險公司還面臨著股東期望不理性,、戰(zhàn)略定位不實(shí)際、公司經(jīng)營模式無特色,、人才機(jī)制不匹配,、產(chǎn)品屬性不支持等問題。