現(xiàn)在都在討論退市難的問題,，有人說上市難退市更難,，這話沒錯(cuò)。本欄認(rèn)為,，A股市場(chǎng)具有特殊性,，不能簡(jiǎn)單按照成熟股市標(biāo)準(zhǔn)來制定退市標(biāo)準(zhǔn),，在A股高估值的環(huán)境下,，退市難是合理的,，管理層與其逼迫上市公司退市，還不如盡快推行注冊(cè)制,，退市難的問題自然迎刃而解。

先來看一個(gè)例子,，如果幾個(gè)人喝啤酒,，瓶裝的那種，啤酒瓶子不僅太多,，而且很容易倒,，喝完了啤酒一般就扔在飯館，由店家處理,，顧客連拿走的想法都沒有,。但如果喝的是茅臺(tái)，那喝完了就得考慮酒瓶子的處置問題,，有的人把酒瓶子拿回家收藏,，也有的人擔(dān)心酒瓶被挪作他用而砸碎,，少數(shù)被店家收回的酒瓶，可能會(huì)被賣出較高的價(jià)格,，這就是殼資源的價(jià)值,。

A股上市公司也一樣，雖然公司經(jīng)營不好,，業(yè)績(jī)讓投資者失望,，但是這個(gè)上市資格還是很值錢的，股票代碼就能賣出不少錢,，這樣有價(jià)值的上市資格,，本可以用來拯救虧損嚴(yán)重的投資者，如果被簡(jiǎn)單退市,，這就屬于價(jià)值滅失,，自然會(huì)受到上市公司和持股投資者的抵制，其中的差異主要來自于A股市場(chǎng)的上市難,。

上市難造就了有公司愿意借殼上市,，借殼上市造就了殼資源高價(jià)格，殼資源高價(jià)格造成了沒人愿意退市,。這是A股市場(chǎng)的客觀事實(shí),，如果非得要求讓這些有價(jià)值的殼資源退市，最好還得做好投資者的安撫工作,，讓投資者能夠樂于接受股票退市的事實(shí),。本欄想個(gè)辦法，就是凡是公司股票被ST處理的,，公司需要召開一次特別股東大會(huì),，股東大會(huì)由持股5%以下的流通股股東參加表決，如果多數(shù)投資者希望公司退市,，那么公司股票退市,，然后給5%以下的小股東每股配發(fā)1股新股認(rèn)購證，原股票劃歸國家持有,。持有新股認(rèn)購證的投資者可以參與網(wǎng)下新股發(fā)行,，如果持有新股認(rèn)購證的投資者申購數(shù)量大于或者等于網(wǎng)下新股配售量的，那么全部新股都由持認(rèn)購證的投資者按照比例認(rèn)購,，并注銷相應(yīng)的認(rèn)購證,，如果參與申購的認(rèn)購證少于網(wǎng)下申購數(shù)量，剩余部分由原先的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)認(rèn)購,。

這種認(rèn)購證策略只是權(quán)宜之計(jì),，等到未來正式實(shí)行了注冊(cè)制，符合條件的公司都可以不用等待直接招股上市，那時(shí)候就基本不會(huì)有借殼上市,，殼資源價(jià)值也就幾乎為零,，經(jīng)營不善的上市公司也就非得賴著不退市了。