數(shù)據(jù)顯示,，截至2017年9月底，在交易所市場掛牌轉(zhuǎn)讓的消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品超過1900億元,。專家認(rèn)為,，該類產(chǎn)品受到監(jiān)管層的嚴(yán)格監(jiān)管，建立起了完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系,，可以控制運(yùn)行不規(guī)范,、風(fēng)控不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠髽I(yè)進(jìn)入消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化市場。同時(shí),，該類產(chǎn)品嚴(yán)格規(guī)范基礎(chǔ)資產(chǎn)的合法合規(guī)性,，嚴(yán)格控制“校園貸”“首付貸”等不符合國家政策、法規(guī)要求的資產(chǎn)入池,，目前整個(gè)市場運(yùn)行發(fā)展規(guī)范有序,。

　　信息披露要求明確

截至2017年9月底，在交易所市場掛牌轉(zhuǎn)讓的消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品超過1900億元,，規(guī)模最大的發(fā)起機(jī)構(gòu)螞蟻金服1728億元(其中,，消費(fèi)貸花唄873億元，現(xiàn)金貸借唄855億元),，螞蟻金服加上京東白條,、小米小貸、百度小貸占整個(gè)交易所市場掛牌轉(zhuǎn)讓的消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品比例超過99%,。從期限上看,，螞蟻花唄和借唄的ABS產(chǎn)品均為1年期,，其他產(chǎn)品的期限也在1-2年之間。

權(quán)威人士指出,，在交易所市場掛牌轉(zhuǎn)讓的消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品受到證監(jiān)會,、交易所和基金業(yè)協(xié)會的嚴(yán)格監(jiān)管，從申請掛牌轉(zhuǎn)讓到發(fā)行備案再到存續(xù)期管理都應(yīng)按照監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定和要求履行充分的信息披露義務(wù),。

證監(jiān)會《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》明確規(guī)定了管理人應(yīng)在計(jì)劃說明書中披露資產(chǎn)證券化的原始權(quán)益人情況,、基礎(chǔ)資產(chǎn)情況及現(xiàn)金流預(yù)測分析等內(nèi)容；針對基礎(chǔ)資產(chǎn)池要求披露資產(chǎn)池的遴選標(biāo)準(zhǔn)及創(chuàng)建程序,、基礎(chǔ)資產(chǎn)池的總體特征,、基礎(chǔ)資產(chǎn)池的分布情況等信息。

具體來看,，存續(xù)期內(nèi),，管理人應(yīng)嚴(yán)格按照《信息披露指引》要求，按時(shí)披露《資產(chǎn)管理年度報(bào)告》,。針對消費(fèi)金融類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,，為了讓投資者更好的了解所投資產(chǎn)品的狀況，大部分管理人一般還主動(dòng)按季披露《資產(chǎn)管理季度報(bào)告》,，充分做好信息披露工作,，向投資者匯報(bào)專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)情況、兌付情況,、資產(chǎn)現(xiàn)狀等內(nèi)容,。

專家指出，交易所市場的消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品均應(yīng)按照上述要求向投資者詳細(xì)披露發(fā)行主體和基礎(chǔ)資產(chǎn)的情況,，有益于規(guī)范發(fā)行主體的經(jīng)營行為和促進(jìn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)甄別,。

　　不斷完善風(fēng)控體系

權(quán)威人士透露，證監(jiān)會制定了嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理要求,，ABS產(chǎn)品應(yīng)向合格投資者發(fā)行,，主要包括經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品,，合格境外機(jī)構(gòu)投資者,，社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金,，名下金融資產(chǎn)不低于人民幣三百萬元的個(gè)人投資者等,。交易所市場消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品的投資者以專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者為主，主要包括銀行資管,、券商資管,、公募基金、銀行委托資金等,，該類機(jī)構(gòu)投資者具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識別和承受能力,。

為了規(guī)范消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的運(yùn)行,，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)，交易所在原始權(quán)益人合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制上有嚴(yán)格要求,，要求原始權(quán)益人主體優(yōu)質(zhì),，且建立了完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，擁有完善的貸款審批程序和健康的財(cái)務(wù)狀況,。通過整體把控原始權(quán)益人的經(jīng)營情況,，可以控制運(yùn)行不規(guī)范、風(fēng)控不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠髽I(yè)進(jìn)入消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化市場,。

目前,，交易所市場消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品發(fā)行主體主要為消費(fèi)金融領(lǐng)域龍頭、有良好歷史運(yùn)營記錄和強(qiáng)大系統(tǒng)支撐的企業(yè),，如螞蟻金服,、京東金融等行業(yè)龍頭企業(yè)。發(fā)起機(jī)構(gòu)通常具有小貸,、融資租賃或保理牌照,，受到金融辦、商務(wù)部等主管部門監(jiān)管,，不存在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(P2P),，亦不存在非法集資等情況。

區(qū)別于傳統(tǒng)消費(fèi)金融企業(yè)依賴歷史借貸數(shù)據(jù)判定違約風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)控模式,，交易所市場互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過線上線下結(jié)合,、多維度海量大數(shù)據(jù),，使用有意識目的行為數(shù)據(jù)及機(jī)器學(xué)習(xí)算法來構(gòu)建全新的信用模型,，了解更多的借款人行為信息，并在反欺詐,、貸前信審,、貸后催收等風(fēng)控管理環(huán)節(jié)也作出了更多創(chuàng)新。

　　強(qiáng)化基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量管控

接近監(jiān)管層的人士透露,，交易所市場掛牌的消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品嚴(yán)格規(guī)范基礎(chǔ)資產(chǎn)的合法合規(guī)性,，嚴(yán)格控制“校園貸”“首付貸”等不符合國家政策、法規(guī)要求的資產(chǎn)入池,。

同時(shí),，交易所消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對應(yīng)的消費(fèi)貸款債權(quán)具有小額分散、期限短,、同質(zhì)化程度高的特征,。以螞蟻花唄和借唄的消費(fèi)貸款類資產(chǎn)為例，通常金額在百元至萬元之間,，期限在一年以內(nèi),，資產(chǎn)高度分散,。該類產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量普遍較高，以螞蟻花唄,、借唄業(yè)務(wù)為例,，截至2017年6月末，花唄資產(chǎn)不良率(逾期90天以上)為1.29%,；借唄資產(chǎn)不良率為0.47%,，不良率水平整體保持在低位水平。

促進(jìn)普惠金融發(fā)展

業(yè)內(nèi)人士指出,，交易所消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品受到機(jī)構(gòu)投資者廣泛認(rèn)可,，從交易所已發(fā)行產(chǎn)品利率來看，一年期證券收益率在5%-5.5%之間,，發(fā)行利率低,，起到了降低融資成本的積極作用。

此外,，專家指出,，以交易所消費(fèi)金融ABS發(fā)行規(guī)模最大的花唄和借唄為例，該類產(chǎn)品實(shí)際踐行了普惠金融理念,。

具體來看,，花唄和借唄客戶群體廣、市場滲透率高,，螞蟻金服旗下支付寶用戶超過4.5億,，其中約60%的人因各種原因無信用卡，且剛工作的畢業(yè)生群體,、農(nóng)村人口等被擋在銀行門外,，但是這類群體中很多有著良好的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)記錄。

螞蟻金服應(yīng)用大數(shù)據(jù)分析手段對這些客戶進(jìn)行信用等級評級,，給予一定額度授信,，讓更多人通過花唄、借唄業(yè)務(wù)進(jìn)行信用消費(fèi),，實(shí)現(xiàn)信用積累,。花唄和借唄的借款利率相較于傳統(tǒng)金融工具基本持平,，對于優(yōu)質(zhì)客戶甚至更低,。

(原標(biāo)題：嚴(yán)管不合規(guī)資產(chǎn)入池 消費(fèi)金融ABS發(fā)展規(guī)范有序)