數(shù)據(jù)顯示,，截至2017年9月底,，在交易所市場掛牌轉(zhuǎn)讓的消費金融ABS產(chǎn)品超過1900億元。專家認(rèn)為,，該類產(chǎn)品受到監(jiān)管層的嚴(yán)格監(jiān)管,，建立起了完善的風(fēng)險控制體系,，可以控制運行不規(guī)范、風(fēng)控不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠髽I(yè)進(jìn)入消費金融資產(chǎn)證券化市場,。同時,，該類產(chǎn)品嚴(yán)格規(guī)范基礎(chǔ)資產(chǎn)的合法合規(guī)性，嚴(yán)格控制“校園貸”“首付貸”等不符合國家政策,、法規(guī)要求的資產(chǎn)入池,，目前整個市場運行發(fā)展規(guī)范有序,。

　　信息披露要求明確

截至2017年9月底，在交易所市場掛牌轉(zhuǎn)讓的消費金融ABS產(chǎn)品超過1900億元,，規(guī)模最大的發(fā)起機(jī)構(gòu)螞蟻金服1728億元(其中,，消費貸花唄873億元，現(xiàn)金貸借唄855億元),，螞蟻金服加上京東白條,、小米小貸、百度小貸占整個交易所市場掛牌轉(zhuǎn)讓的消費金融ABS產(chǎn)品比例超過99%,。從期限上看，螞蟻花唄和借唄的ABS產(chǎn)品均為1年期,，其他產(chǎn)品的期限也在1-2年之間,。

權(quán)威人士指出，在交易所市場掛牌轉(zhuǎn)讓的消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品受到證監(jiān)會,、交易所和基金業(yè)協(xié)會的嚴(yán)格監(jiān)管,，從申請掛牌轉(zhuǎn)讓到發(fā)行備案再到存續(xù)期管理都應(yīng)按照監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定和要求履行充分的信息披露義務(wù)。

證監(jiān)會《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》明確規(guī)定了管理人應(yīng)在計劃說明書中披露資產(chǎn)證券化的原始權(quán)益人情況,、基礎(chǔ)資產(chǎn)情況及現(xiàn)金流預(yù)測分析等內(nèi)容,；針對基礎(chǔ)資產(chǎn)池要求披露資產(chǎn)池的遴選標(biāo)準(zhǔn)及創(chuàng)建程序、基礎(chǔ)資產(chǎn)池的總體特征,、基礎(chǔ)資產(chǎn)池的分布情況等信息,。

具體來看，存續(xù)期內(nèi),，管理人應(yīng)嚴(yán)格按照《信息披露指引》要求,，按時披露《資產(chǎn)管理年度報告》。針對消費金融類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,，為了讓投資者更好的了解所投資產(chǎn)品的狀況,，大部分管理人一般還主動按季披露《資產(chǎn)管理季度報告》，充分做好信息披露工作,，向投資者匯報專項計劃存續(xù)情況,、兌付情況、資產(chǎn)現(xiàn)狀等內(nèi)容,。

專家指出,，交易所市場的消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品均應(yīng)按照上述要求向投資者詳細(xì)披露發(fā)行主體和基礎(chǔ)資產(chǎn)的情況，有益于規(guī)范發(fā)行主體的經(jīng)營行為和促進(jìn)投資者的風(fēng)險甄別,。

　　不斷完善風(fēng)控體系

權(quán)威人士透露,，證監(jiān)會制定了嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理要求，ABS產(chǎn)品應(yīng)向合格投資者發(fā)行,，主要包括經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu),，上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品,，合格境外機(jī)構(gòu)投資者，社會保障基金,、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金,，名下金融資產(chǎn)不低于人民幣三百萬元的個人投資者等。交易所市場消費金融ABS產(chǎn)品的投資者以專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者為主,，主要包括銀行資管,、券商資管、公募基金,、銀行委托資金等,，該類機(jī)構(gòu)投資者具有較強(qiáng)的風(fēng)險識別和承受能力。

為了規(guī)范消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的運行,，防范潛在的風(fēng)險,，交易所在原始權(quán)益人合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險控制機(jī)制上有嚴(yán)格要求，要求原始權(quán)益人主體優(yōu)質(zhì),，且建立了完善的風(fēng)險控制體系,，擁有完善的貸款審批程序和健康的財務(wù)狀況。通過整體把控原始權(quán)益人的經(jīng)營情況,，可以控制運行不規(guī)范,、風(fēng)控不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠髽I(yè)進(jìn)入消費金融資產(chǎn)證券化市場。

目前,，交易所市場消費金融ABS產(chǎn)品發(fā)行主體主要為消費金融領(lǐng)域龍頭,、有良好歷史運營記錄和強(qiáng)大系統(tǒng)支撐的企業(yè)，如螞蟻金服,、京東金融等行業(yè)龍頭企業(yè),。發(fā)起機(jī)構(gòu)通常具有小貸、融資租賃或保理牌照,，受到金融辦,、商務(wù)部等主管部門監(jiān)管，不存在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(P2P),，亦不存在非法集資等情況,。

區(qū)別于傳統(tǒng)消費金融企業(yè)依賴歷史借貸數(shù)據(jù)判定違約風(fēng)險的風(fēng)控模式，交易所市場互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過線上線下結(jié)合,、多維度海量大數(shù)據(jù),，使用有意識目的行為數(shù)據(jù)及機(jī)器學(xué)習(xí)算法來構(gòu)建全新的信用模型，了解更多的借款人行為信息,，并在反欺詐,、貸前信審、貸后催收等風(fēng)控管理環(huán)節(jié)也作出了更多創(chuàng)新,。

　　強(qiáng)化基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量管控

接近監(jiān)管層的人士透露,，交易所市場掛牌的消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品嚴(yán)格規(guī)范基礎(chǔ)資產(chǎn)的合法合規(guī)性,，嚴(yán)格控制“校園貸”“首付貸”等不符合國家政策、法規(guī)要求的資產(chǎn)入池,。

同時,，交易所消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對應(yīng)的消費貸款債權(quán)具有小額分散、期限短,、同質(zhì)化程度高的特征,。以螞蟻花唄和借唄的消費貸款類資產(chǎn)為例，通常金額在百元至萬元之間,，期限在一年以內(nèi),，資產(chǎn)高度分散。該類產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量普遍較高,，以螞蟻花唄,、借唄業(yè)務(wù)為例，截至2017年6月末,，花唄資產(chǎn)不良率(逾期90天以上)為1.29%；借唄資產(chǎn)不良率為0.47%,，不良率水平整體保持在低位水平,。

促進(jìn)普惠金融發(fā)展

業(yè)內(nèi)人士指出，交易所消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品受到機(jī)構(gòu)投資者廣泛認(rèn)可,，從交易所已發(fā)行產(chǎn)品利率來看,，一年期證券收益率在5%-5.5%之間，發(fā)行利率低,，起到了降低融資成本的積極作用,。

此外，專家指出,，以交易所消費金融ABS發(fā)行規(guī)模最大的花唄和借唄為例,，該類產(chǎn)品實際踐行了普惠金融理念。

具體來看,，花唄和借唄客戶群體廣,、市場滲透率高，螞蟻金服旗下支付寶用戶超過4.5億,，其中約60%的人因各種原因無信用卡,，且剛工作的畢業(yè)生群體、農(nóng)村人口等被擋在銀行門外,，但是這類群體中很多有著良好的互聯(lián)網(wǎng)消費記錄,。

螞蟻金服應(yīng)用大數(shù)據(jù)分析手段對這些客戶進(jìn)行信用等級評級，給予一定額度授信,，讓更多人通過花唄,、借唄業(yè)務(wù)進(jìn)行信用消費,，實現(xiàn)信用積累?；▎h和借唄的借款利率相較于傳統(tǒng)金融工具基本持平,，對于優(yōu)質(zhì)客戶甚至更低。

(原標(biāo)題：嚴(yán)管不合規(guī)資產(chǎn)入池 消費金融ABS發(fā)展規(guī)范有序)