10月份國(guó)內(nèi)聚烯烴整體呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)，月底價(jià)格再次轉(zhuǎn)弱是市場(chǎng)對(duì) 11 月份供應(yīng)壓力增大預(yù)期的提前反應(yīng),。不過(guò),，目前價(jià)格處于相對(duì)低位，回落的空間相對(duì)有限,。具體來(lái)看,，L1801的下方支撐在9400元/噸一線，PP1801的支撐在9300元/噸一線,。

　　國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高

　　截至10月13日當(dāng)周,，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存為4.56億桶，較前一周減少573.1萬(wàn)桶,，創(chuàng)出新低,。與3月高點(diǎn)相比，EIA原油庫(kù)存跌幅達(dá)14.8%,，庫(kù)存持續(xù)降低對(duì)油價(jià)形成支撐,。我們判斷，油價(jià)目前已經(jīng)逼近今年以來(lái)的高點(diǎn),，隨著利好繼續(xù)發(fā)酵,，國(guó)際油價(jià)有望突破55美元/桶的壓制，繼續(xù)向上開(kāi)拓空間,。

　　進(jìn)口量大概率出現(xiàn)回落

　　由于8,、9月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口利潤(rùn)明顯,，進(jìn)口量維持高位。9 月份我國(guó) PE和 PP 的進(jìn)口量分別為 111.5 萬(wàn)噸和 27.3 萬(wàn)噸,，環(huán)比都有所增長(zhǎng),，特別是 PE，接近歷史最高水平。但隨著10月中旬以來(lái)期價(jià)持續(xù)走低,，進(jìn)口套利盤(pán)逐漸回落,，導(dǎo)致整體進(jìn)口量出現(xiàn)下滑。預(yù)計(jì) 10,、11 月的進(jìn)口量將從高位回落至正常水平 80萬(wàn)—90 萬(wàn)噸,，而 PP 的話考慮到國(guó)內(nèi)供應(yīng)的進(jìn)一步增大，進(jìn)口量仍會(huì)處于歷史低位,。

　　圖為PE進(jìn)口量和增速

　　供應(yīng)壓力有所增加

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),，寧煤三期 45 萬(wàn)噸 PE 和 60 萬(wàn)噸 PP 在 9 月份已成功試車，計(jì)劃11 月份再次正常運(yùn)行,，另外云天化 16 萬(wàn)噸 PP 計(jì)劃 11 月份投產(chǎn),。新裝置的投產(chǎn)將使得市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加。

　　從存量供應(yīng)來(lái)看,，截至10月27日,，PE和PP的檢修率分別為7.4%和12.82%，其中上海石化是月底重啟,，其他檢修的裝置如蒲城新能,、延長(zhǎng)中煤和中天合創(chuàng)都計(jì)劃 11 月份重啟，且只有 PP 的河北海偉,、山東聯(lián)泓,、常州富德和遼通石化也有 11 月份重啟裝置的計(jì)劃，而 11 月份目前沒(méi)有看到有檢修計(jì)劃出來(lái),，因此存量供應(yīng)上 11 月份也是有回升的,。

　　下游需求將逐步回升

　　下游制品需求方面，PE農(nóng)膜需求11 月份開(kāi)始有回落,，但幅度不會(huì)太大;包裝膜雖然需求季節(jié)性特征不如農(nóng)膜明顯,，但整體有個(gè)振蕩向上的過(guò)程，特別是今年的快遞增速仍處于高位,，“雙11”對(duì)快遞包裝有較好需求,。PP的需求方面，共聚相關(guān)的汽車和家電將逐步進(jìn)入旺季,，今年家電的需求被看好,，拉絲需求方面季節(jié)性不算明顯，但有一個(gè)穩(wěn)步回升的過(guò)程,。另外,，投機(jī)需求也值得關(guān)注，不排除 11 月份投機(jī)和套保需求釋放的可能,，密切關(guān)注基差變化對(duì)行情的影響,。