10月份國內(nèi)聚烯烴整體呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢，月底價格再次轉(zhuǎn)弱是市場對 11 月份供應(yīng)壓力增大預(yù)期的提前反應(yīng)。不過,，目前價格處于相對低位,，回落的空間相對有限,。具體來看,，L1801的下方支撐在9400元/噸一線，PP1801的支撐在9300元/噸一線,。

　　國際油價強勢走高

　　截至10月13日當(dāng)周,，美國商業(yè)原油庫存為4.56億桶，較前一周減少573.1萬桶,，創(chuàng)出新低,。與3月高點相比，EIA原油庫存跌幅達14.8%，庫存持續(xù)降低對油價形成支撐,。我們判斷,，油價目前已經(jīng)逼近今年以來的高點，隨著利好繼續(xù)發(fā)酵,，國際油價有望突破55美元/桶的壓制,，繼續(xù)向上開拓空間。

　　進口量大概率出現(xiàn)回落

　　由于8,、9月份國內(nèi)市場表現(xiàn)強勢,，進口利潤明顯，進口量維持高位,。9 月份我國 PE和 PP 的進口量分別為 111.5 萬噸和 27.3 萬噸,，環(huán)比都有所增長，特別是 PE,，接近歷史最高水平。但隨著10月中旬以來期價持續(xù)走低,，進口套利盤逐漸回落,，導(dǎo)致整體進口量出現(xiàn)下滑。預(yù)計 10,、11 月的進口量將從高位回落至正常水平 80萬—90 萬噸,，而 PP 的話考慮到國內(nèi)供應(yīng)的進一步增大，進口量仍會處于歷史低位,。

　　圖為PE進口量和增速

　　供應(yīng)壓力有所增加

　　據(jù)統(tǒng)計,，寧煤三期 45 萬噸 PE 和 60 萬噸 PP 在 9 月份已成功試車，計劃11 月份再次正常運行,，另外云天化 16 萬噸 PP 計劃 11 月份投產(chǎn),。新裝置的投產(chǎn)將使得市場供應(yīng)壓力增加。

　　從存量供應(yīng)來看,，截至10月27日,，PE和PP的檢修率分別為7.4%和12.82%，其中上海石化是月底重啟,，其他檢修的裝置如蒲城新能,、延長中煤和中天合創(chuàng)都計劃 11 月份重啟，且只有 PP 的河北海偉,、山東聯(lián)泓,、常州富德和遼通石化也有 11 月份重啟裝置的計劃，而 11 月份目前沒有看到有檢修計劃出來,，因此存量供應(yīng)上 11 月份也是有回升的,。

　　下游需求將逐步回升

　　下游制品需求方面，PE農(nóng)膜需求11 月份開始有回落，但幅度不會太大;包裝膜雖然需求季節(jié)性特征不如農(nóng)膜明顯,，但整體有個振蕩向上的過程,，特別是今年的快遞增速仍處于高位，“雙11”對快遞包裝有較好需求,。PP的需求方面,，共聚相關(guān)的汽車和家電將逐步進入旺季，今年家電的需求被看好,，拉絲需求方面季節(jié)性不算明顯,，但有一個穩(wěn)步回升的過程。另外,，投機需求也值得關(guān)注,，不排除 11 月份投機和套保需求釋放的可能，密切關(guān)注基差變化對行情的影響,。