10月份國內(nèi)聚烯烴整體呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì),，月底價(jià)格再次轉(zhuǎn)弱是市場(chǎng)對(duì) 11 月份供應(yīng)壓力增大預(yù)期的提前反應(yīng),。不過,，目前價(jià)格處于相對(duì)低位,，回落的空間相對(duì)有限,。具體來看,，L1801的下方支撐在9400元/噸一線,，PP1801的支撐在9300元/噸一線,。

　　國際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高

　　截至10月13日當(dāng)周,，美國商業(yè)原油庫存為4.56億桶,，較前一周減少573.1萬桶，創(chuàng)出新低。與3月高點(diǎn)相比,，EIA原油庫存跌幅達(dá)14.8%,，庫存持續(xù)降低對(duì)油價(jià)形成支撐。我們判斷,，油價(jià)目前已經(jīng)逼近今年以來的高點(diǎn),，隨著利好繼續(xù)發(fā)酵，國際油價(jià)有望突破55美元/桶的壓制,，繼續(xù)向上開拓空間,。

　　進(jìn)口量大概率出現(xiàn)回落

　　由于8、9月份國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),，進(jìn)口利潤明顯,，進(jìn)口量維持高位。9 月份我國 PE和 PP 的進(jìn)口量分別為 111.5 萬噸和 27.3 萬噸,，環(huán)比都有所增長,，特別是 PE，接近歷史最高水平,。但隨著10月中旬以來期價(jià)持續(xù)走低，進(jìn)口套利盤逐漸回落,，導(dǎo)致整體進(jìn)口量出現(xiàn)下滑,。預(yù)計(jì) 10、11 月的進(jìn)口量將從高位回落至正常水平 80萬—90 萬噸,，而 PP 的話考慮到國內(nèi)供應(yīng)的進(jìn)一步增大,，進(jìn)口量仍會(huì)處于歷史低位。

　　圖為PE進(jìn)口量和增速

　　供應(yīng)壓力有所增加

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),，寧煤三期 45 萬噸 PE 和 60 萬噸 PP 在 9 月份已成功試車,，計(jì)劃11 月份再次正常運(yùn)行，另外云天化 16 萬噸 PP 計(jì)劃 11 月份投產(chǎn),。新裝置的投產(chǎn)將使得市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加,。

　　從存量供應(yīng)來看，截至10月27日,，PE和PP的檢修率分別為7.4%和12.82%,，其中上海石化是月底重啟，其他檢修的裝置如蒲城新能,、延長中煤和中天合創(chuàng)都計(jì)劃 11 月份重啟,，且只有 PP 的河北海偉、山東聯(lián)泓,、常州富德和遼通石化也有 11 月份重啟裝置的計(jì)劃,，而 11 月份目前沒有看到有檢修計(jì)劃出來，因此存量供應(yīng)上 11 月份也是有回升的。

　　下游需求將逐步回升

　　下游制品需求方面,，PE農(nóng)膜需求11 月份開始有回落,，但幅度不會(huì)太大;包裝膜雖然需求季節(jié)性特征不如農(nóng)膜明顯，但整體有個(gè)振蕩向上的過程,，特別是今年的快遞增速仍處于高位,，“雙11”對(duì)快遞包裝有較好需求。PP的需求方面,，共聚相關(guān)的汽車和家電將逐步進(jìn)入旺季,，今年家電的需求被看好，拉絲需求方面季節(jié)性不算明顯,，但有一個(gè)穩(wěn)步回升的過程,。另外，投機(jī)需求也值得關(guān)注,，不排除 11 月份投機(jī)和套保需求釋放的可能,，密切關(guān)注基差變化對(duì)行情的影響。

　　11月份庫存壓力不大

　　截至 10 月 27 日,，石化庫存降到60 萬噸附近,，去年同期是 50 萬噸左右。11 月份雖然國內(nèi)存量和增量都會(huì)有一定的釋放,，但進(jìn)口存在下降預(yù)期,，需求端在 11 月份仍處于相對(duì)旺季。因此 PE 端的庫存仍有一定下降可能,，但 PP 端的庫存存在積累可能,。

　　后市展望

　　綜上而言，11月份,，聚烯烴市場(chǎng)面臨供應(yīng)壓力有所增長,，同時(shí)需求穩(wěn)中有升的局面。而期現(xiàn)價(jià)差變動(dòng)帶來的投機(jī)需求將成為影響行情的重要因素,，因此對(duì)11月份來說,，一定重點(diǎn)關(guān)注期現(xiàn)價(jià)差的變動(dòng)。從基本面情況來看,，11月份上半個(gè)月供應(yīng)增加壓力有待消化,，市場(chǎng)有望繼續(xù)向下尋底，L1801近期或下探9350—9400元/噸一線,，PP1801則有望下探8500元/噸一線,。后期如果市場(chǎng)氣氛好轉(zhuǎn)，則期價(jià)有望重拾升勢(shì),，繼續(xù)沖擊本輪高點(diǎn),，做多投資者可以在遠(yuǎn)月中線建倉,。