11月8日,，央行發(fā)布公告稱，以利率招標(biāo)方式開展了1600億元逆回購操作,，其中7天期700億元,，14天期300億元，63天期600億元,，中標(biāo)利率分別為2.45%,、2.60%、2.90%,。據(jù)Wind資訊金融終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，當(dāng)日有2000億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠400億元,，已經(jīng)連續(xù)多日實(shí)現(xiàn)凈回籠,。

本周前三天到期量較大，周四,、周五到期量規(guī)模較小,，有700億元逆回購到期，預(yù)計(jì)央行仍將繼續(xù)維持適度偏緊的貨幣政策,。當(dāng)日,，資金面較前兩日有所收斂。Shibor（上海銀行間拆放利率）漲跌不一,， 1天期品種漲4.30個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.5950%,，7天期品種漲0.14個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.7892%。

隨著年末將至，市場對(duì)后市的流動(dòng)性出現(xiàn)了一定的擔(dān)憂與分歧,。研究人士稱,，資金外流壓力加大，對(duì)流動(dòng)性會(huì)起到負(fù)面影響,；與此同時(shí),，財(cái)政支出力度的加大，對(duì)流動(dòng)性則會(huì)起到正面影響,。在此時(shí),，央行如何把握公開市場操作的節(jié)奏顯得至關(guān)重要。

東北證券固定收益部首席分析師李勇稱,，10月份公開市場操作量為本年度新高,，但10月末照“削峰填谷”操作，央行應(yīng)該回籠流動(dòng)性但實(shí)際操作反而為穩(wěn)定資金市場凈投放了大量資金,。從央行目前操作來看,，對(duì)于月初至月中的公開市場凈回籠操作，仍然是比較謹(jǐn)慎的狀態(tài),。從監(jiān)管角度來看,，監(jiān)管的態(tài)度仍然難現(xiàn)放松，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),、金融行業(yè)高杠桿率,、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn),、違規(guī)舉債,，是監(jiān)管層表態(tài)中一再強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容。從重點(diǎn)債券的供給角度來看,，后期債券供給壓力依然不低,，對(duì)整體債市流動(dòng)性會(huì)形成負(fù)面影響。

當(dāng)日上午,，中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,，按人民幣計(jì)，中國10月進(jìn)口同比增長15.9%,，不及預(yù)期的17.5%,，前值19.5%,；出口同比增長6.1%,，不及預(yù)期的7%，前值9.0%,；10月貿(mào)易順差2544.7億元,，前值1930億元。

受10月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期的影響，國債期貨午后拉升收高,。5年期國債期貨主力合約TF1712漲0.11%,，10年期國債期貨主力合約T1712漲0.17。銀行間現(xiàn)券收益率先上后下,，剩余期限近10年的國開活躍券170215收益率上行1.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.5600%,，剩余期限近10年的國債活躍券170018收益率下行0.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.88%，盤中最高報(bào)4.9175%,。

中信證券研究報(bào)告稱,，對(duì)債市而言，當(dāng)前影響債市的主要因素是經(jīng)濟(jì)基本面走向,、金融監(jiān)管的推進(jìn),、海外因素的發(fā)酵等，前期流動(dòng)性的大幅放松并未帶來債市的持續(xù)向好也說明,，在流動(dòng)性環(huán)境較為中性的情況下,，債券市場對(duì)流動(dòng)性水平波動(dòng)的敏感度有所降低。研報(bào)稱,，定向降準(zhǔn)將于2018年初開始實(shí)施,，將向市場提供流動(dòng)性支持，央行也大概率在12月底作出公開市場操作安排,，對(duì)沖降準(zhǔn)對(duì)資金面的沖擊,。總的來看,，今年內(nèi)到明年初,，流動(dòng)性仍將保持緊平衡的中性特征，資金面不會(huì)有太大的波動(dòng),，目前更值得關(guān)注的是流動(dòng)性投放的開合節(jié)奏,。在基本面、金融監(jiān)管,、海外因素預(yù)期出清前,，債市仍將保持震蕩盤整，堅(jiān)持十年期國債到期收益率3.8%的中樞不變,。