■安 寧

新一屆發(fā)審委履職不到一個(gè)月的時(shí)間,，IPO審核通過率連創(chuàng)新低,。11月7日,，6家公司IPO申請(qǐng)以16.7%的通過率創(chuàng)下了2015年IPO重啟以來,，單日否決家數(shù)、否決比例最高的紀(jì)錄,，而前次最高紀(jì)錄同樣由本屆發(fā)審委于10月31日創(chuàng)造,。持續(xù)走低的IPO審核通過率也引起了業(yè)內(nèi)的討論。

對(duì)此,，筆者認(rèn)為,，IPO審核通過率低說明被審企業(yè)自身有不符合審核標(biāo)準(zhǔn)的地方，而對(duì)于新一屆發(fā)審委來說，只是延續(xù)了此前監(jiān)管從嚴(yán)審核的態(tài)勢(shì),，而從審核內(nèi)容來看，依然重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人持續(xù)盈利能力,、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性、關(guān)聯(lián)交易,、信息披露、內(nèi)控制度,、募投項(xiàng)目等方面情況,。所以，對(duì)于企業(yè)來說,，與其關(guān)注IPO審核率高低,，不如更多關(guān)注公司是否是“帶病上會(huì)”，畢竟“打鐵還需自身硬”,。

在11月7日舉行的兩場發(fā)審會(huì)中,，6家上會(huì)企業(yè)里，僅春秋電子1家過會(huì),。其他5家企業(yè)均未通過審核,，通過率僅為16.7%。而此前一周,，10月31日晚,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布審核6家公司的IPO申請(qǐng)，否決了3家,，1家暫緩表決,，只通過了2家,，通過率僅為33.3%。

事實(shí)上,，自10月17日新一屆發(fā)審委上任以來,，共有36家公司上會(huì)，通過20家,，被否13家,，暫緩表決3家，期間通過率僅為55.56%。另有數(shù)據(jù)顯示,，截至9月25日,，今年年初以來的首發(fā)通過率約84%，而2016年同期的首發(fā)通過率約為92%,。

從目前被否的企業(yè)來看,，企業(yè)的持續(xù)盈利能力與規(guī)范運(yùn)作與內(nèi)控方面仍是審核重點(diǎn)。但業(yè)績不再是王道,，在10月31日的審核中,，兩家業(yè)績良好的企業(yè)審核被否，除了是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,、應(yīng)收賬款等問題外,，曾經(jīng)被行政處罰事項(xiàng)也成了IPO的“絆腳石”。

筆者認(rèn)為,，作為資本市場的“守門人”,，新一屆發(fā)審委依然延續(xù)了此前從嚴(yán)審核的標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)因?yàn)閭€(gè)別因素突然收緊或放松,，而是主要取決于被審核公司的質(zhì)地,。

此外，筆者也發(fā)現(xiàn),，新一屆發(fā)審委雖然在審核標(biāo)準(zhǔn)方面沒有變,，但審核的關(guān)注點(diǎn)已有了新的變化。對(duì)上會(huì)企業(yè)的細(xì)節(jié)方面格外關(guān)注,，每一家上會(huì)企業(yè)的問詢問題都在4個(gè)-5個(gè)大類,，其中還包含不少相關(guān)問題，發(fā)審委和發(fā)行人一問一答式的問詢,，多則13個(gè),、14個(gè)，少則7個(gè),、8個(gè),。因此，在深挖細(xì)節(jié)的審核風(fēng)格下,，任何細(xì)枝末節(jié)的問題都可能被提問,，這也將撕開一些企業(yè)企圖粉飾業(yè)績、蒙混過關(guān)的假面,，為資本市場甄選出更多的優(yōu)秀企業(yè),。