中航信托方面表示,,公司長期致力于構建資產證券化全產業(yè)鏈式生態(tài)圈,全程參與資產培育,、資產篩選,、資產監(jiān)控、產品設計,、產品發(fā)行以及產品后續(xù)管理,。中航信托總經理余萌則曾公開表示,基金的設立能夠為公司的創(chuàng)新轉型發(fā)展提供更大的空間,也能夠為資產證券化業(yè)務發(fā)展提供更多創(chuàng)新示范作用,。
Pre-ABS業(yè)務或成新藍海
何為Pre-ABS,?據某資管人士介紹,Pre-ABS投資是指為資產證券化的原始權益人形成基礎資產提供資金,,并以資產證券化募集的資金作為回款的一種投資方式。Pre-ABS發(fā)起時間在ABS之前幾個月,,資金提供方包括信托公司,、Pre-ABS投資基金、商業(yè)銀行等,。
而對于信托公司而言,,可通過多個層次參與Pre-ABS業(yè)務。一方面,,信托公司可發(fā)起集合資金信托,,直接進行Pre-ABS投資,并且在前期主動選擇后期ABS業(yè)務承做機構,,全程參與,;另一方面,也可以幫助企業(yè)發(fā)起交易商協(xié)會ABN,。
京東金融結構金融部孫鑫向《證券日報》記者表示,Pre-ABS本身并不是完全獨立的業(yè)務,,而是整個ABS投融資業(yè)務過程中的一個業(yè)務鏈條,。但從整個業(yè)務來看,它是近期市場的一個熱點,。ABS是從一個有了資產,,利用手頭的金融資產來進行融資的行為。而如果資產如果沒有形成,,但是其業(yè)務是可預期的,,可以穩(wěn)定的形成金融資產,而該金融資產又適合用來做融資,。在這種情況下,,業(yè)務鏈條的參與者為了更多獲取行業(yè)中的溢價以及提高業(yè)務本身的效率,就開始往整個行業(yè)的鏈條的上游去走,,因而產生了Pre-ABS業(yè)務,。
當然,一切業(yè)務都存在風險,,Pre-ABS業(yè)務也不例外,。孫鑫指出,Pre-ABS業(yè)務的風險主要存在以下幾點:第一是監(jiān)管政策和市場風險,。在市場環(huán)境較差的情況下,,監(jiān)管政策的頻繁調整可能會影響再融資,。另外,如果再融資的時候項目銷售產生困難,,前端Pre-ABS獲款也將存在問題,。第二是流動性風險。一旦產品發(fā)行失敗,,對于流動性較緊的公司,,在回購時點無法提供資金,就將產生流動性風險,。第三是主體信用風險,。主體信用有可能在合作的過程中敞口期內發(fā)生變化,如果Pre-ABS投資之后主體出現問題,,發(fā)行時就會因為主體信用的下降導致嚴重的利差損失,。最后是基礎資產風險。如果基礎資產回流現金流的閉環(huán)不夠充分,,資產可能在有主觀惡意或操作失誤的情況下被重復質押,,此時基礎資產就將落空。