中航信托方面表示,，公司長期致力于構(gòu)建資產(chǎn)證券化全產(chǎn)業(yè)鏈式生態(tài)圈,，全程參與資產(chǎn)培育、資產(chǎn)篩選,、資產(chǎn)監(jiān)控,、產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品發(fā)行以及產(chǎn)品后續(xù)管理,。中航信托總經(jīng)理余萌則曾公開表示,，基金的設(shè)立能夠為公司的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展提供更大的空間，也能夠為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多創(chuàng)新示范作用,。

Pre-ABS業(yè)務(wù)或成新藍海

何為Pre-ABS,？據(jù)某資管人士介紹，Pre-ABS投資是指為資產(chǎn)證券化的原始權(quán)益人形成基礎(chǔ)資產(chǎn)提供資金,，并以資產(chǎn)證券化募集的資金作為回款的一種投資方式,。Pre-ABS發(fā)起時間在ABS之前幾個月，資金提供方包括信托公司,、Pre-ABS投資基金,、商業(yè)銀行等。

而對于信托公司而言,，可通過多個層次參與Pre-ABS業(yè)務(wù),。一方面，信托公司可發(fā)起集合資金信托,，直接進行Pre-ABS投資,，并且在前期主動選擇后期ABS業(yè)務(wù)承做機構(gòu)，全程參與,；另一方面,，也可以幫助企業(yè)發(fā)起交易商協(xié)會ABN,。

京東金融結(jié)構(gòu)金融部孫鑫向《證券日報》記者表示,，Pre-ABS本身并不是完全獨立的業(yè)務(wù)，而是整個ABS投融資業(yè)務(wù)過程中的一個業(yè)務(wù)鏈條。但從整個業(yè)務(wù)來看,，它是近期市場的一個熱點,。ABS是從一個有了資產(chǎn)，利用手頭的金融資產(chǎn)來進行融資的行為,。而如果資產(chǎn)如果沒有形成,，但是其業(yè)務(wù)是可預(yù)期的，可以穩(wěn)定的形成金融資產(chǎn),，而該金融資產(chǎn)又適合用來做融資,。在這種情況下，業(yè)務(wù)鏈條的參與者為了更多獲取行業(yè)中的溢價以及提高業(yè)務(wù)本身的效率,，就開始往整個行業(yè)的鏈條的上游去走,，因而產(chǎn)生了Pre-ABS業(yè)務(wù)。

當(dāng)然,，一切業(yè)務(wù)都存在風(fēng)險,，Pre-ABS業(yè)務(wù)也不例外。孫鑫指出,，Pre-ABS業(yè)務(wù)的風(fēng)險主要存在以下幾點：第一是監(jiān)管政策和市場風(fēng)險,。在市場環(huán)境較差的情況下，監(jiān)管政策的頻繁調(diào)整可能會影響再融資,。另外,，如果再融資的時候項目銷售產(chǎn)生困難，前端Pre-ABS獲款也將存在問題,。第二是流動性風(fēng)險,。一旦產(chǎn)品發(fā)行失敗，對于流動性較緊的公司,，在回購時點無法提供資金,，就將產(chǎn)生流動性風(fēng)險。第三是主體信用風(fēng)險,。主體信用有可能在合作的過程中敞口期內(nèi)發(fā)生變化,，如果Pre-ABS投資之后主體出現(xiàn)問題，發(fā)行時就會因為主體信用的下降導(dǎo)致嚴重的利差損失,。最后是基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險,。如果基礎(chǔ)資產(chǎn)回流現(xiàn)金流的閉環(huán)不夠充分，資產(chǎn)可能在有主觀惡意或操作失誤的情況下被重復(fù)質(zhì)押,，此時基礎(chǔ)資產(chǎn)就將落空,。