近期以來,，鄭糖期價走出大幅上漲走勢,，鄭糖主力合約SR1801創(chuàng)出6529的近4個月來的新高。供給結(jié)構(gòu)性緊張,，是支撐近期糖價走高的主要原因,。短期來看，受原油價格上漲帶動,， ICE原糖期價有繼續(xù)反彈的可能,。而國內(nèi)方面，在新糖大量上市前,，國內(nèi)食糖供給處于青黃不接階段,，供需的不均衡狀況將支撐糖價保持短期強勢格局。

從主產(chǎn)國巴西的情況來看,，目前巴西中南部榨季已經(jīng)接近尾聲,，近期原油價格不斷上漲，使得巴西乙醇銷售收益好于制糖，因此從今年8月份以來,，巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟UNICA的雙周報告中,，持續(xù)下調(diào)巴西甘蔗用于制糖的比例，巴西糖產(chǎn)量也在逐漸下降,。數(shù)據(jù)顯示,，截至10月上半月，巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量為197萬噸,，較去年同期下降12.2%,；而乙醇產(chǎn)量為15. 7億公升，同比增加11.6%,。巴西將更多的甘蔗用于乙醇的生產(chǎn),，將影響食糖的產(chǎn)量，對糖價將構(gòu)成支撐作用,。

除供給因素的影響之外,，我們還需要關(guān)注需求面，宏觀因素,、匯率波動,、天氣因素等。宏觀面,，最新的IMF報告調(diào)高了對美國,、歐元區(qū)、日本以及中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測值,，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增速提升,，發(fā)展中國家展望正向，對商品市場的需求將起到一定的提振作用,。匯率方面,，關(guān)注美國加息的情況，或?qū)е旅涝＼?；巴西雷亞爾預(yù)期轉(zhuǎn)強的可能性加大,，雷亞爾走強將影響巴西食糖出口的積極性，對國際糖價的影響偏多,。天氣因素方面,，新年度巴西甘蔗出現(xiàn)老化問題，翻種率下降,，目前的干旱雖然有利于壓榨,，但土壤偏干，需要補充水分,，對新年度巴西甘蔗的種植將產(chǎn)生不利影響,。

國內(nèi)市場方面，目前2017/18年度中國食糖產(chǎn)銷已經(jīng)開始。內(nèi)蒙古和新疆等甜菜糖產(chǎn)區(qū)已經(jīng)開機生產(chǎn),，天氣總體正常,，甜菜糖單產(chǎn)略有下降但出糖率有所回升，生產(chǎn)順利,。南方甘蔗糖進(jìn)入糖分累積的關(guān)鍵時期,。目前廣西甘蔗長勢良好，臺風(fēng)天氣帶來充足雨水,，未造成嚴(yán)重災(zāi)害,；云南受降水較多影響，部分蔗區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害和病蟲害,，糖廠和蔗糖農(nóng)積極應(yīng)對,，病蟲害得到有效控制。按照往年的情況,，甘蔗糖產(chǎn)區(qū)的食糖生產(chǎn)將于11月上旬展開,，但今年廣西將延遲至12月1日開機生產(chǎn)，延遲開機可能會加劇國內(nèi)食糖季節(jié)性供給緊張的程度,。從成本方面來看,，北方甜菜糖成本較低，甘蔗糖方面云南公布了420元/噸起聯(lián)動甘蔗收購價,，廣西目前還沒有公布甘蔗收購聯(lián)動價,，如果提升至500元/噸的話，食糖成本價可能將升至6000元以上,。

總體來看,，國際市場ICE原糖期貨價格的短期支撐作用有所加大，主力合約3月期價短期呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢,，15.20美分/磅和15.82美分/磅的阻力位面臨挑戰(zhàn),，但在沒有形成有效突破之前，國際原糖的整體區(qū)間震蕩格局還將持續(xù),。國內(nèi)鄭糖期價短期延續(xù)階段性上漲行情的可能性較大，但隨著價格的走高,，套保利潤的累積增大,，將引發(fā)現(xiàn)貨商套保賣盤的介入打壓，因此對未來鄭糖期價的長期走勢,，還不能過分樂觀,。