此前備受關(guān)注的醫(yī)藥板塊近期出現(xiàn)了一定回調(diào)?；鹑耸糠治?，10月以來,，醫(yī)藥板塊在消費(fèi)股主導(dǎo)的行情中表現(xiàn)突出,，其中受監(jiān)管政策利好影響的創(chuàng)新藥子板塊漲幅靠前,。但創(chuàng)新藥子板塊整體估值較高且業(yè)績(jī)兌現(xiàn)需較長(zhǎng)時(shí)間,，因此在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降時(shí)有所調(diào)整,。

展望后市,，中長(zhǎng)期來看,，基金仍看好醫(yī)藥板塊，認(rèn)為其是未來最具增長(zhǎng)潛力的板塊之一,，有很多可挖掘的投資機(jī)會(huì),，值得重點(diǎn)配置。

短期回調(diào)不改樂觀情緒

近期,，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了一定回調(diào),。以中信一級(jí)行業(yè)中的醫(yī)藥指數(shù)為例，在11月13日達(dá)到階段高點(diǎn)之后,，該指數(shù)震蕩下行,，并在15個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)下跌了5.93%。

“十一假期后的醫(yī)藥板塊上漲行情主要是在政策利好驅(qū)動(dòng)下，上市公司在研產(chǎn)品管線價(jià)值再評(píng)估,?！毙氯A基金研究總監(jiān)張霖分析，不過由于新藥研發(fā)有較大不確定性,，其估值水平極易隨著市場(chǎng)情緒波動(dòng)出現(xiàn)較大震蕩,，因此近期相關(guān)標(biāo)的隨著大盤調(diào)整有所回調(diào)。

泰達(dá)宏利基金經(jīng)理周琦凱分析,，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)回調(diào),，主要是由于前期累積了較大的漲幅。10月以來,，醫(yī)藥板塊在消費(fèi)股主導(dǎo)的行情中表現(xiàn)突出,，其中受監(jiān)管政策利好影響的創(chuàng)新藥子板塊漲幅靠前。但整體創(chuàng)新藥子板塊估值較高且業(yè)績(jī)兌現(xiàn)仍需要較長(zhǎng)的時(shí)間,，因此在市場(chǎng)整體波動(dòng)時(shí)醫(yī)藥板塊也有所回調(diào),。

北信瑞豐基金研究部負(fù)責(zé)人龐琳琳也認(rèn)為分析，醫(yī)藥板塊中,，主要是板塊內(nèi)的前期上漲引擎創(chuàng)新藥回調(diào)較多,，而其它細(xì)分領(lǐng)域尚無(wú)熱點(diǎn)出現(xiàn)成為新引擎，這導(dǎo)致板塊整體跌幅較大,。創(chuàng)新藥領(lǐng)域上漲主要是由政策刺激以及公司研發(fā)管線的價(jià)值重估帶來的,，而不是由于業(yè)績(jī)大幅上漲，因此需要投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有較大容忍,。最近市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下調(diào),，漲幅較大的創(chuàng)新藥領(lǐng)域紛紛遭遇獲利了結(jié)，對(duì)板塊影響比較大,。

不過,，總體來看，作為市場(chǎng)重要力量的基金仍看好醫(yī)藥板塊的機(jī)會(huì),?！皬拈L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景看，醫(yī)藥行業(yè)具備極大的市場(chǎng)空間,，幾乎可以確定未來會(huì)誕生一家甚至數(shù)家千億美元市值的巨頭公司,，而創(chuàng)新藥研發(fā)將是貫穿未來十年甚至幾十年的投資主線?！睆埩刂毖?，近兩年來醫(yī)藥政策密集出臺(tái)，行業(yè)供給側(cè)改革正穩(wěn)步推進(jìn),，在控費(fèi)壓力下行業(yè)增速逐步趨緩,，優(yōu)勝劣汰下很難有板塊性行情,，但不缺乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，例如一致性評(píng)價(jià)推動(dòng)下的行業(yè)集中度提升和進(jìn)口替代帶來相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),。

星石投資合伙人,、首席策略師劉可也認(rèn)為，從投資的角度來看,，醫(yī)藥行業(yè)由于具備消費(fèi)和成長(zhǎng)雙重屬性,，是牛股頻出的行業(yè)，國(guó)外各大醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)長(zhǎng)期跑贏股指,，行業(yè)中也不乏十倍股,，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)也是相當(dāng)青睞，從2009年之后持續(xù)超配醫(yī)藥,。在上半年醫(yī)藥板塊估值受到壓制,，但隨著政策逐漸落地，醫(yī)藥龍頭企業(yè)盈利兌現(xiàn),，醫(yī)藥行業(yè)將迎來新一輪崛起,。

周琦凱認(rèn)為，醫(yī)藥板塊未來的機(jī)會(huì)仍然是結(jié)構(gòu)性的,，看好兩類公司,，一類是受益消費(fèi)升級(jí)且業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的醫(yī)療服務(wù)公司；另一類是真正具備持續(xù)研發(fā)能力的創(chuàng)新藥公司,。

結(jié)構(gòu)性行情占主導(dǎo)

展望后市,，A股或以結(jié)構(gòu)性行情為主,，因此精選板塊和個(gè)股顯得尤為重要,。周琦凱認(rèn)為，在沒有增量資金入場(chǎng)的情況下,，市場(chǎng)仍然是看結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),，影響結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的核心變量在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、利率,、風(fēng)險(xiǎn)偏好相互之間的辯證關(guān)系,。2018年重點(diǎn)看好先進(jìn)制造以及消費(fèi)升級(jí)等板塊中的優(yōu)質(zhì)公司。

張霖認(rèn)為,，A股在經(jīng)歷一段藍(lán)籌龍頭估值修復(fù)過程后,，指數(shù)進(jìn)入膠著狀態(tài)，隨著國(guó)債利率趨穩(wěn),，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩階段,，前期調(diào)整較多的周期股短期有望獲得超額收益，估值較低的大金融板塊防御優(yōu)勢(shì)體現(xiàn),。此外,，隨著高端制造領(lǐng)域的中度回調(diào),，該板塊對(duì)于絕對(duì)收益投資者而言也已具備一定配置價(jià)值。

“企業(yè)內(nèi)在價(jià)值是股價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)的決定因素,，中國(guó)的股票市場(chǎng)已經(jīng)逐步進(jìn)入價(jià)值投資的黃金時(shí)代,。”龐琳琳表示,，在“穩(wěn)中求進(jìn)”的主基調(diào)下,，在追求質(zhì)量和追求效率的轉(zhuǎn)變過程中，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)鏈的上游,、中游,、下游，還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè),，都將存在不錯(cuò)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì),。

（責(zé)任編輯：康博）