一些業(yè)績不佳的上市公司試圖用財務(wù)技能、資產(chǎn)買賣、資本運作等方式實現(xiàn)連年盈利,、扭虧摘帽等目的，來規(guī)避暫停上市或退市等規(guī)則,。根治這一頑疾，需要監(jiān)管部門強化與二級市場交易核查的監(jiān)管聯(lián)動,，證券交易所應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮“以監(jiān)管會員為中心”的重要作用,，從長遠(yuǎn)看則需要加緊構(gòu)建適合A股市場的退市制度

臨近年末，一些業(yè)績不佳的上市公司又開始蠢蠢欲動,，試圖用財務(wù)技能,、資產(chǎn)買賣、資本運作等方式實現(xiàn)連年盈利,、扭虧摘帽等目的,，以此規(guī)避暫停上市或退市等規(guī)則。Wind資訊統(tǒng)計顯示,，截至12月4日,，A股市場的58家*ST公司中,，有25家公司今年前三季度的凈利潤出現(xiàn)不同程度虧損，這些“差生”中的部分公司為交出一份合格全年成績單,，正在通過向控股股東出售虧損資產(chǎn),、聲稱“獲得政府補貼”等眼花繚亂的財務(wù)戲法來“扭虧為盈”，由此摘掉可能退市的“帽子”,。

少數(shù)上市公司之所以年年上演突擊修改利潤的“財務(wù)戲法”,，表面上看是為了優(yōu)化財務(wù)報表，吸引投資者關(guān)注,，實際上主要原因是為了保住“殼資源”，配合二級市場炒作,。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,，上市公司連續(xù)2年虧損，公司名前加*ST（俗稱戴帽）,，連續(xù)3年虧損,，公司暫停上市，連續(xù)4年虧損公司退市,。上市公司在第一年虧損后,，若預(yù)期第二年仍虧損，可能通過甩賣資產(chǎn),、突擊并購,、母公司注資、政府補貼,、債務(wù)重組等方法甚至虛增利潤的方式,，為第三年實現(xiàn)扭虧為盈加碼。Wind資訊顯示,，2001年以來平均每年“戴帽”的上市公司數(shù)量為51家,，“摘帽”43家，表明大多數(shù)“摘帽”上市公司最后都能成功“摘帽”,，保住“殼資源”,，成為“不死鳥”。

這些年,，A股上的退市公司數(shù)量非常有限,。在現(xiàn)行新股發(fā)行制度下，上市地位的稀缺性使上市公司不愿輕易退市,，以財務(wù)指標(biāo)為核心的退市制度和相對不高的違法成本,，為“不死鳥”提供了生長土壤。一旦用“財務(wù)戲法”完成保殼之后,，后續(xù)的二級市場爆炒ST概念,、摘帽扭虧概念更加容易,，由此帶來的買殼、賣殼,、借殼上市等戲碼輪番上演,。而廣大投資者根本看不到上市公司突擊調(diào)節(jié)利潤背后的貓兒膩，反以為“咸魚真的翻身”,，往往在爆炒過后被套牢或者大幅虧損,。

根治上市公司年末上演“財務(wù)戲法”的頑疾，首先需要監(jiān)管部門強化與二級市場交易核查的監(jiān)管聯(lián)動,。此前,，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬表示，今年將強化對上市公司年末突擊進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)行為的監(jiān)管力度,，交易所將聚焦上市公司年末突擊進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)行為,。可以期待,，通過今年年末的現(xiàn)場檢查,、合規(guī)培訓(xùn)、強化信息披露等方式,，“財務(wù)戲法”等違法違規(guī)現(xiàn)象將得到有效控制,，那些涉嫌偽造財務(wù)數(shù)據(jù)并達(dá)到立案標(biāo)準(zhǔn)的上市公司，將得到應(yīng)有的立案稽查,。