一些業(yè)績(jī)不佳的上市公司試圖用財(cái)務(wù)技能,、資產(chǎn)買賣,、資本運(yùn)作等方式實(shí)現(xiàn)連年盈利,、扭虧摘帽等目的,，來(lái)規(guī)避暫停上市或退市等規(guī)則,。根治這一頑疾,，需要監(jiān)管部門強(qiáng)化與二級(jí)市場(chǎng)交易核查的監(jiān)管聯(lián)動(dòng),，證券交易所應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮“以監(jiān)管會(huì)員為中心”的重要作用,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看則需要加緊構(gòu)建適合A股市場(chǎng)的退市制度

臨近年末,，一些業(yè)績(jī)不佳的上市公司又開始蠢蠢欲動(dòng),，試圖用財(cái)務(wù)技能、資產(chǎn)買賣,、資本運(yùn)作等方式實(shí)現(xiàn)連年盈利,、扭虧摘帽等目的，以此規(guī)避暫停上市或退市等規(guī)則,。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,，截至12月4日，A股市場(chǎng)的58家*ST公司中,，有25家公司今年前三季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度虧損,，這些“差生”中的部分公司為交出一份合格全年成績(jī)單，正在通過(guò)向控股股東出售虧損資產(chǎn),、聲稱“獲得政府補(bǔ)貼”等眼花繚亂的財(cái)務(wù)戲法來(lái)“扭虧為盈”,，由此摘掉可能退市的“帽子”。

少數(shù)上市公司之所以年年上演突擊修改利潤(rùn)的“財(cái)務(wù)戲法”,，表面上看是為了優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表,，吸引投資者關(guān)注，實(shí)際上主要原因是為了保住“殼資源”，配合二級(jí)市場(chǎng)炒作,。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,，上市公司連續(xù)2年虧損，公司名前加*ST（俗稱戴帽）,，連續(xù)3年虧損,，公司暫停上市，連續(xù)4年虧損公司退市,。上市公司在第一年虧損后,，若預(yù)期第二年仍虧損，可能通過(guò)甩賣資產(chǎn),、突擊并購(gòu),、母公司注資、政府補(bǔ)貼,、債務(wù)重組等方法甚至虛增利潤(rùn)的方式,，為第三年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈加碼。Wind資訊顯示,，2001年以來(lái)平均每年“戴帽”的上市公司數(shù)量為51家,，“摘帽”43家，表明大多數(shù)“摘帽”上市公司最后都能成功“摘帽”,，保住“殼資源”,，成為“不死鳥”。

這些年,，A股上的退市公司數(shù)量非常有限,。在現(xiàn)行新股發(fā)行制度下，上市地位的稀缺性使上市公司不愿輕易退市,，以財(cái)務(wù)指標(biāo)為核心的退市制度和相對(duì)不高的違法成本,，為“不死鳥”提供了生長(zhǎng)土壤。一旦用“財(cái)務(wù)戲法”完成保殼之后,，后續(xù)的二級(jí)市場(chǎng)爆炒ST概念,、摘帽扭虧概念更加容易，由此帶來(lái)的買殼,、賣殼,、借殼上市等戲碼輪番上演。而廣大投資者根本看不到上市公司突擊調(diào)節(jié)利潤(rùn)背后的貓兒膩,，反以為“咸魚真的翻身”,，往往在爆炒過(guò)后被套牢或者大幅虧損。

根治上市公司年末上演“財(cái)務(wù)戲法”的頑疾,，首先需要監(jiān)管部門強(qiáng)化與二級(jí)市場(chǎng)交易核查的監(jiān)管聯(lián)動(dòng),。此前,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示，今年將強(qiáng)化對(duì)上市公司年末突擊進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)行為的監(jiān)管力度,，交易所將聚焦上市公司年末突擊進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)行為,。可以期待,，通過(guò)今年年末的現(xiàn)場(chǎng)檢查,、合規(guī)培訓(xùn)、強(qiáng)化信息披露等方式,，“財(cái)務(wù)戲法”等違法違規(guī)現(xiàn)象將得到有效控制，那些涉嫌偽造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并達(dá)到立案標(biāo)準(zhǔn)的上市公司,，將得到應(yīng)有的立案稽查,。

其次，證券交易所作為一線監(jiān)管部門,，應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮“以監(jiān)管會(huì)員為中心”的重要作用,，事前了解上市公司、事中監(jiān)控交易,、事后報(bào)告異常,，尤其要加大“刨根問(wèn)底”式的問(wèn)詢力度，進(jìn)一步促進(jìn)上市公司誠(chéng)信守法經(jīng)營(yíng),，實(shí)事求是披露財(cái)務(wù)信息,，杜絕年底突擊買賣資產(chǎn)、修改粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表等行為,。

再次,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看要加緊構(gòu)建適合A股市場(chǎng)的退市制度，完善退市財(cái)務(wù)類指標(biāo),，科學(xué)合理設(shè)定退市時(shí)間,，加強(qiáng)律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等“看門人”的作用,，通過(guò)審計(jì)制度安排解決公眾公司和公眾投資者之間存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題,，讓那些見不得光的“財(cái)務(wù)戲法”在陽(yáng)光下現(xiàn)出原形。

（責(zé)任編輯：馬先震）