美聯(lián)儲議息會議將于當?shù)貢r間1月30日至31日舉行,。這是美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫主持的最后一次貨幣決策會議,。路透社說,，外界普遍預期美聯(lián)儲在本次會議上不會宣布加息,，3輪加息過程將于3月開啟,；也有部分分析人士預測,，今年美聯(lián)儲可能加息4次,。

一些國內(nèi)專家判斷,，目前主要發(fā)達國家經(jīng)濟體撤出量化寬松貨幣政策、開啟貨幣正?；M程的步伐并不一致,。美聯(lián)儲、歐洲央行,、英國央行等央行的貨幣政策處在縮表,、加息和退出量化寬松的不同狀態(tài)。

專家建議,，應密切跟蹤主要經(jīng)濟體貨幣政策收縮動向并及時評估其影響,，改進資本流動和外匯管理，并主動預防和積極應對資本市場,、直接投資及外匯市場波動,，完善金融監(jiān)管，把握好金融雙向開放的時機和力度,，防范和化解重大金融風險,。

　　【美聯(lián)儲如何加息縮表？】

中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師張永軍說,，美聯(lián)儲自2014年底開啟貨幣政策正?；M程，先是退出大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃,，隨后自2015年底開始逐步加息,?？s減資產(chǎn)負債表于2017年10月正式啟動，縮表將采取停止到期資產(chǎn)再投資與主動出售中長期國債和抵押支持債券（MBS)相結(jié)合的方式,。預計整個進程超過5年,，即至2022年、2023年左右結(jié)束,。

中央財經(jīng)大學金融學院副院長譚小芬說,，根據(jù)美聯(lián)儲測算，收縮的理想規(guī)模在2.3萬億到3.5萬億美元左右,。他介紹說,，美聯(lián)儲的退出政策有幾種：第一階段放緩資產(chǎn)負債表擴張現(xiàn)在已結(jié)束，目前處于資產(chǎn)負債表自動縮減的第二個階段,。如果到期資產(chǎn)較多,，美聯(lián)儲還會調(diào)整資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)，調(diào)整工具包括提高超額準備金利率,、擴大逆回購協(xié)議,、發(fā)起定期存款憑證等。美聯(lián)儲還可直接縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模,，主動出售資產(chǎn),。

譚小芬分析，美國的國債和機構(gòu)債期限目前都較長,，國債集中在1-5年和5-10年,，MBS基本集中在10年以上，“如果等自動收縮的話,，肯定不太現(xiàn)實”,。

國金證券首席宏觀分析師邊泉水認為，2018年全球貨幣政策已確定進入緊縮周期,，不過緊縮的路徑較緩慢,，且“慢”不代表沒有風險。他說,，歷史上日本和歐洲央行兩次縮表都失敗了,，即便美聯(lián)儲水平在全球央行里較高，“我們應承認這個活很難做”,，未來“需密切跟蹤”,。

　　【歐洲、日本為何不跟,？】

中國銀行首席研究員宗良判斷,，本次全球貨幣政策轉(zhuǎn)向出現(xiàn)一些新特征。不僅是美國經(jīng)濟復蘇,、美聯(lián)儲加息和美元升值未保持同步,，歐元區(qū),、日本和英國央行的貨幣收縮政策也未同步。

張永軍說,，近期歐洲央行收縮貨幣政策的方式是縮減資產(chǎn)購買規(guī)模,，英國央行則是提高利率。發(fā)達經(jīng)濟體主要央行里,，只有日本按兵不動。根據(jù)日本央行副行長和行長近日表態(tài)判斷,，短期內(nèi)日本也不大可能采取實質(zhì)性貨幣緊縮措施,。

分析出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因，張永軍說,，貨幣政策收縮需要跟市場和實際經(jīng)濟運行狀況逐步調(diào)整,、相互適應。宏觀調(diào)控四大目標里面,，央行首要目標是價格水平穩(wěn)定,，美歐日幾大央行都設(shè)定了2%的目標通脹率，美國實際上已達到目標區(qū)間,，再加上整體經(jīng)濟和就業(yè)狀況較好,，所以美國的貨幣政策調(diào)整力度較大。

歐盟長期平均通脹率是1.72%,，現(xiàn)在通脹率是1.4%,，離目標2%的通脹率還有差距。所以現(xiàn)在歐洲央行采取的力度弱于美聯(lián)儲,，在維持利率不變的情況下,，適當減少購買資產(chǎn)規(guī)模。日本不采取動作是因為,，現(xiàn)在的通脹率和原來定的2%目標還有相當大差距,。

張永軍說，歐洲近年來經(jīng)濟好轉(zhuǎn)很大程度上來自歐元兌美元貶值帶動的貿(mào)易順差擴大,。如果現(xiàn)在歐元加息,，就很難保持競爭力。同理,，日本經(jīng)濟增長一個重要因素就是日元大幅貶值,。因此，目前歐洲和日本央行都保持謹慎,，各主要經(jīng)濟體在出臺貨幣政策時,，正不斷試探、相互磨合,。

宗良說,，各國在整體緊縮背景下,，保持較靈活空間，實際上為全球提供了重要的流動性,，“相當于是對美元流動性的依賴比過去弱了”,。此外，全球資本流向出現(xiàn)分化,，不再像過去那樣,，全部流向美國，也有部分資本流向歐元區(qū)和中國,。這說明,，“中國有良好營商環(huán)境非常重要，才能保證中國成為全球投資的重要熱點”,。

　　【中國如何應對外溢效應,？】

除打造良好營商環(huán)境外，中國還應做哪些準備,，應對貨幣收縮的外溢效應,？

宗良建議，首先要保持中國經(jīng)濟的高質(zhì)量增長,，這是重要基礎(chǔ),。第二，穩(wěn)步推進金融市場的開放和資本項目可兌換,。第三,，如果遭遇美元貶值和資本流入加大的情況，要注意防止房地產(chǎn)和資本市場泡沫,。在人民幣匯率升值的背景下,，防泡沫；在人民幣貶值時,，防流出,。

第四，完善匯率形成機制,，保持合理外匯儲備,，管控好匯率風險，匯率機制保持均衡狀態(tài)下的穩(wěn)定,。他說,，在美國準備發(fā)債的背景下，購買和出售美國國債會影響其價格,，可成為談判砝碼,。

第五，完善資金流動機制,，形成有效風險管控體系,。第六,，穩(wěn)步推進人民幣國際化，不斷提升人民幣國際地位,。第七,，加強國際金融合作，推動中國與“一帶一路”沿線國家成為全球資金匯聚地,。（海洋）（新華社專特稿）