這是一場避無可避的貿易戰(zhàn),。

它也是一場遲到的,、經濟質變渡劫禮。

今天凌晨,，美國公布500億美元的對華加征關稅清單。中美貿易戰(zhàn)升級得到確認，人們關注的是,，它將如何演進？

任何趨勢,，都先見于微末,，中美貿易戰(zhàn)的未來，也是如此,。

其實,，今天美國公布的關稅清單里,，就有兩個微末的細節(jié)，可以看作是中美貿易戰(zhàn)走向的趨勢之先,。

1

第一個細節(jié)是總價值500億美元,，而3月23日，特朗普提到的是：最多600億美元,?？梢姡皇琼敿壐采w,，原因或是中國的強硬姿態(tài),，或是確實難找更多產品來打。

第二個細節(jié),，是清單公布時間,，選擇在美股收盤后。這是不想影響當天股市的意思,。上次簽署總統(tǒng)令,，是在美股開市時，結果道指大跌3%,，1萬多億美元的市值蒸發(fā),。

細節(jié)雖小，但卻反應了這場貿易戰(zhàn),，對美國的兩個不可承受之重,，它們才是左右這場貿易戰(zhàn)進程的最底層因素。理解了這兩個趨勢之先,，中美貿易戰(zhàn)的終局,，也就不難推演。

2

二戰(zhàn)以來,，美國打了無數的貿易戰(zhàn),，若從感受上來分，有兩種,，一是舒服的,，一是痛苦的。

上個世紀70年代打西歐,，90年代打日本,，這兩場貿易戰(zhàn)，都是舒服的,，越打越舒服,。

為什么會越打越舒服？有兩個原因,。

第一,，體量碾壓對方,。美國當時人口近3億，德國,、法國,、日本等國家，人口頂多1億,。市場小,，縱深淺，小池塘受不了大風浪,。它們的市場規(guī)模以及抗壓能力,，與美國根本不在一個檔次。

美國動個手指,，西歐日本就得舉起雙臂,，所以，美國打貿易戰(zhàn),，沒有負擔,，今天動個指頭，明天動個指頭,，西歐日本就忙壞了,，無法承受，只好選擇屈服讓步,。

第二,，也是更重要的一點，美歐貿易戰(zhàn),，美日貿易戰(zhàn),，打的都是當時自己需要保護的支柱產業(yè)，鋼鐵,、汽車、農產品等等,。是“你多我就少,，你輸我就贏”的關系。比如,，提升汽車關稅,，通用公司立即就受益了；提升鋼鐵關稅,，美國鋼鐵公司立馬就受益了,。

所以，美國一開打,，國內就先得到好處,，股市表現就好,，財富效應就上來，民意就支持,，政治上得分,。所以歷任美國總統(tǒng)，都要打打貿易戰(zhàn),，貿易戰(zhàn)簡直是受歡迎總統(tǒng)的標配,。

打的苦的也有，歐盟成立之后,，人口規(guī)模一下子就超過美國,，GDP也與美國相當。所以2002年,，小布什與歐盟再打鋼鐵戰(zhàn)的時候,，美國股市就遭遇了30%的下跌，歐洲股市也跌的差不多,。兩敗俱傷,，最后趕緊不打了，收工,！

小布什之所以被看作是失敗總統(tǒng),，貿易戰(zhàn)打壞了美股也是個原因。

3

與中國打,，天然就是痛苦的那種,，可能比和歐盟打更痛苦。

因為中美的產業(yè)結構高度互補,，美國出口中國的,，大都是中國所沒有的；中國出口美國的,，大都是美國不愿意生產的,。拿中國做對手，就相當于金庸小說里的七傷拳,，打人一拳,，自己也中一拳。

歷史上,，美國曾對中國搞了幾次301調查,，最后都沒有真打，無它,，打這種貿易戰(zhàn)傷身,。

首先，一打國內就要先受損，因為中國出口美國的,，美國不生產,。打了中國的產業(yè)，美國自己得不到好處,，倒是東南亞,，墨西哥、拉美甚至是中,、東歐得了好處,。

這次500億美元的清單，涉及美國產業(yè)鏈的方方面面,，主要集中在高技術,、高科技方面。公布之后,，將有60天的公示,。美國企業(yè)會在這60天里，看看能否找到中國替代,，但難度很大（這估計是第一步只能找出500億美元商品的一個原因）,。預計最終的懲罰清單還要縮減一些。

而中國一反擊,，那痛則是即時的,，飛機多買點空客，少買點波音,，美國飛機制造就得少吃一塊肉,；大豆多買點阿根廷、巴西甚至是俄羅斯的,，那么,，美國農民立即就會收入大損，期貨要先跌一跌,。

強打傷身,，特朗普還要干，不外乎是指望代價短暫,，快速收割,。

但這是不可能的。

中國的體量大,，人口近14億，相當于整個美,、歐,、日發(fā)達國家的總規(guī)模。市場這些年也大了，進出口總額世界第一,，單一國家層面來說,，是僅次于美國的第二大市場。

所以,，中國市場的抗壓能力,，也超越美國過去的所有單一對手。美中貿易戰(zhàn),，要想分出勝負,，必然是個持久戰(zhàn)。

次貸危機后遺癥還沒完全過去,，美國若要再與中國來一次持久的相互傷害,，估計歐盟、日本,、俄羅斯,，做夢都要笑出聲來，千方百計要維護的美元霸權,，反而會早日玩完,。

4

這些痛苦，會直接反應到股市上,。

3月23日,，特朗普宣布對華征收關稅的當天，道指就大跌近3%,，1.2萬億美元的市值沒了,。而4月1日，中國宣布對美產品加征關稅之后,，道指周一又大跌了2%,，又是一個8000億美元沒了。

所以,，這次白宮選在北京時間凌晨4點后公布,，這時美股已經收市了。不過,，這種技術性的操作,，擋不住美股必然受中美貿易戰(zhàn)沖擊的大勢。

在上期的文章里,，我提出一個衡量特朗普對華貿易戰(zhàn)能走多遠的判斷參數,，那就是美股的走勢：

目前，道指離熊市,，還有20%的空間,，也就是5000點左右。這個空間，就是未來中美貿易戰(zhàn)拉鋸的空間,。

在道指下跌超過5000點之前,，特朗普目前的貿易戰(zhàn)略，可能不會有太大的變化,。

不過,，這次對局的是一個國勢上升的對手，變數很難預料,，特朗普也沒底,。所以，特朗普的5000點股市安全墊,，也可能會在不經意間跌穿,。

實際上，到昨天,，道指又跌了不少,，這個安全墊剩下4500點了。

5

為了減少中國1000億美元的順差,，美國的代價,，可能是損失12萬億美元的市值。這還是只是股市,，而股市則有可能進一步觸發(fā)美國的地產下跌,。

那么，中國呢,？股市會不會大跌,，房市會不會崩盤？其實,，這也是考察中國抗壓能力的重要因素,。

我的感覺是，只要做好防范金融風險的工作,，可能性很小,。

首先看A股，相對于美股高高在上,，A股位置要舒服很多,。進可攻慢牛，退可守震蕩,。未來起碼一年,，是一個區(qū)間震蕩行情，中美貿易戰(zhàn)如果劇烈升級的話,，也不過是讓這個區(qū)間稍微大一點而已,。

再看房地產,。這方面有利的因素是，房地產早在一年多前,，就進入了穩(wěn)控慢壓的通道，目前一二線的成交量比較小,，三四線放大,，限制投機性交易。意味著那些進入一二線房市的投機資金,，暫時出不來,。

而投機性交易的鎖定，也會限制銀行的信用貨幣創(chuàng)造,，直白的說,，就是市場印的錢少了。我們貸款買房,，其實也在創(chuàng)造信用貨幣的,，買一套房子，貸款500萬,，就等于你和銀行一起創(chuàng)造了500萬的信用貨幣,。經過一年多的鎖定，風險化解了不少,。

若房價因為中美貿易戰(zhàn),，而小幅下跌的話，未嘗不是一件好事,，它有利于中國實體經濟的發(fā)展,，有利于中國經濟的創(chuàng)新。

最近一二線城市,，包括北京,、上海、杭州,、西安等各地,，都出臺了各種搶人才的政策，就是這樣一種轉型的體現,。搶人才,，就是要搶產業(yè)創(chuàng)新的先機，來部分代替房地產的經濟拉動,。

可見,，從資本市場對貿易戰(zhàn)的承受能力方面來說，中方不輸于美,。至于產業(yè)鏈條,，美國可以找替代中國的,，中國自然也可以找替代美國的。

更好的情況是自己造,，大飛機,，芯片，生物科技等等,，這些都搞好了,，盛世就是你！

屆時,，簡單一個貿易結算,，只用人民幣的政策，就可以化解美國所有手段,。美國打貿易戰(zhàn),，說到底還是為了美元霸權，不用美元,，是最干凈的釜底抽薪,。

6

梳理了這些，就不難理解,，這次美國關稅清單的兩個小細節(jié),，看似可以忽略，其實非常重要,。沿著這兩個細節(jié),，一路順下來，中美貿易戰(zhàn)的終局推演,，也就不難勾畫了：

第一季,，中美相互測試，看誰更不怕疼,。美國開出清單后,，中方也會開出清單。然后各自進入一個公示期,，實際上是看各自市場的反應,，以及對方的反應。

第二季,，相互來一點制裁也是大概率,，然后再一起談談，再交換一些籌碼,。與此同時,，匯率、資本市場上,，也會進行一些交鋒,，中方可能會嘗試一下對美國國債的操作,，人民幣匯率方面不妨也有一些動作。

地緣政治上,，也會試一下應手,。因為，貿易戰(zhàn)從來就不是貿易戰(zhàn)那么簡單,，它是金融戰(zhàn),，是大國利益的角力，是現有秩序的存續(xù)或變更,，是對未來走向的發(fā)言權。

作為當今世界上最互補,，也是能相互摧毀的兩個大國,，相信雙方都不會傻到，相互傷害到無限,。

貿易戰(zhàn)最終會局限在一些中小規(guī)模的互懟上,，打打談談，最后相互給對方留出一定的邊界,。

美國曾經對蘇聯搞過一種“戰(zhàn)爭邊緣”政策,，就是“走到戰(zhàn)爭邊緣，又不卷入戰(zhàn)爭”,。中美當然不是美蘇那種對立關系,，不過在貿易關系上，今后2年左右,，倒有可能是種”貿易大戰(zhàn)邊緣“模式,，小打、中打會有,，但大打難,，直到美國主動放棄的那一天。

7

當然,，任何事情都有意外,，其實從中國各種防范金融風險的準備與決心來看，中方也做好了意外的準備（還有之前的亞投行,、一帶一路,、人民幣跨境結算系統(tǒng)，原油期貨,，其實說到底也是為意外做準備）,。

但這個意外，恐怕最不能承受的,，就是今天這個世界秩序最大的受益者,，美國自身,。

一旦中美滑向大規(guī)模貿易戰(zhàn)，全球的亂局,，將會來臨,，貿易戰(zhàn)很大概率會演變成，全球地緣政經的大重組,，美元全球體系將遭遇急速撕裂危機,。

這樣的終局，將意味著十萬億美元級別的,、美國鑄幣與金融收割特權的消滅,，這是華爾街絕不愿意看到的未來。

所以,，一個可控的終局,，是最大的概率。把控好這個大勢,，改革突破自身,，就能迎來最好的逆襲時機。

國家如此,，個人也一樣,。