美歐料釋放更緊縮信號,，日本央行大概率按兵不動

本周,，美、日,、歐三大央行將相繼召開議息會議,，金融市場對此頗為關注，預計美國和歐洲的中央銀行有可能釋放更為緊縮的信號,，日本央行則更大概率按兵不動,。

美聯(lián)儲或再加息

分析人士認為，本周的議息會議上,，美國和歐洲的收緊政策方向將是一致的,，但步幅并不相同。美聯(lián)儲有可能在此次會議上加息25個基點,，到1.75%至2.0%,，屆時美聯(lián)儲還將公布最新的經濟和利率預估。而歐洲央行預計不會跟隨美聯(lián)儲加息步伐,，但會討論退出QE的時機,。

美聯(lián)儲將在美國東部時間13日下午2點公布利率決議，目前芝加哥商交所（CME）統(tǒng)計的市場加息預期為96%,。今年底共加息四次的概率,，始終徘徊在50%上下。

日前公布的一系列經濟數(shù)據(jù),，都為美聯(lián)儲可能在此次貨幣政策會議上啟動今年以來第二次加息提供了支持,。當前，美國勞工市場表現(xiàn)強勁,，失業(yè)率繼續(xù)下滑,，一些行業(yè)反應人手缺乏,，企業(yè)薪資則悄然上升。成屋銷售連續(xù)上漲,，房價上漲已經超過薪資增幅一倍,。

匯豐分析師認為，美聯(lián)儲除了加息決定外,，在此次會議上還將傳遞鷹派信息,。

與此同時，6月14日,，歐洲央行將公布最新利率決議,，也備受市場關注。歐洲央行盡管不會像美聯(lián)儲一樣加息,，但市場預計歐洲央行將開始討論收緊貨幣政策,，就退出寬松刺激政策的時機展開商討。

歐洲央行首席經濟學家普雷特認為,，歐洲央行將在會議上就是否逐步退出歐債計劃作出討論,。歐洲央行管委魏德曼、漢森和諾特也接連發(fā)聲,，魏德曼表示市場預測2018年末結束QE是合理的,，漢森認為歐洲央行可能在2019年中期前提高利率，諾特也認為很快宣布結束凈資產購買的時間是合理的,。

也有分析人士認為,，歐洲央行可能會到7月會議上才發(fā)布結束購債聲明,。

瑞銀指出,，預計歐洲央行此次決議將維持貨幣政策不變，7月或宣布退出QE計劃,。法國農業(yè)信貸銀行研究團隊也指出,，鑒于當前意大利方面持續(xù)爆出的政治事件，以及近期有證據(jù)顯示歐元區(qū)的經濟周期復蘇已經失去一些動能,，歐洲央行或將終結購債計劃的聲明推遲至7月再進行,。不過，歐洲央行仍可能釋放鷹派持穩(wěn)的信息,，歐洲央行行長德拉吉很可能強調通脹有所改善,，這將為未來貨幣政策改變做好鋪墊。德拉吉在此次會后的聲明值得市場高度關注,。

日央行或按兵不動

與美歐的收緊傾向不同的是,，日本貨幣政策開始正常化的可能性仍然相對遙遠,。14日,，日本央行也將召開為期兩天的貨幣政策會議，市場普遍預期日本央行仍將按兵不動。

自4月份日本央行舉行會議以來,，日本經濟數(shù)據(jù)令人失望,，顯示日本距離調整貨幣政策目標還有很長距離。

6月8日公布的GDP修正數(shù)據(jù)顯示,，第一季度日本GDP環(huán)比年率下滑0.6%,，如果再出現(xiàn)一個季度下滑，日本將進入技術性經濟衰退,，從而結束上世紀八十年代泡沫經濟以來的最長增長期,。此外，數(shù)據(jù)顯示,，日本4月份家庭開支出現(xiàn)下降,，消費者在公用事業(yè)、汽車,、國內旅游和娛樂等方面的支出減少,。

日本內閣府調查顯示，5月份,，日本服務業(yè)現(xiàn)況指數(shù)意外結束連彈兩個月,，由4月份的49急降至47.1，反映服務業(yè)悲觀情緒再度惡化,。服務業(yè)景氣指數(shù)也意外重現(xiàn)悲觀,，由4月份的50.1回落至49.2，再度失守50關口,。

日本企業(yè)并未通過加薪來應對勞工短缺或將增加的成本轉嫁給消費者,，而是精簡業(yè)務運作以使收支相抵。網購的普及也為消費者提供了更廣泛的比價機會,，這些都給日本的通脹達標帶來壓力,。雖然對長期經濟有利，但可能拖累物價增長好幾年,，使得通脹率難以達到日本央行設定的2%目標水平,。

4月份核心消費者物價指數(shù)（CPI）較上年同期上漲0.7%，增速連續(xù)第二個月放緩,?！度毡窘洕侣劇穲蟮婪Q，日本央行還可能在此次貨幣政策會議上下調2018財年和以后的通脹率預期,。分析人士認為,，通脹疲軟也可能迫使日本央行避談縮減大規(guī)模刺激計劃。

路透社撰文也指出,，預計日本央行不會改變政策舉措,，通脹放緩可能會迫使決策者在7月的季度評估中下調央行的物價預估,。由于通脹意外疲軟，日本央行可能會更關注科技和創(chuàng)新在保持物價低增長方面所起的作用,。

市場擔心加息影響

由于美國經濟增長勢頭好于其他發(fā)達經濟體,，市場擔憂意大利政治經濟問題外溢，加上過去幾個月,，美國的就業(yè)和薪資數(shù)據(jù)超過預期,，推高通脹預期。因此,，投資者需做好美聯(lián)儲表現(xiàn)出鷹派立場的準備,，而歐洲央行、英國央行二季度以來猶疑不定,，導致前期資金流向美元,，造成美元的相對強勢。

如果美聯(lián)儲此次如市場預期般加息,，并繼續(xù)縮減資產負債表,，將導致美元流動性繼續(xù)蒸發(fā)。市場人士認為,，美國巨額的稅收削減及政府支出增加,，需要發(fā)行大量的新債務。與此同時,，美聯(lián)儲卻在加息并通過量化緊縮縮減其資產負債表,，美元流動性蒸發(fā)，將使得市場變得異常脆弱,，從而有可能波及全球經濟,。部分市場人士擔心，美聯(lián)儲加息周期往往伴隨著負面經濟增長或市場危機,。

美國《華爾街日報》報道稱,，面對美國失業(yè)率進一步降至3.8%的18年新低,，并已經低于美聯(lián)儲3月份季度經濟預測給出的中性自然失業(yè)率4.5%標準的情況,，美聯(lián)儲需要考慮美國失業(yè)率還能再“安全地”降低多少？火熱的勞動力市場是否增加了利率決策難度,？新任主席鮑威爾必須決定通脹是否正在到來,，決策錯誤或令市場崩盤、經濟衰退,。

新興市場也對美聯(lián)儲緊縮政策備感壓力,。今年美元一路飄紅，而阿根廷比索,、土耳其里拉,、俄羅斯盧布在強壓下紛紛大跌,，各國央行也均通過加息來拯救本國貨幣。印度四年來首次加息,，印度央行行長帕特爾認為,，美聯(lián)儲縮減資產負債表，將使美元融資吃緊,。大規(guī)模減稅和財政支出增加會使美國財政部大幅增發(fā)美國國債,，又進一步吸走美元流動性，這一舉措要么支撐全球經濟增長,，否則就會產生新興市場危機,，進而波及發(fā)達國家市場。

印尼央行行長佩里也呼吁美聯(lián)儲謹慎調整縮表步伐,。佩里表示：“盡管每個國家都會根據(jù)國情制定相應的決策,，但你必須考慮到自己的行為對他國的影響，特別是新興市場,?！?/p>

如果美聯(lián)儲加息，新興市場將面臨更多拋售風險,。