進(jìn)入7月份,，各國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布,。其中，一個(gè)突出特點(diǎn)是,，美國(guó)上半年實(shí)施的財(cái)政政策,、貨幣政策乃至貿(mào)易政策，給主要新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)了巨大負(fù)面影響,。這也正如不久前國(guó)際貨幣基金組織（IMF）警告所言,，美國(guó)的財(cái)政刺激政策以及利率水平快速上升，“將會(huì)加大全球金融市場(chǎng)波動(dòng)”,。

2017年年底以來(lái),，美國(guó)減稅和增加政府支出的財(cái)政刺激政策雖然在短期內(nèi)提高了美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，但同時(shí)也增加了美國(guó)通脹意外上升風(fēng)險(xiǎn),。美聯(lián)儲(chǔ)在3月份和6月份的兩次加息,，推動(dòng)美國(guó)利率水平上升，短期內(nèi)也拉升了美元指數(shù),，致使全球金融市場(chǎng)特別是新興市場(chǎng)出現(xiàn)巨大波動(dòng),。

比如，印尼本幣就受到較大沖擊,。今年上半年,，印尼盾對(duì)美元匯率下跌了6.32%，成為跌幅最大的新興市場(chǎng)貨幣之一,。造成這個(gè)結(jié)果的主要原因就是美元走強(qiáng),。不過(guò)，由于目前印尼外匯儲(chǔ)備水平較高,，是2008年外匯儲(chǔ)備的2倍以上,，同時(shí)經(jīng)濟(jì)基本面依舊強(qiáng)勁，因此短期內(nèi)尚有抗沖擊的能力,。這無(wú)疑也是汲取當(dāng)年亞洲金融危機(jī)和國(guó)際金融危機(jī)教訓(xùn)的成果,。

同樣受到?jīng)_擊的還有土耳其里拉。今年以來(lái),，土耳其央行為穩(wěn)定匯率持續(xù)加息,，該國(guó)基準(zhǔn)回購(gòu)利率目前已高達(dá)17.75%。同時(shí),，由于土耳其外債占比較高,，今年一季度外債總額達(dá)4667億美元，占GDP比重達(dá)52.9%,。因此,，一旦美國(guó)利率水平繼續(xù)上升,，將對(duì)土耳其債務(wù)償付能力提出新的考驗(yàn)。

相比之下,，南美國(guó)家受到美元沖擊影響則更為嚴(yán)重,。比如巴西，該國(guó)貨幣雷亞爾今年以來(lái)對(duì)美元貶值近20%,，跌至2年多來(lái)的最低水平,。阿根廷比索今年以來(lái)的貶值幅度更是達(dá)到了50%。據(jù)報(bào)道,，受美元加息影響,，阿根廷央行自5月份以來(lái)將基準(zhǔn)利率迅速調(diào)高至40%，政府宣布將財(cái)政赤字率從3.2%減少至2.7%,，并大幅減少政府公共項(xiàng)目和采購(gòu)開(kāi)支,，但這些做法仍然沒(méi)能讓比索止跌。有分析認(rèn)為,，貨幣持續(xù)貶值的同時(shí)也刺激了資本從有關(guān)國(guó)家加速退出,，并使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和居民拋售本幣轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，進(jìn)一步抑制了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的能力,，形成惡性循環(huán),。

對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)的負(fù)面外溢效應(yīng)，IMF看得很清楚,。7月初,，IMF在公布的與美國(guó)第四條款磋商報(bào)告中指出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期階段,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策可能加大美國(guó)和海外金融市場(chǎng)波動(dòng),，“一些宏觀經(jīng)濟(jì)基本面較弱的新興市場(chǎng)將面臨國(guó)際資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)”。不過(guò),，美國(guó)對(duì)此無(wú)動(dòng)于衷,，依然我行我素。因此,，對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家而言,，提升自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力是唯一出路,。正如前文所言,，能夠汲取教訓(xùn)，善莫大焉,。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連?。?/p>