拉扎說(shuō)，延長(zhǎng)回購(gòu)“只是一次臨時(shí)的流動(dòng)性操作”,，對(duì)于貨幣供應(yīng)不足的問(wèn)題,，美聯(lián)儲(chǔ)的做法“還不夠”?？藏悹栆脖硎?，美聯(lián)儲(chǔ)目前利用短期回購(gòu)工具的做法“只不過(guò)是在拖時(shí)間”。

事實(shí)上,，臨時(shí)回購(gòu)的弊端已近在眼前，本周將有3次14天期回購(gòu)操作到期,，總金額高達(dá)1390億美元,。回購(gòu)到期后,，銀行需要將此前從紐約聯(lián)儲(chǔ)獲得的資金交回并支付一定利息,。一旦美聯(lián)儲(chǔ)不再“復(fù)制”臨時(shí)回購(gòu)操作，不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂“錢(qián)荒”會(huì)卷土重來(lái),，利率再度上升,。

不少金融界人士指出，今年四季度末，銀行為滿足監(jiān)管規(guī)定會(huì)留足準(zhǔn)備金,，屆時(shí)又將臨近季度納稅期限,，受多重因素疊加影響，美國(guó)金融市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)新的流動(dòng)性不足,。

英國(guó)國(guó)民西敏寺銀行集團(tuán)市場(chǎng)公司前端利率策略主管布萊克·格溫表示,，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要更強(qiáng)烈的干預(yù)措施，避免年底前回購(gòu)利率大幅波動(dòng),。

　　分歧依然顯著

對(duì)于如何長(zhǎng)遠(yuǎn)解決“錢(qián)荒”問(wèn)題,，美聯(lián)儲(chǔ)決策人士各執(zhí)己見(jiàn)，分成了傾向擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的“擴(kuò)表派”,、主張推動(dòng)回購(gòu)操作常態(tài)化的“回購(gòu)派”和充實(shí)銀行準(zhǔn)備金的“緩沖派”,。

“擴(kuò)表派”傾向于擴(kuò)張美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)來(lái)增加貨幣供應(yīng)量。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在9月降息后提出,，美聯(lián)儲(chǔ)正評(píng)估何時(shí)恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的“有機(jī)增長(zhǎng)”,。美聯(lián)儲(chǔ)副主席理查德·克拉里達(dá)日前也透露，美聯(lián)儲(chǔ)將在10月底舉行的貨幣政策例會(huì)上討論擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表,。

然而,，各方對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的擴(kuò)表規(guī)模看法不一,。拉扎認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)需要在未來(lái)一年增加近4000億美元才能避免“錢(qián)荒”。美國(guó)銀行則認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)每年需要購(gòu)買(mǎi)約1500億美元資產(chǎn)才能滿足市場(chǎng)需求,。

“回購(gòu)派”則主張通過(guò)繼續(xù)運(yùn)用和完善回購(gòu)工具來(lái)平抑市場(chǎng)貨幣供需失衡引發(fā)的波動(dòng)?？死镞_(dá)表示,，美聯(lián)儲(chǔ)高層將重新考慮建立長(zhǎng)期回購(gòu)機(jī)制。此前,，前紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)威廉·達(dá)德利也建議美聯(lián)儲(chǔ)引入“常備回購(gòu)工具”,。

“緩沖派”則認(rèn)為當(dāng)前的“錢(qián)荒”源于銀行的合規(guī)壓力，即銀行為達(dá)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)準(zhǔn)備金的規(guī)定,，不便拿出更多資金供給市場(chǎng),。擁有貨幣政策投票權(quán)的波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)埃里克·羅森格倫指出，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)專注于供應(yīng)足夠資金,，讓銀行進(jìn)一步充實(shí)準(zhǔn)備金并建立足夠大的“緩沖”空間,。