面對疫情,，美聯(lián)儲提出一些政策“創(chuàng)新”,，如直接貸款給中小企業(yè)?，F(xiàn)階段，政策效果遠(yuǎn)未顯現(xiàn),，但已引發(fā)不少爭議,。

美聯(lián)儲的傳統(tǒng)職能是通過購買“無風(fēng)險”國債來調(diào)節(jié)銀行系統(tǒng)的流動性。白士泮表示,，美聯(lián)儲新做法模糊了貨幣政策和財政政策的區(qū)別,，讓美聯(lián)儲承擔(dān)更多信用和市場風(fēng)險。

白士泮說,，類似“無上限”量化寬松等緊急情況下的非常規(guī)做法可能會引發(fā)政府干預(yù)貨幣政策,，導(dǎo)致短期內(nèi)過度采取擴張性貨幣政策，影響維持物價穩(wěn)定的中長期目標(biāo),。

兩位前美聯(lián)儲主席伯南克和耶倫3月在合著的一篇文章中表示,，美聯(lián)儲非傳統(tǒng)做法必須仔細(xì)校準(zhǔn)，以便在向重要市場提供所需流動性時,，將美聯(lián)儲承擔(dān)的信用與市場風(fēng)險降至最低,。

白士泮認(rèn)為，美聯(lián)儲“無上限”量化寬松不可能毫無限制,，因為央行發(fā)行貨幣消耗的是國家信用,，一旦消耗過多，必將影響國際社會對美元的信心,。量化寬松有一定的副作用和后遺癥,，是只能在非常時期才考慮采用的手段，可以說是“沒有辦法的辦法”,。

陳抗也表示,，“無上限”量化寬松可能導(dǎo)致通貨膨脹，特別是疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷,，逆全球化風(fēng)險加劇,，在這種情況下大規(guī)模增加市場流動性，更增加美國的通脹預(yù)期,。

　　影響及全球

由于美元是世界貿(mào)易使用的主要貨幣,，因此美聯(lián)儲“無上限”量化寬松政策的影響是世界性的。

陳抗表示,，國際貿(mào)易中很多信用證都以美元為結(jié)算單位，疫情條件下,，全球?qū)γ涝男枨笱杆僭黾?。另外，很多投資者也把美元當(dāng)作避險工具,。因此,，美聯(lián)儲大規(guī)模增加流動性的貨幣政策會直接影響其他國家的經(jīng)濟復(fù)蘇,。

白士泮分析，美聯(lián)儲量化寬松會導(dǎo)致一系列負(fù)面影響,，如全球流動性擴大導(dǎo)致金融和實物資產(chǎn)價格“泡沫化”,，進(jìn)而引發(fā)全球性通脹；新興國家債務(wù)水平尤其是美元債將創(chuàng)新高,，甚至導(dǎo)致債務(wù)危機,；各國不得不面對大量資金流入，推動本幣利率下行,，以應(yīng)對美國經(jīng)濟衰退帶來的沖擊,。

白士泮說，疫情導(dǎo)致全球性“美元荒”,，反映全球金融系統(tǒng)過度依賴美元的危害,。他認(rèn)為，疫情之后,，不少國家將會更積極探索采用美元以外的主權(quán)貨幣作為國際收支的主要貨幣,。