面對(duì)疫情,，美聯(lián)儲(chǔ)提出一些政策“創(chuàng)新”，如直接貸款給中小企業(yè)?，F(xiàn)階段,，政策效果遠(yuǎn)未顯現(xiàn)，但已引發(fā)不少爭議,。

美聯(lián)儲(chǔ)的傳統(tǒng)職能是通過購買“無風(fēng)險(xiǎn)”國債來調(diào)節(jié)銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性,。白士泮表示，美聯(lián)儲(chǔ)新做法模糊了貨幣政策和財(cái)政政策的區(qū)別,，讓美聯(lián)儲(chǔ)承擔(dān)更多信用和市場風(fēng)險(xiǎn),。

白士泮說，類似“無上限”量化寬松等緊急情況下的非常規(guī)做法可能會(huì)引發(fā)政府干預(yù)貨幣政策,，導(dǎo)致短期內(nèi)過度采取擴(kuò)張性貨幣政策,，影響維持物價(jià)穩(wěn)定的中長期目標(biāo)。

兩位前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克和耶倫3月在合著的一篇文章中表示,，美聯(lián)儲(chǔ)非傳統(tǒng)做法必須仔細(xì)校準(zhǔn),，以便在向重要市場提供所需流動(dòng)性時(shí)，將美聯(lián)儲(chǔ)承擔(dān)的信用與市場風(fēng)險(xiǎn)降至最低,。

白士泮認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)“無上限”量化寬松不可能毫無限制，因?yàn)檠胄邪l(fā)行貨幣消耗的是國家信用,，一旦消耗過多,，必將影響國際社會(huì)對(duì)美元的信心。量化寬松有一定的副作用和后遺癥,，是只能在非常時(shí)期才考慮采用的手段，可以說是“沒有辦法的辦法”,。

陳抗也表示,，“無上限”量化寬松可能導(dǎo)致通貨膨脹,，特別是疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷，逆全球化風(fēng)險(xiǎn)加劇,，在這種情況下大規(guī)模增加市場流動(dòng)性,，更增加美國的通脹預(yù)期。

　　影響及全球

由于美元是世界貿(mào)易使用的主要貨幣,，因此美聯(lián)儲(chǔ)“無上限”量化寬松政策的影響是世界性的,。

陳抗表示，國際貿(mào)易中很多信用證都以美元為結(jié)算單位,，疫情條件下,，全球?qū)γ涝男枨笱杆僭黾印Ａ硗?，很多投資者也把美元當(dāng)作避險(xiǎn)工具,。因此，美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模增加流動(dòng)性的貨幣政策會(huì)直接影響其他國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。

白士泮分析,，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松會(huì)導(dǎo)致一系列負(fù)面影響，如全球流動(dòng)性擴(kuò)大導(dǎo)致金融和實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格“泡沫化”,，進(jìn)而引發(fā)全球性通脹,；新興國家債務(wù)水平尤其是美元債將創(chuàng)新高，甚至導(dǎo)致債務(wù)危機(jī),；各國不得不面對(duì)大量資金流入,，推動(dòng)本幣利率下行，以應(yīng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退帶來的沖擊,。

白士泮說,，疫情導(dǎo)致全球性“美元荒”，反映全球金融系統(tǒng)過度依賴美元的危害,。他認(rèn)為,，疫情之后，不少國家將會(huì)更積極探索采用美元以外的主權(quán)貨幣作為國際收支的主要貨幣,。