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縱論天下|美債長短期利率倒掛美國經濟要衰退,？

2022-05-11 14:51:00 來源：新華網 A+A-

新華網北京5月11日電最近美債長短期利率出現倒掛現象。業(yè)內人士認為,，這是美國經濟出現衰退的信號,。“美債長短期利率倒掛”是怎么出現的,？美國經濟是否真的面臨衰退,？新華網特邀國務院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所研究員丁一凡，為您深入解讀,。

記者：最近，“美債長短期利率倒掛”這個現象很受關注,，一些經濟分析人士認為這是一個“衰退信號”,。有美國經濟機構預測，美國有三分之一的可能性在一年內陷入衰退,。這個所謂的“衰退信號”是怎么回事,？

丁一凡：“美國國債長短期利率倒掛”簡單地說,，比如十年期利息按理說本來比較高，一年期利息比較低,，這樣人們就會購買長期國債,，這時候的流動性就會收緊。等到“長短期利率倒掛”,，也就是十年期美國國債利息低于一年期美國國債利息。一般出現這種現象的時候,，往往是在經濟衰退的前夕,，歷史上經常發(fā)生這樣的情況。

為什么出現“長短期利率倒掛”呢,？因為大家對經濟長期發(fā)展的前景沒有信心,，這時候要維持自己的流動性，長期的國債賣都不好賣,。買長期國債的人少了,，買短期國債的人多了，當然就會把利息漲起來,，這是供求關系造成的,。供求關系表明人們對長期發(fā)展沒有信心，對美元沒有信心,。因為國債是和美元掛鉤的,，是拿美元發(fā)的，一旦未來美元貶值了,，即使國債長期有一點利息回報還抵不住美元貶值,，這樣投資人就不看好。投資人購買得少了,，當然利率就會出現倒掛,，這是一個利益驅動的道理。

記者：美國經濟走到這一步,，您怎么評價拜登政府的經濟政策和主要得失,？

丁一凡：我覺得拜登政府迄今為止，你得看它的聲明還是實踐,。如果你只看拜登政府的聲明,，你覺得它做的都是對的，它想得也比較有道理,。它說我必須增加基礎設施投入,，因為美國基礎設施確實太弱了，而且美國經濟要想走出現在萎靡不振的情況,，需要有一些新的投資亮點拉動經濟增長,。

但是，怎么樣才有能力促進和擴大基礎設施投資呢？債務負擔已經如此之重了,，如果你要投資基礎設施,，還要繼續(xù)借貸，你的GDP和債務之比這么高了,，是不是還可以繼續(xù)下去,？在債務和GDP可持續(xù)增長的問題上，歐盟曾經出臺了《馬斯特里赫特條約》,，被認為是衡量政府債務可持續(xù)性的特別好的標準,，當時定的標準是，政府的債務和GDP的比例應該限制在60%,?？墒俏覀兌贾溃F在無論是歐盟還是美國都遠遠超過了這個水平,。他們這么重的債務負擔使得財政負擔也特別重,，在這種背景下要繼續(xù)擴張搞基礎設施投資這種事就很困難，且不說在美國還會有政治斗爭,。拜登政府是民主黨政府,，共和黨就不會通過他們的很多擴張性財政、增加基礎設施投資這些預算計劃,。所以,，雖然聲明很好聽很有道理，但是落實起來很困難,?；旧希莸巧吓_這幾年沒有真正看到他這些東西能夠落實下去,，所以美國經濟到現在為止沒有明顯好轉,。