新華社北京5月29日電(國際觀察)刷爆的“信用卡”——起底美國債務危機
新華社記者傅云威宿亮
有這么一張“信用卡”,,它可以依靠特權無限透支,可以不斷上調(diào)“授信額度”,,讓債主繼續(xù)埋單,。
這張“信用卡”即美債體系,,“持卡人”為美國政府,“授信額度”即債務上限,,那項特權就是美元霸權,。最近20多年來,這張“信用卡”頻繁刷爆,,觸及債務上限,,對全球經(jīng)濟金融體系持續(xù)造成累積風險。
當?shù)貢r間28日晚,,美國總統(tǒng)拜登表示,,民主黨與共和黨就提高債務上限達成的最終協(xié)議正在提交給國會。此舉讓全球市場情緒稍有緩解,,卻無助于化解多年“寅吃卯糧”積累的美國債務危機,。據(jù)美國財政部數(shù)據(jù),美國目前聯(lián)邦債務規(guī)模約31.47萬億美元,,相當于每個美國人負債9.4萬美元,。
源于霸權、濫于弊政,、亂于失控——作為美債危機的外在癥候,,債務上限政治鬧劇在華盛頓反復上演,向世人展示美元霸權和美國黨爭這對糟糕組合,,如何制造危機,,禍延世界。
警報為何常鳴,?
今年1月19日,,美國聯(lián)邦政府觸及31.4萬億美元的法定舉債上限。美國財政部官員指出,,盡管通過采取“非常規(guī)措施”暫時避免發(fā)生聯(lián)邦債務違約,,但白宮6月初就可能陷入無錢可支的窘境。
所謂“債務上限”是美國國會為聯(lián)邦政府設定的為履行已產(chǎn)生的支付義務而舉債的最高額度,,觸及這條“紅線”,,意味著美國財政部借款授權用盡,,除非國會另行授權,,否則白宮無權繼續(xù)舉債。
數(shù)十年來,,美債觸頂?shù)木瘓蟛粩帏Q響,。據(jù)美國國會相關部門統(tǒng)計,自第二次世界大戰(zhàn)結束以來,,美國國會已102次批準對債務上限進行調(diào)整,。僅自2001年以來,,此類調(diào)整就高達20次。其間常伴隨激烈黨爭,、市場動蕩,、政府停擺等亂象。
“美國債務警報不斷的病根是美元霸權,,美元霸權帶來了諸多兩難困境,。”澳大利亞經(jīng)濟學家郭生祥告訴記者,,“美債危機是美元霸權反噬美國經(jīng)濟的外在表現(xiàn)之一,。”
自1971年美國宣布美元與黃金脫鉤以來,,發(fā)行美元的擔保物就由黃金轉變?yōu)榱嗣绹鳈嘈庞?。換而言之,美元變成了一種沒有兌付擔保物的貨幣,,其發(fā)行的外在約束就此去除,,美債擴張的“潘多拉魔盒”由此打開,。
作為全球頭號支付貨幣和儲備貨幣,,美元在國際儲備中的份額眼下仍接近六成,在國際支付中的占比近四成,,美國國債主導全球債券市場,,被視為避險資產(chǎn)。
由于美元霸權的存在,,包括美國國債在內(nèi)的美元資產(chǎn)受到全球貿(mào)易商和投資者追捧,,從而讓美國能夠以極低成本吸納美元回流。美方還通過量化寬松等超常規(guī)貨幣政策,,壓低美元匯率和國債收益率,,稀釋投資者權益,反復收割他國財富,。
正如法國前總統(tǒng)戴高樂慨嘆的那樣:“美國享受著美元所創(chuàng)造的超級特權和不流眼淚的赤字,,它用一錢不值的廢紙掠奪其他民族的資源和工廠?!?/p>
然而,,美國憑借美元霸權攫取巨大利益的同時,,卻也造成貿(mào)易逆差膨脹,、國際收支失衡等嚴峻問題。加之美國政府日益舉債成癮,、公器私用,由此埋下了美債危機的種子,。
自20世紀80年代,美國政府開始大量舉債,。1985年,,美國從凈債權國變?yōu)閮魝鶆諊?990年迄今,,美國國債規(guī)模從3.2萬億美元一路飆漲至超過31.4萬億美元,。
在以霸權謀取暴利沖動的驅使下,美國長期維持對外貿(mào)易赤字,,輸出美元和通脹,,并通過大量發(fā)債促使美元回籠,形成了“債務貨幣化”的美元循環(huán)體系,。由此,,美國財政赤字不斷膨脹,財政紀律逐步廢弛,,美債遂成尾大不掉之勢,。
與高債務伴生的是高赤字,美國國會預算辦公室預測,,2025年之后,,美國政府赤字率將一直保持在4.5%以上,這是美國自1930年以來首次出現(xiàn)類似情況,。據(jù)美國穆迪分析公司預測,,到2025年或2026年,美國每年需償付的國債利息就將超過軍費,。
“美國已成為債務的海洋,,”雙線資本公司首席執(zhí)行官杰弗里·岡拉克對此憂慮地指出,早在2018年,,美國債務規(guī)模就已超過名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP),,“如果沒有債務增長,美國的經(jīng)濟將負增長”,。
目前,,美國債務規(guī)模占其GDP的比例已經(jīng)超過120%。美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行最新數(shù)據(jù)顯示,,排除季節(jié)因素,,2022年第四季度,美國債務總額占GDP的120.2%,。英國司爾亞司數(shù)據(jù)信息有限公司數(shù)據(jù)則顯示,,截至2022年12月,美國債務占名義GDP的比例已達123.4%,。2021年3月,,這一比例曾達到歷史最高點132.4%。
從市場供求邏輯看,,只要有人愿意接盤,,美國巨債盛宴就永不散席。然而,,如果缺乏實際償付能力,,長期看來,美方無限擴大負債,、舉新債還舊債的行為,,與龐氏騙局并無本質(zhì)不同。
警告緣何失靈,?
政府停擺35天,,約80萬聯(lián)邦雇員停發(fā)薪水;在首都華盛頓,,因環(huán)衛(wèi)部門停止工作,,垃圾堆積如山;因國家公園公廁關閉,,游客不得不在路邊方便……
上述亂局,,發(fā)生在2018年末至2019年初的美國,其直接原因正是美國兩黨圍繞債務上限等問題激烈爭吵,,無法就撥款法案達成一致,。
2011年8月,國際評級機構標準普爾公司歷史性地將美國主權信用評級由最高的“AAA”降到“AA+”,,前景展望為負面,。這一舉動擊破了美國國債“零風險”的神話,標普方面對美方中長期償付能力提出質(zhì)疑和警告,。
對債務上限各類警告,,華盛頓見怪不怪。1976年至今,,美國已因債務上限問題,,發(fā)生過約20次或長或短的政府“停擺”。
聯(lián)邦政府“停擺”是美國行政,、立法部門權力制衡的結果,。行政部門的預算開支方案需要國會批準,而國會批準的預算案又需要總統(tǒng)簽字才能生效。這種制度設計用好了,,可以避免“開支無度”,,用不好就會淪為“黨爭”工具。
當所有議題都被兩黨視為利益捆綁和討價還價的籌碼時,,債務上限問題無可避免地淪為政治操弄的手段,。
2022年美國中期選舉結束后,掌握眾議院的共和黨人與拜登政府就提高債務上限陷入僵局,。數(shù)月來,,美國總統(tǒng)拜登多次表示,眾議院應當無條件提高債務上限,,但共和黨方面堅稱,,除非拜登政府同意大規(guī)模縮減聯(lián)邦預算,,否則不會提高債務上限,。雙方為此一直纏斗至今。
批評人士指出,,債務上限警告遭到無視,,源于美國選舉政治的低效失能。美國喬治敦大學公共政策研究所客座教授約翰·帕爾古塔認為,,美國債務問題不是天災而是人禍,,“停擺”擾亂政府運轉是“管理不善”的后果。
過去數(shù)十年,,美國政府在經(jīng)濟衰退時期,,習慣于通過不斷推高財政赤字和寬松銀根,,延緩危機到來,;在經(jīng)濟較好的年份,則熱衷多花錢謀求政績,,以便收獲更多選票,,而惰于推動著眼長遠的結構性改革。這種追逐短期利益的治理方式,,將債務提高到了空前規(guī)模,,使債務問題淪為擊鼓傳花的政治游戲。
對美國政府而言,,要從根本上緩解乃至解決債務問題,,必須采取一系列“刮骨療毒”的措施:取消非法的貿(mào)易和投資壁壘,改善國際收支狀況,;遏制過度金融化,,提振實體經(jīng)濟,;緩和地緣政治關系,減少非必要軍費開支,;減少采用極端貨幣政策,,緩解“債務貨幣化”;加強國際政策協(xié)調(diào)等,。
然而,這些吃力不討好的深層改革,,無助于實現(xiàn)政客短期利益,,必然遭到美國金融、軍工等利益集團狙擊,。
在無休止的拉扯,、纏斗中,兩黨根本無望達成有質(zhì)量的治本方案,,外界所能期待的最佳結果,,無非是美國再度提高債務上限。
警鐘為誰敲響,?
根據(jù)經(jīng)濟學家說法,,實現(xiàn)美元霸權與維護美元信用有著結構性矛盾。
1960年,,美國經(jīng)濟學家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機——自由兌換的未來》一書中提出,,美元作為國際貨幣的核心是保持幣值穩(wěn)定與堅挺,這要求美國必須保持長期貿(mào)易順差,;但國際貿(mào)易,、投資、儲備等活動要求美元具有高度流動性,,這推動美元大量流出美國,,使得美國陷入長期貿(mào)易逆差,進而危及美元穩(wěn)定與堅挺,,弱化美元信用,。
如特里芬預測那樣,美元與黃金最終脫鉤,,布雷頓森林體系走向崩潰,。然而,由于美元霸權并未終結,,美元流動性與美元信用這對矛盾非但沒有解決,,反而以美債危機等方式走向失控,成為威脅全球經(jīng)濟和金融安全的“灰犀?!?,為美國自身,、世界經(jīng)濟和全球投資者敲響了警鐘。
從增長曲線來看,,美國國債規(guī)模達到某一時間段的峰值,,往往與當時美國卷入戰(zhàn)爭或危機有關。因此,,美債危機是美國治理失控的癥候,,也是美國經(jīng)濟走向的風向標。
美國商務部數(shù)據(jù)顯示,,受進口激增推動,,2022年美國貨物和服務貿(mào)易逆差額較上一年飆升12.2%至9481億美元,創(chuàng)歷史新高,。為遏制通脹,,美聯(lián)儲連續(xù)激進加息,給世界經(jīng)濟造成嚴重沖擊,。而“債務上限”危機,,不僅會顯著加大美國經(jīng)濟治理難度,還會給世界經(jīng)濟帶來更大沖擊,。
分析人士認為,,建立在巨額負債基礎上的美國經(jīng)濟擴張模式,除導致聯(lián)邦政府債務上限危機之外,,還與美聯(lián)儲政策極端化,、財政政策赤字化、產(chǎn)業(yè)空心化,、家庭財務高杠桿化等眾多次生危機息息相關,。
鑒于前期美聯(lián)儲激進加息已顯著增加新興經(jīng)濟體債務負擔,如果美國債務危機反復出現(xiàn),,難免導致全球金融市場動蕩,,乃至誘發(fā)新一輪全球金融危機,給世界經(jīng)濟帶來更大麻煩,。
從自行授信,,到不斷失信,再到不斷增加授信,,美國手上的這張“信用卡”越刷授信額度越大,,越刷待付賬單越長。據(jù)美國國會預算辦公室預測,,美國債務規(guī)模占其GDP的比例到2052年將高達185%,。
盡管兩黨眼下就債務上限達成了協(xié)議,在塵埃落定前,,本輪危機走向尚存在變數(shù),,短期仍是威脅世界經(jīng)濟安全的重大風險,。長期看,華盛頓在化解美國巨債方面表現(xiàn)出的政治失能,,正嚴重損耗美國信譽,,必將加速美元霸權衰落。