新華社北京6月15日電熱點問答：美聯(lián)儲為何暫停加息步伐

新華社記者熊茂伶劉亞南

美國聯(lián)邦儲備委員會在14日結束的貨幣政策會議后宣布暫停加息,，這是美聯(lián)儲一年多內(nèi)連續(xù)10次加息后首次按下“暫停鍵”，標志著2022年3月開啟的加息周期進入新階段,。

面對仍處高位的通脹,，美聯(lián)儲為何在此時暫停加息？何時將重啟加息,？既要抗擊通脹,、又要防范金融風險，美聯(lián)儲為何陷入兩難境地,？

為何暫停加息

自2022年3月開啟本輪加息周期以來,，美聯(lián)儲已連續(xù)10次加息,，累計加息幅度達500個基點，這是自上世紀80年代以來最快的加息步伐,。今年以來,，美聯(lián)儲放緩了加息步伐，在過去三次會議上分別加息25個基點,。在5月貨幣政策會議后,，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間達到5%至5.25%。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在為期兩天的議息會議后對媒體表示,，緊縮政策的全面影響尚未顯現(xiàn),，美聯(lián)儲離降低通脹的目標近了很多，放緩加息步伐符合常理,。美聯(lián)儲決策機構聯(lián)邦公開市場委員會在會后發(fā)布聲明稱,，暫停加息讓委員會得以評估更多信息及其對貨幣政策的影響。委員會將考慮貨幣政策的累積收緊,、貨幣政策對經(jīng)濟活動和通貨膨脹影響的滯后程度,，以及經(jīng)濟和金融走勢。

美國企業(yè)研究所經(jīng)濟學家德斯蒙德·拉赫曼對新華社記者表示,，已有跡象表明美國經(jīng)濟正在降溫,，且金融系統(tǒng)在大幅加息后面臨巨大壓力，美聯(lián)儲暫停加息是“有道理的”,。

美聯(lián)儲在加息道路上“狂飆”,，已將利率推升至16年來最高水平，對經(jīng)濟增長的抑制作用更加明顯,。世界大型企業(yè)聯(lián)合會的報告顯示,，5月消費者信心指數(shù)下滑，消費者對當前就業(yè)狀況的評估出現(xiàn)了“嚴重的惡化”,。

美聯(lián)儲激進加息還給銀行業(yè)帶來震蕩,，引發(fā)3月硅谷銀行、簽名銀行關門,，5月初第一共和銀行關閉,。對沖基金Point72資產(chǎn)管理公司首席經(jīng)濟學家迪安·梅基認為，銀行關閉事件讓美聯(lián)儲加息不如此前激進,。

何時重啟加息

美聯(lián)儲此次暫停加息,，并不代表本輪加息結束。鮑威爾在14日的記者會上表示,，幾乎所有公開市場委員會參會成員都認為今年內(nèi)進一步加息是合適的,。

根據(jù)美聯(lián)儲14日發(fā)布的最新季度經(jīng)濟預測，美聯(lián)儲官員對今年年底聯(lián)邦基金利率的預測中值為5.6%,，明顯高于3月預測的5.1%,?！包c狀圖”顯示，在18名美聯(lián)儲官員中,，12人認為今年年底前利率應至少提升至5.5%至5.75%水平,，其中還有3人認為利率水平應該更高。這意味著美聯(lián)儲今年還有50個基點的加息空間,。

美國銀行首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·加彭表示,，美聯(lián)儲官員對今年聯(lián)邦基金利率的預測比3月預測高50個基點，這令人吃驚,。他預計美聯(lián)儲將在7月和9月分別加息25個基點,。也有預測認為，美聯(lián)儲今年還有一次25個基點的加息,。

美聯(lián)儲尚未就是否在7月貨幣政策會議上加息做出決定,，但芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具顯示，截至當?shù)貢r間14日晚,，交易員預期美聯(lián)儲7月加息25個基點的概率已超過70%,。

鮑威爾表示，實現(xiàn)通脹目標很可能需要經(jīng)濟承受一定痛苦,，經(jīng)濟衰退的“靴子”遲遲不能落下反而讓貨幣政策難以轉向,，新的經(jīng)濟周期也難以開啟。他還表示,，在通脹顯著下降后,，美聯(lián)儲降息才會是合適的，沒有一個委員會成員預計今年會降息,。

美聯(lián)儲為何陷入兩難

在通脹依然明顯高于目標,、銀行業(yè)危機尚未“翻篇”的雙重困境下，美聯(lián)儲官員,、市場觀察人士對是否繼續(xù)加息出現(xiàn)分歧，前方道路勢必艱難,。分析人士認為,，美聯(lián)儲之所以陷入當前困境，是因為早期誤判形勢,，導致美國經(jīng)歷40年來最嚴重的通脹,，而后不得不激進加息，給金融穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展帶來風險,。

拉赫曼告訴記者,，美聯(lián)儲在2021年犯了一個錯誤，即在巨大的財政刺激措施背景下,，將利率長時間維持在過低水平,，最終導致幾十年來最高通脹,。拉赫曼說，美聯(lián)儲如果繼續(xù)加息,，可能導致經(jīng)濟陷入衰退,，也不應采取“過度的貨幣政策”重新控制通脹。

美國財政部長耶倫3月表示,，美聯(lián)儲持續(xù)加息是導致銀行接連關閉的主因,。美聯(lián)儲和美國聯(lián)邦儲蓄保險公司也就銀行關閉發(fā)布了調(diào)查報告，其中反思了貨幣政策缺陷和監(jiān)管機構自身不足等深層原因,。耶倫日前接受美國媒體采訪時表示,，考慮到銀行業(yè)整體環(huán)境，一些規(guī)模較小的銀行可能還會面臨整合,。

盡管高利率導致經(jīng)濟增長放緩,、銀行業(yè)承受壓力，美聯(lián)儲仍暗示有下一步加息計劃,，根本原因在于當前通脹水平依然明顯高于其2%的長期目標,。

美國勞工部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動較大的食品和能源價格后,，5月核心消費者價格指數(shù)同比漲幅仍達5.3%,。

分析人士認為，除了新冠疫情期間實施超寬松貨幣政策和財政政策外,，去全球化動向,、供應鏈中斷和疫情帶來的勞動力供應減少等也助長美國本輪通脹，因此化解通脹困境還需更長時間,。