截至8月31日，共有11家券商尚在IPO排隊名單之中。除了已通過發(fā)審會的財通證券,，已中止審查的東莞證券和華西證券外,，還有南京證券、國聯(lián)證券,、天風證券、華林證券、中泰證券5家為已反饋狀態(tài),。

隨著上市公司中報披露截止，部分排隊IPO的券商上半年的業(yè)績情況也浮出水面,。

中報數(shù)據(jù)顯示,，前述7家券商中有5家券商的營業(yè)收入均表現(xiàn)為同比下滑，其中下滑幅度最大的是國聯(lián)證券,，下滑約33%,。

“不只是投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)不好做,，由于上半年債券市場疲弱,，固收業(yè)務(wù)也受到影響,，此外自營業(yè)務(wù)也受影響很大?！?北京某券商投行部人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,，盡管啟動了一些新業(yè)務(wù)，但是相關(guān)業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績增量仍然有限,。

　　業(yè)績?nèi)珤呙?

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計,，前述7家券商中今年上半年營業(yè)收入同比增長的有中泰證券和天風證券2家，其中同比增幅最大的是天風證券,，為21.58%,。

值得注意的是，7家券商中營業(yè)收入最高的是中信建投證券,，但同比則表現(xiàn)為下滑15.98%,，同時，中信建投證券上半年凈利潤也是最高,，但同比下滑幅度也最高,，為32.76%。

中報顯示,，中信建投證券的四大主營業(yè)務(wù)的收入均表現(xiàn)為同比下滑,，其中投資銀行業(yè)務(wù)同比下滑最多，為28.37%,，其次是投資管理業(yè)務(wù),，下滑了18.77%。此外,，財富管理業(yè)務(wù),、交易及機構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)分別下滑一成左右。

事實上,，債務(wù)融資業(yè)務(wù)同比大幅下滑是中信建投證券投資銀行業(yè)務(wù)下滑的主要因素,。今年上半年，中信建投證券債券項目的主承銷金額合計1129.99億元,，同比下滑了51.68%,。

“雖然在IPO發(fā)行提速的帶動會使得券商投行業(yè)務(wù)帶來一定增長，但是同時還有再融資新政,、以及債券市場發(fā)行規(guī)模下滑的不利影響,，只靠IPO業(yè)務(wù)很難完全彌補這部分的差距?！北本┠炒笮腿谭倾y行業(yè)分析師認為,。

類似的情況也在南京證券身上有所體現(xiàn)。中報數(shù)據(jù)顯示,，除自營業(yè)務(wù)收入上半年同比增長301.13%外,，南京證券的其他業(yè)務(wù)均為同比下滑狀態(tài),。其中，投資銀行業(yè)務(wù)下滑最大,，為61.36%,，其次是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)，同比分別下滑了38.85%和30.7%,。

“去年南京證券的投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)很好,，但今年一方面是由于新三板市場不景氣造成的新三板業(yè)務(wù)收縮，另一方面還有IPO業(yè)務(wù)客源減少,，使得業(yè)績表現(xiàn)下滑,。”一位接近南京證券人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,。

除此之外,，從凈利潤數(shù)據(jù)來看，前述7家券商中有長城證券,、天風證券,、東莞證券3家券商為同比增長狀態(tài)，其中漲幅最高的是長城證券,，為45.4%，其次是東莞證券,，為15.07%,。剩下的4家券商中，凈利潤同比下滑最大的是中信建投證券,，其次是國聯(lián)證券和南京證券,。

根據(jù)上市券商中報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，營業(yè)收入整體微降1%-2%左右,，凈利潤下滑7%-8%,。前述機構(gòu)人士認為，“總體來說券商的兩大主力業(yè)務(wù)投行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)都是承壓的,?！?/p>

　　中小券商壓力大

從排隊IPO的11家券商的業(yè)績來看，行業(yè)內(nèi)的差異化已經(jīng)有所顯現(xiàn),。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計,，上半年營業(yè)收入排名第一的中信建投證券的營業(yè)收入為72.53億元，是排名最后的南京證券的10.67倍,，也是排名第二的中泰證券的1.88倍,。從凈利潤來看，中泰證券是南京證券的7.76倍,，是國聯(lián)證券的7.83倍,，是東莞證券的4.75倍,。

“在行業(yè)整體承壓的情況下，大券商的優(yōu)勢就更加明顯,。由于再融資和債券承銷受到影響,，上半年券商投行業(yè)務(wù)做得好的大部分都是來自于IPO業(yè)務(wù)，而IPO業(yè)務(wù)一般來說需要在客戶渠道上有優(yōu)勢,。這一點在行情不好的時候大券商的優(yōu)勢就比較明顯,。”上海某中型券商分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,。

“實際上,，投行業(yè)務(wù)收入的不確定性比較明顯。今年上半年投行業(yè)務(wù)主要是靠IPO業(yè)務(wù)拉動,，主要靠債券承銷和定增業(yè)務(wù)的券商基本上今年比較難做,。”前述分析師認為,。

不過,，在業(yè)內(nèi)人士看來，這種情況正在迎來轉(zhuǎn)機,。

“目前看下半年的成交額已經(jīng)有所回升,，二級市場表現(xiàn)好會帶來未來業(yè)績和估值的雙重上升，這表明券商最重頭的業(yè)務(wù)在回暖,?！鼻笆鰴C構(gòu)人士認為，“另一方面,，再融資新政使得券商這部分業(yè)務(wù)短期內(nèi)承壓,，但長期來看，企業(yè)再融資的需求不會因為新政而受到擠壓,，真正有再融資需求的企業(yè)還是會有業(yè)務(wù)需求,，新政只是拉長了時間?！?/p>

與此同時,，拓展更多的業(yè)務(wù)方向也在各家機構(gòu)身上有所體現(xiàn)。

“可轉(zhuǎn)債,、ABS這類業(yè)務(wù)最近比較火熱,，部分機構(gòu)布局的也比較多，可能會是下一個重點,?！鼻笆鰴C構(gòu)人士稱。

譬如中信建投證券就在中報中指出,，下半年除了在具有重要行業(yè)地位的優(yōu)秀大型企業(yè)及具有成長潛力的中小企業(yè)開發(fā)方面加大力度,，把握IPO發(fā)行窗口之外,，在債務(wù)融資方面還會重點發(fā)展綠色債、可交換債,、雙創(chuàng)債,、資產(chǎn)證券化等市場潛力較大的債務(wù)融資業(yè)務(wù)。（編輯：李新江）