網(wǎng)易財(cái)經(jīng)5月5日訊 美國(guó)伯克希爾?哈撒韋公司在巴菲特的家鄉(xiāng)奧馬哈召開(kāi)2018年度股東大會(huì),。巴菲特股東大會(huì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)全程直擊,。在本次會(huì)議上，一名來(lái)自紐約的八歲女孩Daphne提問(wèn)稱,，從歷史上看，伯克希爾最好的投資是在資本非常高效的業(yè)務(wù)中,，比如可口可樂(lè),、See's Candies和Geico。但近期,，伯克希爾開(kāi)始投資需要大量資本和低回報(bào)的公司,，比如Burlington Northern。

她提問(wèn)稱,，你能解釋伯克希爾近期的大投資為何背離了原先資本效率的哲學(xué),？

巴菲特說(shuō):“你快讓我笑死了，Daphne,。我很高興她還沒(méi)到9歲,。"現(xiàn)場(chǎng)觀眾大笑。

巴菲特指出,，伯克希爾一直青睞能帶來(lái)亮眼資本回報(bào)的公司,，比如See's。但買入Burlington意味著伯克希爾目前不能以合理的價(jià)格向輕資本的公司進(jìn)行投資,。

以下為問(wèn)答實(shí)錄：

巴菲特先生你好,，我叫達(dá)夫妮.克里斯達(dá)爾，我今年8歲,，住在紐約,，我已經(jīng)成為伯克希爾的股東兩年了，這是我第二次來(lái)參會(huì),，伯克希爾.哈撒韋最好的投資（是什么）,，你覺(jué)得聲譽(yù)是資本上最有效率的，比如可口可樂(lè),？美國(guó)運(yùn)通,？還是GEICO？最近伯克希爾在一個(gè)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域做了很大一個(gè)投資,，需要很大一筆投入來(lái)確保在這個(gè)投資中僅僅是受到很好的監(jiān)管,，投資回報(bào)率也很低，比如BNSF這種領(lǐng)域,，我的問(wèn)題是,，巴菲特先生，你能不能給我們解釋一下為什么伯克希爾很多投資已經(jīng)偏離了你們之前那種早期輕資產(chǎn)投資的理念,？尤其是具體談一談為什么你要去投資BNSF,，而不是買輕資產(chǎn)公司,，更多持股美國(guó)運(yùn)通？

巴菲特：達(dá)夫妮,，這個(gè)問(wèn)題實(shí)在難倒我了,，我甚至慶幸她還沒(méi)滿9歲，到她9歲都不知道會(huì)提出多深刻的問(wèn)題,，我坐在這里想下一次到底要怎么回答這個(gè)問(wèn)題了,，我還以為我買這個(gè)股票買對(duì)了，現(xiàn)在你一說(shuō)我簡(jiǎn)直覺(jué)得自己犯錯(cuò)了似的,。

????我的答案是這樣的,，我們一直都偏好可以給我們帶來(lái)很多資本回報(bào)的公司，比如喜氏糖果（音）還有其它一些企業(yè),，都是這樣,，美國(guó)運(yùn)通的收益非常好，而且已經(jīng)保持了很長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),。我們?yōu)槭裁促IBNSF這個(gè)公司,？因?yàn)槲覀兡苓M(jìn)行更好的資本部署，而且當(dāng)時(shí)的價(jià)格也是非常合理的,，所以我們才進(jìn)入了這個(gè)重資產(chǎn)的領(lǐng)域,，當(dāng)然，如果它還是輕資產(chǎn)就好了,，如果沒(méi)有這些橋,、沒(méi)有這些火車、沒(méi)有這些鐵路,，那我們就沒(méi)有鐵路行業(yè)了,，所以它必須是重資產(chǎn)的，但在這個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)中,，我們拿到的回報(bào)還是非?？捎^的，我們購(gòu)買它的價(jià)格是很合理的,，我們也賣了很多讓我們?cè)谫Y本方面有很大負(fù)擔(dān)的項(xiàng)目,，而且我覺(jué)得我們需要去發(fā)展的企業(yè)是需要輕資產(chǎn)，能在很長(zhǎng)一段時(shí)間給我們帶來(lái)回報(bào)的,，所以我覺(jué)得“第二好的選擇仍然是好選擇”,，我覺(jué)得這仍然是很好的選擇。

查理,，你來(lái)做個(gè)補(bǔ)充,？

芒格：我很喜歡剛才那位年輕女士的說(shuō)法，我覺(jué)得我們應(yīng)該堅(jiān)持這種理念,，說(shuō)得沒(méi)錯(cuò),，當(dāng)然,，這是一個(gè)很好的模式，如果每個(gè)人都能一直購(gòu)買輕資產(chǎn),，當(dāng)然是很好的,，那其它重資產(chǎn)就沒(méi)人買了，我覺(jué)得我們?cè)诠操Y產(chǎn)鐵路上的回報(bào)其實(shí)是蠻令我們滿意的,，我們還有兩家這樣的公司,，是吧？我覺(jué)得他們對(duì)我們來(lái)說(shuō)雖然不是最好,，但足夠好，如果我們把所有錢都投到可口可樂(lè)上,，當(dāng)然那又是另一種情況了,，像蘋果這樣的業(yè)務(wù)其實(shí)不需要太多資本投入但很少有企業(yè)能提供給我們這樣的機(jī)會(huì)去做這樣的購(gòu)買，因?yàn)楝F(xiàn)在高回報(bào)公司已經(jīng)很難找了,，尤其是輕資產(chǎn)又價(jià)錢合理的公司,，這種已經(jīng)很難找到了，但之后在我們資產(chǎn)配置部門肯定會(huì)有一個(gè)崗位為你做好準(zhǔn)備,，長(zhǎng)大以后就來(lái)吧,。