央行宣布降準(zhǔn)0.5% 此舉將釋放長(zhǎng)期資金8000多億元

原標(biāo)題：融資降成本 源頭活水來(lái)（經(jīng)濟(jì)聚焦）央行決定于6日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

核心閱讀

此次降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期資金8000多億元，一方面,，有利于滿足年初較大的市場(chǎng)流動(dòng)性需求,，另一方面，有利于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本,，緩解民營(yíng),、小微企業(yè)融資難融資貴。

此次降準(zhǔn)并非大水漫灌,，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變,，將為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

新年第一天,，央行就送“開(kāi)門(mén)紅”,。央行1日宣布,，決定于1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn),，將釋放長(zhǎng)期資金8000多億元,，有利于實(shí)現(xiàn)貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng),，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境,。

為何選在此時(shí)降準(zhǔn)？此次降準(zhǔn)如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),？降準(zhǔn)是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化,？記者進(jìn)行了采訪。

年初市場(chǎng)流動(dòng)性需求大,，降準(zhǔn)有利于保持流動(dòng)性合理充裕

“鑒于1月份有逆回購(gòu)陸續(xù)到期,，疊加繳稅、地方政府專項(xiàng)債發(fā)行,、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素,，通過(guò)降準(zhǔn)一方面可以滿足上述流動(dòng)性需要，另一方面釋放低成本長(zhǎng)期資金有利于降低銀行資金成本,，引導(dǎo)銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,。”民生銀行首席研究員溫彬說(shuō),。

“今年春節(jié)較往年偏早,，流動(dòng)性面臨小幅資金到期壓力，現(xiàn)金需求增大,，此次降準(zhǔn)可以營(yíng)造較平穩(wěn)的資金利率,，體現(xiàn)了穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度?！敝行抛C券研究所副所長(zhǎng)明明說(shuō),。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行投放信貸普遍遵循“早投資早收益”的原則,，因此每年初都是銀行投放信貸,、進(jìn)行債券投資的“旺季”，央行選擇此時(shí)降準(zhǔn)也有支持銀行開(kāi)年投放信貸的考慮,。

降低金融機(jī)構(gòu)資金成本,，緩解民營(yíng)、小微企業(yè)融資難融資貴

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn),，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長(zhǎng)期資金8000多億元,，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來(lái)源,，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本,，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為,，當(dāng)前貸款利率下行并不明顯，原因之一是銀行負(fù)債成本較高,，這導(dǎo)致銀行主動(dòng)下調(diào)貸款利率的動(dòng)力不足,。

“降準(zhǔn)相當(dāng)于給銀行提供低成本的負(fù)債，對(duì)降低銀行資金成本,，進(jìn)而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行具有重要意義,。也有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，激發(fā)市場(chǎng)主體活力,，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用,，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！崩钇媪卣f(shuō),。

資金如何使用？央行明確,，大銀行要下沉服務(wù)重心,，中小銀行要更加聚焦主責(zé)主業(yè)，都要積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)民營(yíng),、小微企業(yè)的支持力度,。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此次全面降準(zhǔn)中,，僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行,、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行,、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長(zhǎng)期資金1200多億元,，有利于增強(qiáng)立足當(dāng)?shù)亍⒒貧w本源的中小銀行服務(wù)民營(yíng),、小微企業(yè)的資金實(shí)力,。同時(shí)，此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元,，通過(guò)銀行傳導(dǎo)可降低社會(huì)融資實(shí)際成本,，特別是降低民營(yíng)、小微企業(yè)融資成本,。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼認(rèn)為,，此次降準(zhǔn)，央行特別強(qiáng)調(diào)了有利于增強(qiáng)中小銀行服務(wù)民營(yíng),、小微企業(yè)的資金實(shí)力,，下一步應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率政策框架,，通過(guò)定向降準(zhǔn)、定向中期借貸便利（TMLF）等結(jié)構(gòu)性政策工具為中小銀行提供更多的增量支持,，降低中小銀行資金成本,。

穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，不搞大水漫灌

全面降準(zhǔn)即將落地,，有人疑惑,，這是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化？

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，此次降準(zhǔn)與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對(duì)沖,，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度,，并非大水漫灌,，體現(xiàn)了科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變,。

央行宣布降準(zhǔn)0.5% 此舉將釋放長(zhǎng)期資金8000多億元

近日召開(kāi)的中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2019年第四季度例會(huì)也指出,，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,，運(yùn)用多種貨幣政策工具,，保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配,，不搞大水漫灌,，保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定。

董希淼認(rèn)為,，新的一年,，貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，更好地服務(wù)于穩(wěn)增長(zhǎng),，更強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性,、定向性調(diào)整，同時(shí)將加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程,，推進(jìn)存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換,，提升金融資源配置效率。

央行8000億降準(zhǔn)大禮包如何影響錢袋子

新年伊始,，央行就向市場(chǎng)投放了全面降準(zhǔn)大禮包,。

1月1日央行宣布，決定于1月6日全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),，釋放長(zhǎng)期資金約8000多億元,。

分析人士指出，降準(zhǔn)釋放低成本長(zhǎng)期資金有利于降低銀行資金成本,，進(jìn)而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,，新一期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）報(bào)價(jià)也有望出現(xiàn)小幅下降,。

面對(duì)如期而至的降準(zhǔn)，股市,、樓市,、債市、匯市將受到何種影響也成為當(dāng)下的焦點(diǎn)所在,。

釋放8000多億流動(dòng)性

為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，降低社會(huì)融資實(shí)際成本,，央行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司,、金融租賃公司和汽車金融公司）。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn),，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長(zhǎng)期資金約8000多億元,，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來(lái)源,，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),。

全面降準(zhǔn)可對(duì)沖春節(jié)前現(xiàn)金流出等因素導(dǎo)致的流動(dòng)性波動(dòng),，去年初也有類似操作。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示,，此次全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)符合市場(chǎng)預(yù)期,。

鑒于1月有6000億元逆回購(gòu)陸續(xù)到期，疊加繳稅,、地方政府專項(xiàng)債發(fā)行,、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素，流動(dòng)性出現(xiàn)壓力,，通過(guò)降準(zhǔn)釋放的8000多億元資金一方面可以滿足上述流動(dòng)性需要,，另一方面釋放低成本長(zhǎng)期資金有利于降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,。

預(yù)計(jì)1月20日新一期LPR報(bào)價(jià)會(huì)出現(xiàn)小幅下降,，一年期LPR為4.1%，五年以上期為4.75%,。

值得注意的是,，與去年初數(shù)據(jù)對(duì)比，央行本次降準(zhǔn)力度實(shí)際有所縮減,。

此前,，2019年1月4日，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),，其中,，2019年1月15日和1月25日均下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn),。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)發(fā)展研究委員會(huì)主任連平對(duì)記者表示，2018年以來(lái),，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)頻率不低,，積累起來(lái)已經(jīng)有較為明顯的下降，未來(lái)降準(zhǔn)的空間肯定不會(huì)像以前那么大,，從穩(wěn)健偏松政策要求來(lái)看,，目前進(jìn)行適度靈活調(diào)整體現(xiàn)了逆周期政策的需要，同時(shí)也是不搞大水漫灌政策的要求,。

A股有望進(jìn)一步上漲

收到降準(zhǔn)政策大禮包后,，1月2日A股市場(chǎng)迎來(lái)新年的首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)也備受市場(chǎng)關(guān)注,。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為,，此次降準(zhǔn)是全面的，具有較強(qiáng)的政策針對(duì)性,。此次降準(zhǔn)有助于引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行,，是一場(chǎng)及時(shí)雨，應(yīng)對(duì)跨年資金的需求和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有非常重要的作用,，將有力提振市場(chǎng)信心,，對(duì)股市也屬于重大利好。

實(shí)際上,，歷次降準(zhǔn)對(duì)于A股市場(chǎng)作用不一,。

數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái),，央行共進(jìn)行了11次降準(zhǔn)（包括定向降準(zhǔn)）,。降準(zhǔn)之后的30天，股市只有2次下跌,，其余均上漲,。

2019年1月4日宣布降準(zhǔn)后，上證指數(shù)1,、3,、6個(gè)月內(nèi)的漲幅分別為5.5%、29%和16.6%,，表現(xiàn)好于前幾次降準(zhǔn),。

不過(guò)，2019年9月6日降準(zhǔn)后,，大盤(pán)短線沖高后出現(xiàn)回落,，隨后3個(gè)多月內(nèi)維持震蕩格局。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，從整體上看,，新年的首個(gè)交易日,，A股指數(shù)大幅高開(kāi)概率較大，“降準(zhǔn)直接為市場(chǎng)注入了流動(dòng)性,，大幅降低企業(yè)融資的難度,，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的筑底回暖，對(duì)股市是重大利好,。

與此同時(shí),，2019年A股最后一個(gè)交易日，上證綜指站上3050點(diǎn),，已經(jīng)奠定了向上的基礎(chǔ),。

此次降準(zhǔn)，有利于進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)情緒和投資者活力,，帶動(dòng)股市的進(jìn)一步上漲”,。

何南野稱,，從行業(yè)來(lái)看,，本次降準(zhǔn)將更加直接利好銀行、地產(chǎn),、券商等股票,，降準(zhǔn)為銀行釋放出更多的信貸資金，有利于促進(jìn)銀行的流動(dòng)性管理和擴(kuò)大信貸投放,。

利好樓市 提振債市信心

從債市方面看,，連平認(rèn)為，此次降準(zhǔn),，對(duì)于活躍債券市場(chǎng)以及保持債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可控會(huì)發(fā)揮積極的作用,。

未來(lái)依然有進(jìn)一步降準(zhǔn)的空間，這會(huì)對(duì)未來(lái)債券市場(chǎng)進(jìn)一步保持平穩(wěn)良好的運(yùn)行狀態(tài)有積極影響,。

另外,，準(zhǔn)備金率的下調(diào)對(duì)匯率的直接影響較為有限。

央行宣布降準(zhǔn)0.5% 此舉將釋放長(zhǎng)期資金8000多億元

至于樓市方面,，易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析稱,，此次降準(zhǔn)政策后續(xù)會(huì)帶來(lái)幾個(gè)較為積極的影響。

首先,，房地產(chǎn)金融環(huán)境有望進(jìn)一步寬松,。在2019年三次降準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，2020年首次降準(zhǔn),，進(jìn)一步釋放了金融環(huán)境的寬松化導(dǎo)向,。

從實(shí)際情況看，房地產(chǎn)金融環(huán)境也需要從緊轉(zhuǎn)松,。尤其是在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和個(gè)人按揭貸款等領(lǐng)域,，都是需要積極進(jìn)行改革的,，此次降準(zhǔn)不是定向降準(zhǔn)，所以客觀上也有助于帶動(dòng)更多的銀行貸款進(jìn)入市場(chǎng),，對(duì)于房地產(chǎn)領(lǐng)域是有較為積極的作用的,。

其次，降準(zhǔn)會(huì)帶動(dòng)LPR利率下調(diào),，而隨著LPR基礎(chǔ)利率的下調(diào),，房地產(chǎn)銀行貸款的工作也會(huì)調(diào)整，使得房貸利率有進(jìn)一步下調(diào)的可能,，既降低了購(gòu)房成本,，也使得2020年3月存量浮動(dòng)貸款轉(zhuǎn)換定價(jià)方式的工作更好展開(kāi)。

在嚴(yán)躍進(jìn)看來(lái),，根據(jù)過(guò)去經(jīng)驗(yàn),，降準(zhǔn)以后往往會(huì)帶來(lái)很多新的利好。

從市場(chǎng)預(yù)期的情況看,，大家往往會(huì)對(duì)2020年的金融環(huán)境會(huì)有把握,，這個(gè)時(shí)候供需雙方會(huì)比較活躍，尤其是1月會(huì)有積極促銷和交易現(xiàn)象的出現(xiàn),。

而從實(shí)際交易情況看,，房屋營(yíng)銷部門(mén)會(huì)更加活躍，以降準(zhǔn)作為營(yíng)銷的突破口,，這時(shí)候房屋買賣的問(wèn)詢和實(shí)際交易情況都會(huì)上升,。

據(jù)此也可以分析，房?jī)r(jià)本身容易出現(xiàn)反彈,，這是后續(xù)市場(chǎng)穩(wěn)定過(guò)程中需要注意的,。

緩解小微、民營(yíng)企業(yè)融資難

針對(duì)此次降準(zhǔn)是否有利于緩解小微,、民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題,，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此次全面降準(zhǔn)中,，僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行,、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行,、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長(zhǎng)期資金1200多億元,，有利于增強(qiáng)立足當(dāng)?shù)亍⒒貧w本源的中小銀行服務(wù)小微,、民營(yíng)企業(yè)的資金實(shí)力,。

同時(shí)，此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)可降低社會(huì)融資實(shí)際成本,，特別是降低小微,、民營(yíng)企業(yè)融資成本。

溫彬表示,，在大銀行要下沉服務(wù)重心,，中小銀行要更加聚焦主責(zé)主業(yè)的要求下，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門(mén)將完善MPA考核,，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),，特別是加大對(duì)“三農(nóng)”、民營(yíng)和小微企業(yè)的支持力度,。

蘇寧金融研究院研究員陶金認(rèn)為,，中小銀行服務(wù)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用越發(fā)明顯。

在此背景下,，給予中小銀行更多流動(dòng)性的意義也變得更大,。

由此看來(lái)，定向降準(zhǔn)的力度和范圍都有可能擴(kuò)大,，TMLF（定向中期借貸便利）等定向的公開(kāi)市場(chǎng)操作工具也將發(fā)揮更大作用,。

未來(lái)降準(zhǔn)仍有空間

“此次降準(zhǔn)與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對(duì)沖，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定,，保持靈活適度,，并非大水漫灌，體現(xiàn)了科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度,，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變?！毖胄杏嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示,。

在貨幣政策方面，貨幣政策四季度例會(huì)也指出,，要?jiǎng)?chuàng)新和完善宏觀調(diào)控,，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，運(yùn)用多種貨幣政策工具,，保持流動(dòng)性合理充裕,。

這一表述在三季度則為“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門(mén)”,。

不提“閘門(mén)”一詞,，強(qiáng)調(diào)貨幣政策要靈活適度，運(yùn)用多種貨幣政策工具,，這樣的調(diào)整透露了哪些信號(hào),？

溫彬表示，不提總閘門(mén)，主要是對(duì)當(dāng)前金融形勢(shì)的一個(gè)判斷,。

閘門(mén)主要是約束宏觀杠桿率過(guò)快上升,，去年以來(lái)我國(guó)整體的宏觀杠桿率穩(wěn)定,，新的表述就不再提到閘門(mén)。陶金指出,，不提“閘門(mén)”,、流動(dòng)性合理充裕以及靈活適度的貨幣政策,，意味著在進(jìn)一步打通貨幣至信貸傳導(dǎo)渠道的基礎(chǔ)上，給予銀行體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)更多的流動(dòng)性,，但必須確保這些增量資金不在銀行體系滯留,、不過(guò)度流向房地產(chǎn)。

總體上看,，2020年貨幣政策力度和方向?qū)?huì)在大多數(shù)時(shí)間保持靈活適度的同時(shí),，一定程度偏向略寬松。

溫彬認(rèn)為,，下階段,，全面降準(zhǔn)仍有空間和必要，結(jié)合定向降準(zhǔn),，預(yù)計(jì)還有2-3次降準(zhǔn)空間,。