每日經濟新聞2月14日報道僅僅過了一個春節(jié)，趙薇用6000萬元撬動30.6億元生意的計劃就泡湯了,。

2016年12月23日，上市公司萬家文化（600576,，SH）公告稱，公司第一大股東萬好萬家（20.130,，0.00,，0.00%）集團與趙薇旗下的龍薇傳媒簽訂《股份轉讓協(xié)議》，前者計劃將1.85億股萬家文化股份讓給龍薇傳媒,，轉讓總價30.6億元,。股權交易完成后，趙薇將成為萬家文化第一大股東,。

趙薇6000萬撬動30億生意泡湯

除了趙薇的明星光環(huán),，此次交易備受外界關注的焦點在于,，趙薇動用的自有資金只有6000萬元,，另外30億元均來自借款。但如今,，這些愿意借錢給趙薇的金融機構突然萌生退意,，導致趙薇控制一家上市公司的夢想成為泡影,。

如今，她只能退而求其次,，給出了一個瘦身版的收購計劃……

轉讓總價款做出重大調整

萬家文化公告披露,，公司第一大股東與趙薇實際控制的龍薇傳媒于2017年2月13日簽署了《關于股份轉讓協(xié)議之補充協(xié)議》，將此前的《股份轉讓協(xié)議》作出調整,，轉讓股份總數由原先的18500萬股調整為3200萬股,，轉讓總價款由30.6億元調整為5.2928億元。完成股權轉讓之后,，趙薇持有3200萬股萬家文化股票將位列第五大股東,。第一大股東仍為浙江萬好萬家公司，實際控制人不發(fā)生變更,。

按照今年1月龍薇傳媒發(fā)布的原計劃,，用于收購萬家文化的近30億元資金都是借來的。其中只有6000萬元是趙薇拿出來借給龍薇傳媒的自有資金,。另外,，趙薇用個人信用擔保，向第三方金融機構西藏銀必信資產管理有限公司（以下簡稱銀必信）借款15億元,；還將通過股票質押,，向金融機構融資借款近15億元。

龍薇傳媒曾獨家回應每經影視,，用于向金融機構質押的股票,，就是還沒拿到手的萬家文化股票，“這是業(yè)內并購重組中的常用做法,?！?/p>

這種高杠桿融資的風險何在？趙薇是不是“空手套白狼”,？業(yè)內爭論不休,。

多位業(yè)內人士曾對每經影視記者表示，龍薇傳媒上述資本運作的本質就是“杠桿買殼”,，50倍的杠桿“高于行業(yè)平均水平”,。

知名公眾號“并購汪”曾對這起“杠桿買殼”分析道：“‘杠桿買殼’背后是高風險、高回報,。杠桿越大,，新的實控人承擔的風險越大，回報也越大,。如果上市公司資本運作成功,，股價上漲，買方可清償貸款并獲超額收益,。但假設上市公司股價下跌,，或者買方無力清償貸款,、上市公司的股份有被司法凍結的風險?！?/p>

而根據萬家文化最新公布的股權轉讓變動公告,，依據協(xié)議約定，龍薇傳媒應在2月10日支付第二筆股份轉讓價款人民幣12億元,，但截至2月13日晚,，相關股份過戶尚未實施。

“在本次交易披露后,，龍薇傳媒積極與金融機構對接融資事宜,。鑒于本次交易涉及金額較大，且本次交易方案公布后市場各方對交易結構和方式也存在諸多質疑,，經與多家金融機構溝通后,，龍薇傳媒表示是否能按期完成融資存在重大不確定性。為確保上市公司平穩(wěn)運行,，經本次交易的交易雙方慎重討論,，決定對本次交易事項進行調整?！比f家文化這樣解釋道,。

為何龍薇傳媒的融資會出現重大不確定性？為什么金融機構不愿意出錢了,？

長城證券并購中心總經理尹中余在接受每經影視記者采訪時稱：“從最近市場談判的情況看,，‘殼價格’（萬家文化的股價）出現了很明顯的下跌趨勢，可能是趙薇主動‘不敢玩’了,。同時輿論的爆發(fā)也使得監(jiān)管部門收緊了監(jiān)管,，監(jiān)管層也在重點關注這種PE的高杠桿收購，我覺得是兩方面的原因,，監(jiān)管壓力和市場壓力,。”

尚需支付剩余轉讓價款

而龍薇傳媒轉變策略后用于收購萬家文化的5億元資金從哪來的,？

上述公告中并未言明,。萬家文化公告稱，龍薇傳媒已支付股份轉讓價款2.5億元,，尚需支付剩余股份轉讓價款約2.79億元,，雙方約定應于補充協(xié)議簽署之日起35個工作日內支付。龍薇傳媒能否按期足額付清尚存在不確定性,，請投資者注意相關風險,。

這起重大變故，也引起了監(jiān)管層的關注,。

上交所要求龍薇傳媒,，說明無法按期完成融資的具體原因，解釋前期已有融資意愿的融資機構短期內態(tài)度發(fā)生變化的主要考慮,，同時提供相關融資機構的書面說明,。

值得注意的是，雖然控制權泡湯,，但轉讓份額調整之后,，龍薇傳媒依舊擬以約5.04%的持股份額進入萬家文化，同時達到舉牌線的持股份額亦為趙薇后續(xù)的動作帶來想象,。

交易所也要求萬家集團核實并披露,，近期是否仍擬轉讓其所持股權。請龍薇傳媒說明本次取得萬家文化5.04%股權后,，是否擬參與萬家文化的經營管理活動,？是否擬合作開展影視傳媒領域的重大項目，后續(xù)是否進一步增持萬家文化股份,？

對此,，尹中余在接受每經影視記者采訪時直言“后續(xù)還有動作的可能性不大?！?/p>

在尹中余看來,，龍薇傳媒預付定金的前提下，雙方完全解除交易的可能性不大,，而5%是則是協(xié)議轉讓的底線,。“大股東通過協(xié)議轉讓的方式減持股權低于5%會轉做大宗交易,，這樣雙方就不能自由定價了,。”尹中余說道,。

日前,，交易所也正對5%上市公司股權交易份額做出了約定。

1月9日,，滬深交易所分別發(fā)布“關于落實《上市公司大股東,、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》相關事項的通知”，對《減持規(guī)定》的相關精神予以進一步明確,。其中尤其指出,，上市公司大股東通過協(xié)議轉讓方式減持股份的，單個受讓方的受讓比例不得低于5%,，轉讓價格范圍下限比照大宗交易的規(guī)定執(zhí)行,。

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