海通證券基金首席分析師單開佳表示，按照指數(shù)標準分類將QDII分成7類看似很多,，事實上這些QDII基金子類別之間的差異較大,，每個子類別的整體收益都具有足夠的獨立性。從經(jīng)濟意義上看,，新興市場組代表了全球工業(yè)產成品市場,，即“世界工廠”，其受到終端需求和庫存的影響,，容易產生同頻共振,；成熟市場組以美國市場指數(shù)為主，除常見的納指和標普500指數(shù)外,，還包含了醫(yī)療行業(yè)指數(shù),，代表了全球的終端需求；資源組以能源提供商和工業(yè)原料加工商為主,，代表全球市場的上游行業(yè),。

正因為QDII基金如此復雜，業(yè)績表現(xiàn)才呈現(xiàn)出千差萬別的特征,。若單列出某一類QDII產品的歷史業(yè)績,，反而容易區(qū)分或表現(xiàn)相對穩(wěn)健。例如,，Wind資訊顯示,，目前市場上9只大中華類QDII基金成立以來的平均收益為19%，基本與區(qū)域內經(jīng)濟體的走勢相同,，海外債券類QDII則基本與經(jīng)濟走勢相反,，能源類QDII的業(yè)績基本圍繞全球能源市場周期性波動。

QDII分化嚴重的另一大因素是面臨的投資風險與國內市場完全不同,。國信證券分析師李騰表示,，投資QDII產品主要有三類風險：一是不同的海外市場風險，包括政治風險,、金融風險以及海外上市公司風險等,；二是信用風險；三是海外流動性風險,?！耙訌婏L控不僅需要構建多元化投資組合，利用金融衍生品以及密切關注海外市場休市安排,，還要及時關注QDII的申購贖回流程以及限制,?！崩铗v說。

三大劣勢待改進

QDII基金規(guī)模難有起色,，還與自身發(fā)展劣勢有關,，主要在于缺乏優(yōu)秀海外投資人才、產品自身成本較高,、流動性差等3個方面,。

張開興表示，QDII基金投資于海外市場,，極大地考驗基金管理人的投研和管理能力,。以目前QDII基金的資產規(guī)模，在國外只能是國際大資金的跟風者,，若不能對全球復雜的金融市場有深刻的認識,，把準市場節(jié)奏，則難以獲取超額收益,。

此外,，投資海外市場的QDII基金面臨不同市場的挑戰(zhàn)，投資難度加大,。目前,，大多數(shù)國內的基金公司和基金經(jīng)理海外投資經(jīng)驗較為有限，有些甚至不得不依賴于外部機構,，降低了投資自主性,。

在成本和流動性方面，QDII產品劣勢非常明顯,。QDII基金中絕大部分是開放式品種,，其申贖成本高（1.5%至3%之間），贖回后資金到賬率非常低,。即使能在二級市場上市交易的QDII品種,，交易成本遠低于一級市場的申贖費用，但由于交投活躍度較差,，資金進出時也容易產生較大的沖擊成本,。整體看,，QDII基金的投資成本較高,，不適合頻繁調倉。

“在申贖流動性上,，由于QDII基金投資于海外市場,，贖回款需要經(jīng)過外匯結算，各國交易清算規(guī)則也有所差異,，綜合贖回時間較長,。目前大部分QDII基金的贖回款通常需要T+10日才到賬,，這也是此類基金產品需要進一步優(yōu)化的環(huán)節(jié)?！睏顣郧缯f,。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 周 琳）