海通證券基金首席分析師單開(kāi)佳表示,，按照指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)將QDII分成7類(lèi)看似很多,，事實(shí)上這些QDII基金子類(lèi)別之間的差異較大，每個(gè)子類(lèi)別的整體收益都具有足夠的獨(dú)立性,。從經(jīng)濟(jì)意義上看,，新興市場(chǎng)組代表了全球工業(yè)產(chǎn)成品市場(chǎng)，即“世界工廠(chǎng)”,，其受到終端需求和庫(kù)存的影響,，容易產(chǎn)生同頻共振；成熟市場(chǎng)組以美國(guó)市場(chǎng)指數(shù)為主,，除常見(jiàn)的納指和標(biāo)普500指數(shù)外,，還包含了醫(yī)療行業(yè)指數(shù)，代表了全球的終端需求,；資源組以能源提供商和工業(yè)原料加工商為主,，代表全球市場(chǎng)的上游行業(yè)。

正因?yàn)镼DII基金如此復(fù)雜,，業(yè)績(jī)表現(xiàn)才呈現(xiàn)出千差萬(wàn)別的特征,。若單列出某一類(lèi)QDII產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)，反而容易區(qū)分或表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健,。例如,，Wind資訊顯示，目前市場(chǎng)上9只大中華類(lèi)QDII基金成立以來(lái)的平均收益為19%,，基本與區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)體的走勢(shì)相同，海外債券類(lèi)QDII則基本與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相反,，能源類(lèi)QDII的業(yè)績(jī)基本圍繞全球能源市場(chǎng)周期性波動(dòng),。

QDII分化嚴(yán)重的另一大因素是面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)完全不同。國(guó)信證券分析師李騰表示,，投資QDII產(chǎn)品主要有三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)：一是不同的海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，包括政治風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)以及海外上市公司風(fēng)險(xiǎn)等,；二是信用風(fēng)險(xiǎn),；三是海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！耙訌?qiáng)風(fēng)控不僅需要構(gòu)建多元化投資組合,，利用金融衍生品以及密切關(guān)注海外市場(chǎng)休市安排，還要及時(shí)關(guān)注QDII的申購(gòu)贖回流程以及限制?！崩铗v說(shuō),。

三大劣勢(shì)待改進(jìn)

QDII基金規(guī)模難有起色，還與自身發(fā)展劣勢(shì)有關(guān),，主要在于缺乏優(yōu)秀海外投資人才,、產(chǎn)品自身成本較高、流動(dòng)性差等3個(gè)方面,。

張開(kāi)興表示,，QDII基金投資于海外市場(chǎng)，極大地考驗(yàn)基金管理人的投研和管理能力,。以目前QDII基金的資產(chǎn)規(guī)模,，在國(guó)外只能是國(guó)際大資金的跟風(fēng)者，若不能對(duì)全球復(fù)雜的金融市場(chǎng)有深刻的認(rèn)識(shí),，把準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏,，則難以獲取超額收益。

此外,，投資海外市場(chǎng)的QDII基金面臨不同市場(chǎng)的挑戰(zhàn),，投資難度加大。目前,，大多數(shù)國(guó)內(nèi)的基金公司和基金經(jīng)理海外投資經(jīng)驗(yàn)較為有限,，有些甚至不得不依賴(lài)于外部機(jī)構(gòu)，降低了投資自主性,。

在成本和流動(dòng)性方面,，QDII產(chǎn)品劣勢(shì)非常明顯。QDII基金中絕大部分是開(kāi)放式品種,，其申贖成本高（1.5%至3%之間）,，贖回后資金到賬率非常低。即使能在二級(jí)市場(chǎng)上市交易的QDII品種,，交易成本遠(yuǎn)低于一級(jí)市場(chǎng)的申贖費(fèi)用,，但由于交投活躍度較差，資金進(jìn)出時(shí)也容易產(chǎn)生較大的沖擊成本,。整體看,，QDII基金的投資成本較高，不適合頻繁調(diào)倉(cāng),。

“在申贖流動(dòng)性上,，由于QDII基金投資于海外市場(chǎng)，贖回款需要經(jīng)過(guò)外匯結(jié)算,，各國(guó)交易清算規(guī)則也有所差異,，綜合贖回時(shí)間較長(zhǎng),。目前大部分QDII基金的贖回款通常需要T+10日才到賬，這也是此類(lèi)基金產(chǎn)品需要進(jìn)一步優(yōu)化的環(huán)節(jié),?！睏顣郧缯f(shuō)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 周 琳）