原標題：降準釋放7500億元央行存“鎖短放長”傾向

3900億元MLF到期不再續(xù)做,，凈釋放資金約3600億元

央行1月初宣布，為進一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展,，優(yōu)化流動性結構,，降低融資成本,，決定下調(diào)金融機構存款準備金率1個百分點，其中,，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點,。目前來看，第一批降準釋放資金如期而至,，將釋放資金約7500億元,。

東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，本次降準分兩次實施,，今日下調(diào)0.5個百分點,，釋放資金約7500億元，同時到期的3900億元MLF不再續(xù)做,，凈釋放資金約3600億元,。在市場流動性需求方面，本周將進入稅期高峰,，繳存準備金,、備付金交存及債券發(fā)行等因素也可能對資金面帶來壓力。由此,，第一波降準時點與資金投放節(jié)奏相適應,，結合央行重啟逆回購等公開市場操作，有利于避免市場利率大幅上行,，保持資金面處于合理充裕狀態(tài),，穩(wěn)定市場預期。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任黃志龍昨日對《證券日報》記者表示,，降準主要目的是宣示央行逆周期調(diào)節(jié)的政策調(diào)整取向,，對于緩解民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難問題有一定的作用，對于資本市場也是偏利好的因素,。此外,，降準的規(guī)模和力度有限，央行還通過暫停逆回購的方式回收流動性,，有收有放可能是央行的主要操作方式,。

王青表示，央行當前的流動性管理目標是“合理充?！?，降準造成銀行間市場出現(xiàn)資金泛濫局面的可能性很低。如果當前市場資金利率繼續(xù)下行,，央行將借助各類繳款因素,，以及通過持續(xù)開展公開市場凈回籠等方式，調(diào)控市場資金利率接近指導利率,，引導市場流動性恢復合理水平,。這意味著前期DR007與央行公開市場7天期逆回購利率倒掛現(xiàn)象難以持續(xù),。

就春節(jié)前，央行貨幣政策走勢如何,，黃志龍表示,，1月初的降準主要目的是緩解春節(jié)前后市場流動性需要，能夠滿足節(jié)前企業(yè)和居民對市場流動性的資金需求,。后期央行貨幣政策更可能繼續(xù)實施結構性寬松政策,，前期偏緊的政策也將發(fā)生微調(diào)。

王青表示,，1月25日的第二批降準將凈釋放資金達到7500億元。這將在一定程度上緩解月末資金面周期性緊張,，以及春節(jié)現(xiàn)金需求上升等因素對市場流動性帶來的沖擊,。總體上看,，今年春節(jié)前后市場資金面將繼續(xù)處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài),。總量有度,、結構優(yōu)化將是未來一段時間貨幣政策的重要運行特征,。

王青表示，央行政策工具使用上或存在“鎖短放長”傾向,。一方面,，通過公開市場操作引導市場利率圍繞指導利率運行，避免“大水漫灌”,。同時,，利用置換式降準、定向中期借貸便利及再貸款再貼現(xiàn)等結構性貨幣政策工具代替逆回購和MLF,，精準把握流動性投向,，向金融機構提供長期、穩(wěn)定且成本較低的資金來源,，引導長端利率適度下行,，降低民營企業(yè)、小微企業(yè)信貸融資成本,。