不過(guò),，阿里巴巴業(yè)績(jī)?cè)诔掷m(xù)高增長(zhǎng)的同時(shí),，近年來(lái)不斷加碼技術(shù)開(kāi)發(fā),、云計(jì)算、物流,、數(shù)字娛樂(lè)和本地生活服務(wù)的超前布局創(chuàng)造中國(guó)以及其他新興市場(chǎng)的消費(fèi)增長(zhǎng),，帶來(lái)的大規(guī)模投資也帶來(lái)利潤(rùn)下滑和增速放緩。

中泰證券在分析阿里巴巴財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)做的風(fēng)險(xiǎn)提示是：流量紅利持續(xù)減退,，電商平臺(tái)用戶流失,，營(yíng)收增速大幅放緩，貨幣化率持續(xù)下滑,；全渠道融合發(fā)展不達(dá)預(yù)期，新零售業(yè)務(wù)虧損加劇,，拖累集團(tuán)現(xiàn)金流,；戰(zhàn)略投資布局不順利，未能建立起競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，持續(xù)造成財(cái)務(wù)壓力,。

京東商城：營(yíng)收增速繼續(xù)下滑，活躍用戶數(shù)止跌

北京時(shí)間2月28日,，京東2018年成績(jī)單出爐,。截至2018年第四季度，京東的營(yíng)收連續(xù)第五個(gè)季度保持在千億元體量,，但在此前的6個(gè)季度,，京東的營(yíng)收增幅一直在下滑。2017年第二季度,，京東的營(yíng)收增幅為43.6%,，之后開(kāi)始一路下滑，到今年第三季度僅為25.1%,。2018年第四季度,，京東的營(yíng)收同比增速22.32%,。

相比之下，京東的GMV還保持相對(duì)平穩(wěn),。2018年第一季度京東的GMV增幅為30.4%,，第二季度同比增長(zhǎng)30.5%，而第三季度為30.0%,。財(cái)報(bào)顯示,，2018年京東全年交易總額（GMV）近1.7萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)30%,。2018年全年,，京東凈利潤(rùn)達(dá)35億元，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)12個(gè)季度的盈利,。

2018年第三季度,，京東首次出現(xiàn)了年活躍用戶數(shù)的環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)還被拼多多趕超,。截至2018年9月30日,，京東過(guò)去12個(gè)月的活躍用戶數(shù)為3.052億，去年同期年度活躍用戶數(shù)為2.663億,，但與上個(gè)季度的3.14億用戶相比,，環(huán)比下滑逾800萬(wàn)人。截至2018年末,，,，京東過(guò)去12個(gè)月的活躍用戶數(shù)止跌并略有增長(zhǎng)至3.053億，這一數(shù)字仍然是被拼多多甩在后面,。

近日一份瑞銀報(bào)告甚至預(yù)計(jì),，拼多多將在2023年全面超過(guò)京東。據(jù)該報(bào)告,，2021年,，拼多多的年活躍用戶將達(dá)6.28億，與阿里巴巴集團(tuán)2018年底的用戶數(shù)持平,；2023年,，拼多多的用戶年平均消費(fèi)將達(dá)3823元，超越以高客單價(jià)為代表的京東當(dāng)下的水平,。