火中取栗者,！35歲程序員炒Luna 千萬資產3天歸零(4)

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2022-05-29 07:07:10 鳳凰網(wǎng)

事后,，賞金獵人復盤過自己為什么沒有在察覺到危險時行動，“我就是把UST看作了穩(wěn)定幣,，覺得它是和美元一樣的,，而沒有把它看做風險資產?！?/p>

但實際上,，UST和區(qū)塊鏈內的其它穩(wěn)定幣不一樣，它的背后沒有任何資產錨定來維持它的價格穩(wěn)定在1美元,。而是通過UST與波動極大的Luna的掛鉤,，用一套機制來實現(xiàn)UST和Luna的平衡，從而實現(xiàn)UST價格的穩(wěn)定,。在這套機制的設計之下,，1UST始終可以兌換價值1美元的Luna，也就是說,，如果1UST價格不足1美元時,，1UST能換取更多的Luna；而1UST的價格高于1美元時,，同樣價格的Luna就能換取更多的UST,。借助于這樣的機制，有無數(shù)人在1UST不等于1美元時去換取Luna，實現(xiàn)套利,。而又因為UST和Luna是雙向鑄造雙向銷毀的關系,，用1UST去兌換1美元Luna時，去兌換的1UST就會消失,，反之亦然,。也正是通過人們的套利行為，維持著Luna和UST數(shù)量的平衡,，讓UST的價格能維持在1美元,。

但這個機制有個致命的“缺陷”——不可避免地會陷入死亡螺旋。讓郭瑞印象深刻的2021年的“519”脫鉤事件,，Luna就因UST的下跌受到了打擊,，價格跌至4.10美元，比一周前的交易價格下降了75%,。

死亡螺旋一直都存在,，只是市場的信心在前幾次脫鉤事件中并沒有完全被擊垮。

賞金獵人覺得,，算法穩(wěn)定幣本身就是一個左腳踩右腳的游戲,，吹了一個大泡泡，這個泡泡一碰就破,。當投資者對Luna失去信心時,，對UST的需求也回落。這導致UST的價格跌破1美元,，促使持有人將他們的UST換成Luna,。此時，套利機制發(fā)生作用,，UST持有者在對Luna的需求枯竭時有效地鑄造了更多Luna,，這導致Luna的價格進一步下跌。對于UST來說,，它的價格能夠維持穩(wěn)定,，正是因為Terra的各個生態(tài)中，對于UST有著穩(wěn)定且巨大的需求,。換句話說,，和其它波動巨大的加密貨幣一樣，是市場的流動性撐起了UST的價格,。

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