原標題：從LV到愛馬仕，奢侈品也不抗跌了

雖然銷售依舊強勁,，但從股價來看,，奢侈品的好日子或正在結束。

今年以來愛馬仕的股價下跌超過了35%,。

LVMH美股下跌了近30%,。

坐擁巴黎世家（Balenciaga）、寶緹嘉（Bottega Veneta）,、古馳（Gucci）的法國奢侈品巨頭Kering(開云集團)股價下跌了43.7%,。

歷峰集團股價也砍去三成多。

奢侈品為何不香了,？

2021年奢侈品如何觸底反彈,？

2020年對奢侈品行業(yè)來說是歷史上最艱難的一年，銷售額同比下降20%,，但隨著疫情防控趨于常態(tài)化,，2021年奢侈品行業(yè)成功V型反彈,，提前恢復至疫情前的水平。

根據貝恩公司數據,，2021年奢侈品行業(yè)總銷售額增長33%至2880億歐元,，相當于2850億美元,，高于2019年創(chuàng)下的歷史記錄,。

積極的勢頭在2022年上半年繼續(xù)，愛馬仕,、LVMH,、開云、Prada上半年銷售額分別增長23%,、28%,、23%和23%，保持高增長,。

需求強勁給了品牌漲價的底氣,，疫情后奢侈品調價頻率加快，大多數品牌在2022年上半年繼續(xù)漲價拉動營收,。

繼2月提價后,，古馳（Gucci）在6月又漲價3%-20%；2月LV也在全球范圍內提高部分商品價格,，中國官網大部分品類漲幅在10%至15%,，部分經典款的價格漲幅達到20%。2019年底以來Chanel部分經典手袋的全球價格更是提高了六成,。

強勁的銷售和定價能力,，帶來了2021年奢侈品行業(yè)超預期的業(yè)績表現，但買單的客戶才是關鍵,，2021年同樣是家庭財富極大膨脹的一年,。

根據瑞信公布的報告，2021年全球財富增長9.8%至463.6萬億美元,，遠高于過去20年6.6%的年均增長率,。若不考慮美元升值的影響，總財富增速將進一步提升至12.7%,，刷新有記錄以來最快增速,。

拉動財富增長的主力，就是低利率催生的股票和房地產等資產價格的上漲,，也就是“錢生錢”,。瑞信報告顯示，2021年股票等金融資產價值的上升和房價的飆升都增加了家庭財富,，2021年沒有一個國家房價出現下跌,。

分國家來看,，史無前例的貨幣政策寬松下，2021年美國的家庭財富存量增加了19.5萬億美元,，高于排名第二的中國（11.2 萬億美元）,；美國超高凈值人群也是擴張最快的。

超級富人大幅增長,，美國也成為了2021年奢侈品行業(yè)銷售沖高的主力,。根據貝恩咨詢的數據，美國購物者購買的奢侈品占比從2019的22%躍升至2021年的32%,。

2022年Q2愛馬仕,、LVMH美國市場收入同比增速達到41.4%和39%，也遠超26%和27.3%的整體增幅,。

對于美國富人來說,，通脹速度趕不上財富增長的速度，購買力不會受到侵蝕,，奢侈品漲價還能提高產品稀缺性,，增強滿足感，反而增加了其對奢侈品的需求,。

凜冬將至

但隨著通脹壓力席卷全球,，富人或將重新思考在奢侈品上的支出。

有利于資產泡沫的低利率環(huán)境一去不復返,。9月21日美聯儲暴力加息75bp,，自6月以來已連續(xù)3次加息75bp。加息幅度是通常情況下的三倍,，在上一輪的加息周期,，美聯儲提出計劃后的一年多才在2015年12月第一次加息，幅度僅為25個基點,，到2016年12月才第二次加息,，也只加了25個基點。

美聯儲采取行動后,，全球央行緊跟腳步出手加息,，利率急劇上升顯著沖擊了金融市場。今年以來標準普爾500指數下跌24%,，對利率敏感的納斯達克指數跌幅更是接近32%,。

美股或還有一定的下跌空間。中金指出,，美股當前16倍均值附近的估值,，無法得到分母端的支持但分子端盈利的擔憂可能因為快加息而升溫，其測算的合理估值為14~15倍左右,。

相對于樂觀的美股,，債券已經在定價衰退,。美聯儲加息后，2年期與10年期美債收益率間的倒掛幅度超過40個基點,，這是美國經濟衰退迫在眉睫的預兆,。

房地產市場也不容樂觀，美國30年期按揭貸款利率攀升至6.25％,，創(chuàng)下2008年以來新高,，嚴重侵蝕住房買家的可承擔能力。低庫存也支撐不了高房價了,，8月成屋銷售價格中位數連續(xù)兩個月環(huán)比下降,，創(chuàng)下2011年以來最大跌幅,。

資產價格一直在下跌,，而美國富人持有金融資產的占比很高。根據美聯儲對居民家庭資產負債表的統(tǒng)計,，近65%的金融資產掌握在收入前10%的那批人手里,，資產價格泡沫破裂對富人的沖擊更大。

一旦奢侈品核心消費群富人的財富增長放緩,，大手大腳買名牌的好日子也就到頭了,，。

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奢侈品為何不香了？