原標題：從LV到愛馬仕,，奢侈品也不抗跌了

雖然銷售依舊強勁,，但從股價來看，奢侈品的好日子或正在結(jié)束。

今年以來愛馬仕的股價下跌超過了35%,。

LVMH美股下跌了近30%,。

坐擁巴黎世家（Balenciaga）、寶緹嘉（Bottega Veneta）,、古馳（Gucci）的法國奢侈品巨頭Kering(開云集團)股價下跌了43.7%,。

歷峰集團股價也砍去三成多。

奢侈品為何不香了,？

2021年奢侈品如何觸底反彈,？

2020年對奢侈品行業(yè)來說是歷史上最艱難的一年，銷售額同比下降20%,，但隨著疫情防控趨于常態(tài)化,，2021年奢侈品行業(yè)成功V型反彈，提前恢復至疫情前的水平,。

根據(jù)貝恩公司數(shù)據(jù),，2021年奢侈品行業(yè)總銷售額增長33%至2880億歐元，相當于2850億美元,，高于2019年創(chuàng)下的歷史記錄,。

積極的勢頭在2022年上半年繼續(xù)，愛馬仕,、LVMH,、開云、Prada上半年銷售額分別增長23%,、28%,、23%和23%，保持高增長,。

需求強勁給了品牌漲價的底氣,，疫情后奢侈品調(diào)價頻率加快，大多數(shù)品牌在2022年上半年繼續(xù)漲價拉動營收,。

繼2月提價后,，古馳（Gucci）在6月又漲價3%-20%；2月LV也在全球范圍內(nèi)提高部分商品價格,，中國官網(wǎng)大部分品類漲幅在10%至15%,，部分經(jīng)典款的價格漲幅達到20%。2019年底以來Chanel部分經(jīng)典手袋的全球價格更是提高了六成,。

強勁的銷售和定價能力,，帶來了2021年奢侈品行業(yè)超預期的業(yè)績表現(xiàn)，但買單的客戶才是關鍵,，2021年同樣是家庭財富極大膨脹的一年,。

根據(jù)瑞信公布的報告,，2021年全球財富增長9.8%至463.6萬億美元，遠高于過去20年6.6%的年均增長率,。若不考慮美元升值的影響,，總財富增速將進一步提升至12.7%，刷新有記錄以來最快增速,。

拉動財富增長的主力,，就是低利率催生的股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格的上漲，也就是“錢生錢”,。瑞信報告顯示，2021年股票等金融資產(chǎn)價值的上升和房價的飆升都增加了家庭財富,，2021年沒有一個國家房價出現(xiàn)下跌,。

分國家來看，史無前例的貨幣政策寬松下,，2021年美國的家庭財富存量增加了19.5萬億美元,，高于排名第二的中國（11.2 萬億美元）；美國超高凈值人群也是擴張最快的,。

超級富人大幅增長,，美國也成為了2021年奢侈品行業(yè)銷售沖高的主力。根據(jù)貝恩咨詢的數(shù)據(jù),，美國購物者購買的奢侈品占比從2019的22%躍升至2021年的32%,。

2022年Q2愛馬仕、LVMH美國市場收入同比增速達到41.4%和39%,，也遠超26%和27.3%的整體增幅,。

對于美國富人來說，通脹速度趕不上財富增長的速度,，購買力不會受到侵蝕,，奢侈品漲價還能提高產(chǎn)品稀缺性，增強滿足感,，反而增加了其對奢侈品的需求,。

凜冬將至

但隨著通脹壓力席卷全球，富人或?qū)⒅匦滤伎荚谏莩奁飞系闹С觥?/p>

有利于資產(chǎn)泡沫的低利率環(huán)境一去不復返,。9月21日美聯(lián)儲暴力加息75bp,，自6月以來已連續(xù)3次加息75bp。加息幅度是通常情況下的三倍,，在上一輪的加息周期,，美聯(lián)儲提出計劃后的一年多才在2015年12月第一次加息，幅度僅為25個基點,，到2016年12月才第二次加息,，也只加了25個基點,。

美聯(lián)儲采取行動后，全球央行緊跟腳步出手加息,，利率急劇上升顯著沖擊了金融市場,。今年以來標準普爾500指數(shù)下跌24%，對利率敏感的納斯達克指數(shù)跌幅更是接近32%,。

美股或還有一定的下跌空間,。中金指出，美股當前16倍均值附近的估值,，無法得到分母端的支持但分子端盈利的擔憂可能因為快加息而升溫,，其測算的合理估值為14~15倍左右。

相對于樂觀的美股,，債券已經(jīng)在定價衰退,。美聯(lián)儲加息后，2年期與10年期美債收益率間的倒掛幅度超過40個基點,，這是美國經(jīng)濟衰退迫在眉睫的預兆,。

房地產(chǎn)市場也不容樂觀，美國30年期按揭貸款利率攀升至6.25％,，創(chuàng)下2008年以來新高,，嚴重侵蝕住房買家的可承擔能力。低庫存也支撐不了高房價了,，8月成屋銷售價格中位數(shù)連續(xù)兩個月環(huán)比下降,，創(chuàng)下2011年以來最大跌幅。

資產(chǎn)價格一直在下跌,，而美國富人持有金融資產(chǎn)的占比很高,。根據(jù)美聯(lián)儲對居民家庭資產(chǎn)負債表的統(tǒng)計，近65%的金融資產(chǎn)掌握在收入前10%的那批人手里,，資產(chǎn)價格泡沫破裂對富人的沖擊更大,。

一旦奢侈品核心消費群富人的財富增長放緩，大手大腳買名牌的好日子也就到頭了,，,。

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奢侈品為何不香了,？