一如市場預(yù)期,，融創(chuàng)在三月底前公布了境外債重組方案，為走出困境贏取時(shí)間和空間,。

3月28日夜間,，融創(chuàng)發(fā)布公告稱,，針對90.48億美元境外債務(wù)重組,，已與境外債權(quán)人小組訂立重組支持協(xié)議,，擬就境外重組方案向現(xiàn)有債務(wù)持有人尋求更廣泛的支持,。據(jù)悉，上述債權(quán)人小組債權(quán)占現(xiàn)有債務(wù)未償還本金總額超30%,、近30億美元,，權(quán)重占比及債務(wù)規(guī)模水平均較高。

從境外重組方案來看,，融創(chuàng)將約百億美元的境外債務(wù)分為降杠桿,、留債展期兩種路徑進(jìn)行重組，為債權(quán)人提供了可轉(zhuǎn)換債券,、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券,、轉(zhuǎn)換為部分融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)、置換新票據(jù)等選項(xiàng),。

其中,，降杠桿計(jì)劃目標(biāo)約30億美元，分三項(xiàng)實(shí)施：第一,，融創(chuàng)擬發(fā)行10億美元的可轉(zhuǎn)換債券,，所有計(jì)劃債權(quán)人有權(quán)在重組生效日起12個(gè)月內(nèi)，以每股20港元將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國普通股,。此后,，可轉(zhuǎn)換債券不再附帶任何轉(zhuǎn)股權(quán)，并將于到期日被贖回,。如選擇不轉(zhuǎn)股,，則留債9年期，公司需支付1-2％的票息,。

第二,，發(fā)行五年期強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券,，預(yù)計(jì)規(guī)模17.5億美元，債權(quán)人可選擇在期初,、周年,、約定觸發(fā)機(jī)制達(dá)成等不同條件下登記轉(zhuǎn)股，到期日尚未行使轉(zhuǎn)股權(quán)的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券,，將全部轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國普通股,。

具體而言，強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券的持有人,，可于重組生效日期或重組生效日期滿6個(gè)月后遞交轉(zhuǎn)股通知,，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10港元，規(guī)模上限為強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券總額的25%,。其余情況下,，持有人可遞交轉(zhuǎn)股通知將剩余債券轉(zhuǎn)換為公司普通股，價(jià)格等于遞交通知首日前90個(gè)交易日的交易量加權(quán)平均價(jià),，最低轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股4.58港元,。于到期日，尚未行使轉(zhuǎn)股權(quán)的將被全部強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為公司普通股,。

公告表示,，債權(quán)人小組成員對強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券表示支持，部分成員擬認(rèn)購若干金額的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券,。值得一提的是,，融創(chuàng)的控股股東孫宏斌也再次下場，根據(jù)強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券相同的條款,，將此前提供給公司的4.5億美元無息股東貸款,，同步同價(jià)轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國的股權(quán),。

第三,，債權(quán)人也可將現(xiàn)有債權(quán)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)有融創(chuàng)服務(wù)投資持有的融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)，交換價(jià)格為60個(gè)交易日加權(quán)平均股價(jià)的2.5倍,，不得低于每股17港元,，規(guī)模上限約4.49億股，約占融創(chuàng)服務(wù)已發(fā)行總股數(shù)的14.7％,。

總體來看,，債權(quán)人既可將全部或部分持有的債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，以獲得短期現(xiàn)金流,；也可繼續(xù)持有債權(quán),，從在較長時(shí)間內(nèi)獲得償付。截至發(fā)稿日,，融創(chuàng)中國股票仍在停牌中,，停牌前價(jià)格為每股4.58港元，融創(chuàng)服務(wù)股價(jià)報(bào)3.16港元。

就剩余債務(wù),，融創(chuàng)將發(fā)行新的以美元計(jì)價(jià)的公開票據(jù)進(jìn)行置換,。債權(quán)人將獲得最多八檔新票據(jù)，分別于重組后的2年至9年到期,，對于第一,、第二檔債務(wù)（初始期限分別為兩年和三年），融創(chuàng)有權(quán)選擇將到期日延長1年,，延期系列的新票據(jù)在延長期內(nèi)的年利率將增加1.0%,。該等新票據(jù)現(xiàn)金利息的年利率將在5.0%至6.5%之間。公司也可選擇在首兩年內(nèi)以實(shí)物支付全部或部分利息,，該等年利率比現(xiàn)金利率高1.0%,。

融創(chuàng)方面表示，公司與債權(quán)人小組已就重組條款達(dá)成協(xié)議,，重組的成功需要廣泛的支持,，懇請未簽署重組支持協(xié)議的所有現(xiàn)有債務(wù)持有人盡快加入重組支持協(xié)議。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，如果該債務(wù)重組方案成功落地,，將改善融創(chuàng)資產(chǎn)負(fù)債狀況，大幅降低境外債務(wù)規(guī)模,，緩解未來2-3年的流動(dòng)性壓力,，同時(shí)增厚凈資產(chǎn)，為融創(chuàng)的經(jīng)營有序恢復(fù)提供支持,。

此前融創(chuàng)方面也表示,，如果境外債重組成功，將有助融創(chuàng)經(jīng)營性現(xiàn)金流逐步恢復(fù),，并構(gòu)成后續(xù)境內(nèi)外債務(wù)償還的基礎(chǔ),。若后續(xù)未獲取新的開發(fā)項(xiàng)目、所有可售資源均可變現(xiàn),、嚴(yán)控各項(xiàng)成本及開支,、不考慮訴訟可能導(dǎo)致的額外支出等，融創(chuàng)對后續(xù)現(xiàn)金流進(jìn)行了預(yù)測,。

該公司稱,，未來七年左右，集團(tuán)連同其合營及聯(lián)營公司的開發(fā)項(xiàng)目預(yù)期產(chǎn)生現(xiàn)金流總額約為3200億元,，其中有約20%可用于境外實(shí)體償債,。未來七年或更長時(shí)間內(nèi)，融創(chuàng)將視市場情況出售部分資產(chǎn),，預(yù)計(jì)將使集團(tuán)的整體流動(dòng)性增加約600億元,。

去年以來,，融創(chuàng)加快推進(jìn)債務(wù)處置及項(xiàng)目復(fù)工，先是與AMC機(jī)構(gòu)合作,，盤活上海董家渡,、武漢桃花源等項(xiàng)目，隨后總計(jì)160億人民幣境內(nèi)債重組成功,。該公司還將于3月31日發(fā)布2022年度中期,、年度業(yè)績。

據(jù)融創(chuàng)披露,，預(yù)期截至2022年6月30日止六個(gè)月,，公司擁有人應(yīng)占虧損介于人民幣180億元至190億元；截至2022年12月31日止年度,，公司擁有人應(yīng)占虧損介于人民幣270億元至280億元,。

上半年及年度取得虧損，主要由于受房地產(chǎn)市場下行及新型冠狀病毒疫情影響,，工程進(jìn)度減緩,，物業(yè)交付面積減少，結(jié)轉(zhuǎn)的收入大幅下降,，資本化利息減少而費(fèi)用化利息增加,；物業(yè)項(xiàng)目銷售價(jià)格不及預(yù)期，期內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)的物業(yè)項(xiàng)目毛利率下降,；對物業(yè)項(xiàng)目及其他若干資產(chǎn)計(jì)提減值撥備等綜合因素所致,。