一個(gè)月內(nèi),，市場(chǎng)對(duì)原油走勢(shì)的預(yù)期發(fā)生了“天翻地覆”地變化。

就在幾周前,，巴以局勢(shì)升級(jí),，因擔(dān)憂沖突蔓延至中東主要產(chǎn)油國(guó)，擾亂石油供給,，10月中旬WTI原油價(jià)格一度突破95美元關(guān)口,，距離100美元僅一步之遙，但伴隨沖突的不確定性逐漸消退,，對(duì)油價(jià)的態(tài)度也轉(zhuǎn)向了因未來(lái)需求疲軟而可能“一蹶不振”,。

11月8日，WTI原油價(jià)格小幅上漲至75美元/桶,，布油跌破80美元/桶,，創(chuàng)7月中旬以來(lái)新低。

分析師普遍認(rèn)為,，三季度油價(jià)大漲除了受益于OPEC+減產(chǎn)，

還有很大一部分原因是需求預(yù)期反轉(zhuǎn)

,。美國(guó)第三季GDP環(huán)比年率勁升4.9%,，石油需求一直相對(duì)強(qiáng)勁，庫(kù)存大幅下降,，帶來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和原油需求的再定價(jià),。

而現(xiàn)在，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒加劇,，令原油需求的預(yù)期變得并不樂(lè)觀,，且隨著夏季出行高峰季結(jié)束，10月起美國(guó)石油庫(kù)存再度上升,。

瑞士寶盛銀行分析師諾 Norbert Ruecker表示,，市場(chǎng)似乎正將焦點(diǎn)從恐懼驅(qū)動(dòng)的地緣政治轉(zhuǎn)向確鑿的基本面,，原油供應(yīng)充足、產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)而需求相對(duì)停滯,，創(chuàng)造了整體疲軟的局面,。

全球原油需求疲軟

有觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)能否持續(xù)仍是個(gè)未知數(shù),。10月美國(guó)制造業(yè)PMl驟降至46.7,，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意外疲軟，薪資增長(zhǎng)放緩且失業(yè)率繼續(xù)上升,；政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)難以消散,，美國(guó)財(cái)政部下調(diào)四季度借款預(yù)期，指向增長(zhǎng)超預(yù)期的主要驅(qū)動(dòng)力一一財(cái)政體系難以維系,。

美國(guó)隱含原油和成品油需求也在下隆,，截至10月27日當(dāng)周，美國(guó)石油需求總量日均1986.9萬(wàn)桶,，比前一周低23.3萬(wàn)桶,；其中美國(guó)汽油日需求量869.7萬(wàn)桶，比前一周低16.7萬(wàn)桶,；餾分油日均需求量368.2萬(wàn)桶,，比前一周日均低38.7萬(wàn)桶。

而在全球?qū)用?，印?月原油進(jìn)口量也連續(xù)第四個(gè)月下降,，環(huán)比下降6.9%至1743萬(wàn)噸，為一年最低水平,，市場(chǎng)對(duì)亞洲需求的擔(dān)憂使得油價(jià)上行受阻,。

歐元區(qū)更是經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)大增，三季度季調(diào)后GDP季環(huán)比初值-0.1%,，前值為0.2%,，最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)復(fù)蘇勢(shì)頭不及預(yù)期，IMF預(yù)計(jì)德國(guó)將成為今年唯一出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,，占主導(dǎo)地位的服務(wù)業(yè)需求進(jìn)一步減弱,，歐元區(qū)10月HCOB服務(wù)業(yè)PM!從48.7降至47.8。

未來(lái)原油供應(yīng)充足

華爾街見聞在多篇文章中分析指出,，原油產(chǎn)量的下降幾乎完全是由沙特推動(dòng)的,，其在二季度末的減產(chǎn)行動(dòng)打破了原有市場(chǎng)原有的平衡。

但數(shù)據(jù)顯示,，OPEC整體原油產(chǎn)量持續(xù)小幅增長(zhǎng),，10月OPEC原油日產(chǎn)量增加18萬(wàn)桶至2790萬(wàn)桶，為連續(xù)第三個(gè)月增加,，主要是受到尼日尼亞和安哥拉產(chǎn)量恢復(fù)的影響,。交易商表示,，

11月俄羅斯西部港口的原油裝載量上調(diào)至230萬(wàn)桶/日。

根據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）10月份發(fā)布的一份報(bào)告,，2023年上半年,，美國(guó)石油出口量平均約為399萬(wàn)桶/日。

分析師表示,，下個(gè)月美國(guó)墨西哥灣沿岸的石油出口量預(yù)計(jì)將增加到410萬(wàn)桶/日,，比去年12月要多10萬(wàn)桶/日。

EIA數(shù)據(jù)顯示,，截至10月27日當(dāng)周,，美國(guó)原油產(chǎn)量連續(xù)第四周維持在1320萬(wàn)桶/天的記錄高位水平，市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂情緒有所緩和,。

分析師認(rèn)為,，明年，美國(guó),、巴西和圭亞那的石油供應(yīng)預(yù)計(jì)也會(huì)增加,。對(duì)沖基金 Svelland Capital Ltd 創(chuàng)始人 Tor Svelland表示：

“庫(kù)存消耗低于預(yù)期，俄羅斯原油裝載量高于預(yù)期,，此前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)急于做多,。且價(jià)格普遍偏高?！?/p>

瑞銀集團(tuán)的OPEC觀察人士預(yù)測(cè),，由于石油需求將繼續(xù)面臨壓力，沙特或?qū)⒆栽笢p產(chǎn)維持到2024年,，在2024年3月之后恢復(fù)生產(chǎn),。OPEC+將于11月26日召開會(huì)議探討減產(chǎn)政策。

Eurasia Group分析師Raad Alkadiri和Henning Gloystein在報(bào)告中表示,，OPEC+領(lǐng)導(dǎo)人在本月的會(huì)議上可能會(huì)維持目前的“避險(xiǎn)路線”,。相比油價(jià)過(guò)熱的前景，沙特仍將更關(guān)注油價(jià)跌破85美元/桶下限的風(fēng)險(xiǎn),。