斑馬消費(fèi)陳曉京

這幾年，國產(chǎn)汽水翻紅,，但始終難以解決一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題——資本化,。

這條路,，冰峰和北冰洋已經(jīng)趟過,?？蛇^程并不順利,，兩家企業(yè)先后折戟,。

國產(chǎn)汽水品牌,，上世紀(jì)末在外資品牌碾壓之下消失，伴隨國潮興起才重回江湖,。

如今,，它們遇到的問題同樣難解。產(chǎn)品迭代,、渠道拓展和品牌營銷等,，是一個(gè)浩繁的系統(tǒng)性工程，成為橫在國產(chǎn)汽水面前的一座大山,。

國產(chǎn)汽水與資本市場無緣,，根源在成長性和創(chuàng)新性有限，而這種先天劣勢，正是注冊制后,，監(jiān)管層嚴(yán)加提防的關(guān)鍵所在,。

所以，莫怪緊叩大門門不開,，還看自身打鐵硬不硬,。

國貨汽水崛起

中國八大汽水在上世紀(jì)八九十年代風(fēng)靡一時(shí)，近年重現(xiàn)市場,，備受熱寵,，驅(qū)動(dòng)力來自于新消費(fèi)和國潮經(jīng)濟(jì)興起。

但它們面臨的生存與發(fā)展同樣嚴(yán)峻,。國內(nèi)碳酸飲料市場,，百事、可口“兩樂”占據(jù)85%以上市場份額,，國產(chǎn)汽水們在不到15%的市場里互相廝殺,。

國內(nèi)龐大的消費(fèi)人群，確實(shí)是消費(fèi)品企業(yè)采掘的富礦,，不過,，在國產(chǎn)汽水存在區(qū)域性發(fā)展的慣性，盤子始終沒能做的很大,。

冰峰2020年收入規(guī)模才3億元左右，北冰洋是它的3倍,，大窯汽水2021年收入首次突破30億元,，健力寶的收入規(guī)模應(yīng)該沒恢復(fù)到巔峰時(shí)期的50億元以上。

這些企業(yè),，盈利能力不大穩(wěn)定,。以冰峰為例，2018年至2021年上半年,，歸母凈利潤在0.70億元,、0.78億元、0.65億元和0.62億元,，甚至2020年,，出現(xiàn)增收難增利的局面。

同樣,，這些汽水企業(yè)不太敢在營銷上大幅支出,，生怕成了負(fù)擔(dān)。2021年上半年,，冰峰銷售費(fèi)用1924.5萬元,，相比養(yǎng)元飲品、東鵬飲料等，真是天上地下,。

在穩(wěn)發(fā)展,、保利潤的保守戰(zhàn)略之下，國產(chǎn)汽水基本各自固守一片區(qū)域,。

經(jīng)過兩樂20多年的打壓,，國產(chǎn)汽水復(fù)出后一切從頭再來，品牌,、營銷及渠道等系統(tǒng)性構(gòu)建,，都將耗費(fèi)重金。

所以,，在冰峰的招股書中,，超過60%的募資，用于營銷渠道建設(shè),。這瓶汽水走出西安,，征戰(zhàn)全國市場已刻不容緩。

冰峰的上市,，馬上迎來證監(jiān)會(huì)發(fā)出嚴(yán)厲的54問,，內(nèi)部治理過程中的諸多問題一一暴露。

而北冰洋的發(fā)展?fàn)顩r,，隨著大豪科技今年3月的重組終止,，被掩藏在冰山之下。

難掩天生短板

冰峰在上會(huì)前夜詭異地撤回申報(bào)材料,，盡管公司借口融資計(jì)劃有變,，恐怕，更多的是證監(jiān)會(huì)的發(fā)問,，揭開了公司一道道“硬傷”,，還不如趁早體面撤退。

這是近幾年快消品企業(yè)沖刺上市的一個(gè)縮影,，成功者不多,，尤其是單一品類企業(yè)，闖關(guān)更難,。

冰峰,、北冰洋向資本市場沖刺，恰又遇到注冊制,，監(jiān)管層對相關(guān)板塊的強(qiáng)化定位,，尤其三創(chuàng)四新、硬科技等屬性不強(qiáng),，或者不太明確的企業(yè)不受待見,，相對傳統(tǒng),、行業(yè)壁壘較低的大眾消費(fèi)類企業(yè)，已經(jīng)被納入限制類上市范圍,。

白酒,、茶葉等企業(yè)這幾年難登A股，也正說明了這一點(diǎn),。輪到汽水,，也逃不過類似命運(yùn)，同時(shí),，它們的社會(huì)融資,，自然也會(huì)受到影響。

與冰峰一樣,，老鄉(xiāng)雞,、天地壹號等上市暫停，漢口二廠最后一輪融資停留在3年前,，融資規(guī)模超億的案例已相當(dāng)少見,。只有元?dú)馍值刃屡d品牌，在加碼對產(chǎn)業(yè)鏈的投資,。

二廠汽水奇跡般崛起,，應(yīng)該是個(gè)個(gè)例。

這個(gè)突然躥紅的汽水品牌,，居然有可能率先上市,。它被打包在蘭世立及武漢秀生活的零售業(yè)務(wù)中，與港股企業(yè)天彩控股有了些許關(guān)聯(lián),。

健力寶是較早市場化的汽水品牌,，在創(chuàng)始人李經(jīng)緯的帶領(lǐng)下，從廣東一家小酒廠,，發(fā)展成為炙手可熱的快銷品牌，早期通過贊助體育賽事,、拉環(huán)有獎(jiǎng)策略,、李寧代言，成為國產(chǎn)汽水頂流,。

在李經(jīng)緯的推動(dòng)下,，健力寶1997年就曾計(jì)劃赴港上市，隨后內(nèi)斗,、盲目多元化以及多次易主,，仍沒對資本市場死心。

在中信集團(tuán)幫助之下,，健力寶曾在2017年前后籌備上市,，預(yù)計(jì)2019年完成股改,，至今沒有新進(jìn)展。

國產(chǎn)汽水的喧鬧聲里,，難掩蓋一個(gè)先天缺陷：區(qū)域性,、成長性和產(chǎn)品力。

冰峰主力市場在西安,，北冰洋核心市場在北京,，八王寺、正廣和,、宏寶萊等幾乎都是“城市品牌”,。

這和多年前的國內(nèi)啤酒行業(yè)一樣，華潤橫向縱向整合,，成為啤酒巨頭,。

汽水行業(yè)，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)一個(gè)華潤,？

產(chǎn)品才是王道

冰峰,、北冰洋向資本市場發(fā)起沖刺，不僅僅是各自焦慮的全國化進(jìn)程,，產(chǎn)品上先天不足,，更顯露出品牌創(chuàng)新的短板。

這些國產(chǎn)汽水產(chǎn)品配料表,，主料出奇的一致：水,，白砂糖，色素以及各種添加劑,。

在《人民的名義》中飾演官二代趙瑞龍的演員馮雷,，曾以視頻方式披露過買某款飲料的經(jīng)歷。他購買的一瓶氣泡水中,，配料就有200多種,，一時(shí)讓外界瞠目結(jié)舌。

直到近年競爭白熱化,，才有了果汁汽水的出現(xiàn),。

真果汁汽水，讓蘭世立嗅到二次創(chuàng)業(yè)的市場機(jī)會(huì),。二廠汽水果汁含量15%以上,，成為他劍指同行的利器。

在減糖風(fēng)暴席卷之下,，國產(chǎn)汽水在產(chǎn)品上的創(chuàng)新乏善可陳,，甚至可以說不及格。

國產(chǎn)汽水一邊去迎合95后,、Z世代,，產(chǎn)品暫時(shí)又無法滿足這類人群少糖,、無糖的心理。收割一時(shí)爽,，可復(fù)購率呢,？

而起死回生的國產(chǎn)汽水們售價(jià)不菲，冰峰鋁罐裝330毫升終端售價(jià)6元,、大窯6-8元,、漢口二廠售價(jià)6-8元等等，性價(jià)比并不高,。

除了單價(jià)高,，國產(chǎn)汽水的渠道開拓難，同樣是行業(yè)通病,。以至于,，冰峰難以走出西安，北冰洋在北京之外,，影響力弱,。八王寺、天府可樂,，正廣和,、山海關(guān)、宏寶萊等,，基本固守在大本營區(qū)域,。

全國化相對兇猛的是大窯，這幾年從內(nèi)蒙古小城向全國市場瘋狂滲透至,，使出的殺手锏是高渠道利潤,。不過，隨著近年原材料及成本上漲,，必然會(huì)壓縮經(jīng)銷商的利潤空間,。

對于這些國產(chǎn)汽水來說，未來能不能上市不是最重要,，產(chǎn)品緊跟消費(fèi)趨勢,、營銷創(chuàng)新以及渠道有力，才是可持續(xù)經(jīng)營的根本,。

不然,，即便上市了,，拿什么給股民交代,？