據(jù)美國《財富》雜志網(wǎng)站1月5日報道,，股市正經(jīng)歷2003年以來最糟糕的開局,，這不是華爾街在迎來2024年時所希望看到的,。

在經(jīng)歷了假期的猛漲后握有重倉和看多股市的投資者們,，在新年到來后遭遇了老問題的掌摑,，其中包括對于美聯(lián)儲政策走向的新疑問,。其結(jié)果是：一場至少20年來從未出現(xiàn)在開年行情中的全類別資產(chǎn)“潰敗”,。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)出現(xiàn)10周來的首次下跌,，進(jìn)而終結(jié)了近20年來歷時最長的連續(xù)上漲期,。美國國債和企業(yè)債券價格則出現(xiàn)2023年10月以來的最大跌幅,。

對于為2024年3月降息作好了準(zhǔn)備的交易員來說，5日公布的超出預(yù)期的就業(yè)報告可能進(jìn)一步模糊了這種前景,。但幻滅的種子在幾周前就已種下,，當(dāng)時投資者解除空頭押注，大舉買入各種類別的風(fēng)險資產(chǎn),。隨著新買入者群體的規(guī)模越來越小,，多頭派不禁感到懊惱：他們在2023年12月有些興奮過頭了。

當(dāng)然,，歷史證明,，要想判斷全年的市場表現(xiàn)，從短短幾天的交易中并不能得到多少線索,。盡管如此,，這些市場波動再一次提醒人們，在考慮對利率敏感的策略時過度自信有多危險,，尤其是考慮到,，在過去一年中，華爾街預(yù)測市場走向的嘗試屢屢慘淡收場,。

美國FBB資本合伙公司研究主管邁克爾·貝利說：“投資者變得洋洋自得,，希望通脹不斷下降、就業(yè)穩(wěn)定增長,、營收持續(xù)上升三喜臨門,。本周的情況則讓某些多頭派沉默下來?！?/p>

在2023年最后幾個月,，各種資產(chǎn)均呈上漲勢頭。與之相反的是,，在因假期而縮短的這一周,，所有主要資產(chǎn)類別出現(xiàn)下跌。市場廣泛關(guān)注的跟蹤股票和固收資產(chǎn)的交易所交易基金(ETF)在2024年的頭4個交易日中下跌至少1.5%,，這一開年跨市場暴跌是自兩款熱門債券ETF在2002年年中問世以來最嚴(yán)重的,。

盡管蘋果公司股票評級遭下調(diào)和巨額企業(yè)債券發(fā)行等利空令市場承壓,，但投資者(尤其是圍繞央行政策)的自滿情緒曾是最主要的市場推動因素。在固收市場,，交易員2023年12月底曾認(rèn)為,，美聯(lián)儲2024年3月降息是板上釘釘?shù)氖隆６F(xiàn)在3月降息的概率已降到70%左右,。掉期交易表明,，2024年全年將累計降息137個基點,，而幾日前這個數(shù)字還是約160個基點,。歐洲的情況也大同小異。

這種重新定價操作使美國10年期國債收益率重新達(dá)到4%,，收復(fù)了自2023年12月13日美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾放話為2024年晚些時候?qū)嵤┴泿艑捤烧咦鲣亯|以來的大約一半跌幅,。摩根大通公司的一項調(diào)查顯示，其客戶在國債市場的凈多頭頭寸在2023年11月飆升至2010年以來的最高水平,，隨后逐漸減少,。

德意志銀行首席國際策略師艾倫·拉斯金在彭博電視臺的節(jié)目中說：“人們曾希望預(yù)先對某種巨變作出反應(yīng)，對利率不再上升采取行動,。我認(rèn)為這是合情合理的,，但后來市場走得太快了。現(xiàn)在,，我們是在往后退,。”

摩根大通跟蹤各國貨幣供應(yīng)和資產(chǎn)持有情況的模型顯示,，從個人到養(yǎng)老金再到資產(chǎn)管理公司,，各類投資者所持現(xiàn)金在其投資組合中的占比不斷下降，已逼近2021年底的低點,。包括尼古勞斯·帕尼格佐格盧在內(nèi)的摩根大通策略師們認(rèn)為,，盡管現(xiàn)金占比下降一定程度上是股市和債市上漲所致，但也表明潛在購買力有所下降,。

他們在一份研報中寫道：“我們的指標(biāo)目前顯示,，股票和債券頭寸出現(xiàn)上升。目前可以推動金融資產(chǎn)進(jìn)一步上漲的流動性緩沖極低,，因此未來將對股市和債市雙雙構(gòu)成下行風(fēng)險,。”