原標(biāo)題：中國(guó)首富手握兩大“印鈔機(jī)”

太低調(diào)了,。當(dāng)了三年首富,，鐘睒睒依然極少公開(kāi)露面，也沒(méi)有什么流傳的名句,。往前數(shù)幾年,，互聯(lián)網(wǎng)與房地產(chǎn)行業(yè)制造的首富們，沒(méi)有一個(gè)像他這般低調(diào),。

可鐘睒睒的身份又是那么容易吸引聚光燈,。在2023年胡潤(rùn)百富榜上，因手握兩家上市公司——港股上市的農(nóng)夫山泉,、A股上市的萬(wàn)泰生物,，他以4500億元財(cái)富再次登頂,。

首富們的故事總是沉浮，很少有人連續(xù)幾年穩(wěn)坐,?！蔼?dú)狼”鐘睒睒的“戰(zhàn)力”十分穩(wěn)定，在富豪榜的榜首上,，他的故事已經(jīng)進(jìn)入了第四年,。

截至2023年最后一個(gè)交易日收盤，農(nóng)夫山泉的總市值約5078億港元,，萬(wàn)泰生物總市值約953億元,。這兩家公司，總市值合計(jì)超5400億元,。

這兩家公司所處的行業(yè)有一個(gè)共同性——高利潤(rùn)率,。農(nóng)夫山泉的毛利率達(dá)60%（2023年上半年），萬(wàn)泰生物的毛利率更是高達(dá)88%（2023年前三季度）,。

農(nóng)夫山泉主營(yíng)瓶裝水,、茶飲料等；萬(wàn)泰生物主營(yíng)HPV（人乳頭瘤病毒）疫苗,、體外診斷試劑等,。飲料與疫苗，是兩個(gè)實(shí)打?qū)嵉母呙袠I(yè),，一個(gè)比一個(gè)盈利能力強(qiáng),。

左手飲料，右手疫苗,。然而,，過(guò)去這一年，這位中國(guó)首富卻喜憂參半,。

01,、東方樹葉“助攻”農(nóng)夫山泉

2023年最后一天，農(nóng)夫山泉與浙江省建德市,，就“農(nóng)夫山泉建德飲用水及飲料綜合產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目”簽署了投資協(xié)議,。農(nóng)夫山泉承諾，該項(xiàng)目投資總額50億元,。

上市三年多以來(lái),，這是農(nóng)夫山泉投資額最大的一個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

農(nóng)夫山泉稱,，投資協(xié)議的簽署,，旨在為公司繼續(xù)依托千島湖優(yōu)質(zhì)的天然水資源，利用本公司的品牌及市場(chǎng)地位，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能,，提升產(chǎn)品和服務(wù)供給能力,，穩(wěn)固行業(yè)地位。

農(nóng)夫山泉第一款包裝飲用水就是來(lái)自千島湖,。如今,，擴(kuò)產(chǎn)又回到了千島湖。然而,，今日的農(nóng)夫山泉,，已成為中國(guó)飲料行業(yè)一家巨頭型綜合體，而且,，依然在擴(kuò)產(chǎn),。

據(jù)《杭州日?qǐng)?bào)》報(bào)道，鮮少露面的鐘睒睒,，出席了簽約活動(dòng),。

▲（圖源/農(nóng)夫山泉官網(wǎng)）

這是農(nóng)夫山泉的重大新聞。如果是其他企業(yè),，公司新聞中極有可能大書特書,，同時(shí)緊跟董事長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)。然而,，農(nóng)夫山泉的官方平臺(tái)上并沒(méi)有相關(guān)報(bào)道,。

這項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)投資，只是農(nóng)夫山泉2023年一系列擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目之一,?？梢哉f(shuō)，擴(kuò)產(chǎn),，是農(nóng)夫山泉2023年的核心主題之一,。

過(guò)去這一年，農(nóng)夫山泉有多個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目簽約與動(dòng)工,。

3月,，農(nóng)夫山泉在都江堰成立飲用水全資子公司；9月,，農(nóng)夫山泉黃山基地開(kāi)建，總投資12.5億元,；10月,，“農(nóng)夫山泉東川轎子雪山生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”簽約昆明，農(nóng)夫山泉廣東第三生產(chǎn)基地在廣東省河源市舉行動(dòng)工儀式,；11月,，農(nóng)夫山泉與林芝市巴宜區(qū)簽訂協(xié)議，將投資2億元建設(shè)農(nóng)夫山泉生產(chǎn)基地……

“大自然的搬運(yùn)工”正在加速“搬運(yùn)”,。

根據(jù)官網(wǎng)介紹,，農(nóng)夫山泉已經(jīng)擁有十二大水源地,。那么，為什么還要加速擴(kuò)產(chǎn),？

跟很多行業(yè)一樣,，飲料行業(yè)的馬太效應(yīng)愈發(fā)凸顯，從渠道,、品牌到市場(chǎng)份額,，越來(lái)越傾向于頭部，這需要產(chǎn)能作為支撐,。其實(shí),，擴(kuò)產(chǎn)的不只農(nóng)夫山泉，它的重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手怡寶也在擴(kuò)產(chǎn),。

當(dāng)然,，消費(fèi)市場(chǎng)越來(lái)越分級(jí)，“性價(jià)比”勢(shì)不可當(dāng),。在巨頭們競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的趨勢(shì)下,，布局產(chǎn)能，可以優(yōu)化供應(yīng)鏈,、物流等,，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)降本增效。

對(duì)農(nóng)夫山泉來(lái)說(shuō),，“布局水源地,，就是布局未來(lái)”。2023年上半年,，農(nóng)夫山泉恢復(fù)較大幅度的增長(zhǎng),，尤其是無(wú)糖茶飲料，更讓其看到了廣闊的市場(chǎng)空間,。

這就不得不提農(nóng)夫山泉的新頂流——東方樹葉,。

農(nóng)夫山泉市場(chǎng)銷售相關(guān)工作人員告訴「市界」，他做的是農(nóng)夫山泉的全系列產(chǎn)品,，2023年主推的就是東方樹葉,，“賣得很好，尤其是下半年,，都賣斷貨了”,。

農(nóng)夫山泉產(chǎn)品陣容強(qiáng)大，在財(cái)報(bào)中主要分為包裝飲用水,、茶飲料,、功能飲料、果汁飲料、其他產(chǎn)品,。以農(nóng)夫山泉天然水為主的包裝飲用水產(chǎn)品是核心,，而包括東方樹葉在內(nèi)的茶飲料，正在撐起農(nóng)夫山泉的另一片天,，已經(jīng)成為其第二曲線,。

▲（圖源/農(nóng)夫山泉官網(wǎng)）

從2011年誕生之初遭受冷落，到2016年被評(píng)為最難喝的飲料之一,，東方樹葉沒(méi)火起來(lái)的那些年,，鐘睒睒一直沒(méi)有砍掉它。從2019年開(kāi)始,，主打“0糖,、0卡、0脂,、0香精,、0防腐劑”的東方樹葉越來(lái)越受歡迎，現(xiàn)在已經(jīng)占據(jù)無(wú)糖茶飲市場(chǎng)的半壁江山,。

農(nóng)夫山泉超前布局,，東方樹葉十年磨一劍，背后是鐘睒睒的戰(zhàn)略定力,。

2023年,，農(nóng)夫山泉在繼續(xù)豐富東方樹葉的口味與規(guī)格——黑烏龍、900ml大瓶裝……繼農(nóng)夫山泉天然水之后,，東方樹葉成為了新的超級(jí)大單品,，“助攻”農(nóng)夫山泉實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

麥格理發(fā)表報(bào)告,，預(yù)計(jì)農(nóng)夫山泉2023年收入及純利分別增長(zhǎng)27%及31.5%,，去年下半年呈現(xiàn)加速走勢(shì)。這其中,，無(wú)糖茶飲品是關(guān)鍵的推動(dòng)力,。

照此計(jì)算，2023年,，農(nóng)夫山泉營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別達(dá)到了約425億元,、112億元。

2023年,，農(nóng)夫山泉的股價(jià)漲幅為4.3%,。在一片哀鴻之中，這屬于很“抗打”的了,。當(dāng)然，這也成了鐘睒睒在富豪榜排位的最強(qiáng)支柱。

02,、萬(wàn)泰生物不太如意

與農(nóng)夫山泉相比,，鐘睒睒的另一塊版圖在2023年有點(diǎn)萎縮了。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,，2023年,，萬(wàn)泰生物預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為12億元到13.5億元，同比減少74.66%到71.49%,；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)10.5億元到12億元,，同比減少76.74%到73.42%。2022年,，其歸母凈利潤(rùn)高達(dá)47.36億元,。

萬(wàn)泰生物業(yè)績(jī)大降，有三個(gè)主要原因：

其一,，受九價(jià)HPV疫苗擴(kuò)齡影響及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響,，萬(wàn)泰生物的主力產(chǎn)品——二價(jià)HPV疫苗，銷售不及預(yù)期,，導(dǎo)致疫苗板塊收入及利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下降,。其中，二價(jià)HPV疫苗收入較上年同期大降約42億元,。

宮頸癌是全球女性第二大腫瘤疾病,，而HPV疫苗是全球公認(rèn)的唯一預(yù)防癌癥的疫苗品種。長(zhǎng)期以來(lái),，默沙東的四價(jià)HPV疫苗和九價(jià)HPV疫苗,，以及葛蘭素史克的二價(jià)HPV疫苗，對(duì)全球?qū)m頸癌疫苗市場(chǎng)呈壟斷之勢(shì),，價(jià)格居高不下且供貨量有限,，一針難求。

頭頂“首支國(guó)產(chǎn)HPV疫苗”的光環(huán),，萬(wàn)泰生物生產(chǎn)的馨可寧于2019年年底獲批,，并于2020年5月正式上市，從此打破了進(jìn)口HPV產(chǎn)品的壟斷局面,，一度成為明星產(chǎn)品,。

這使得萬(wàn)泰生物的疫苗板塊連年大幅增長(zhǎng)，于2021年成為公司最大的營(yíng)收來(lái)源,。

但很快,，2022年8月，默沙東宣布其九價(jià)HPV疫苗適用人群從原來(lái)的16-26周歲擴(kuò)展至9-45周歲,。這意味著,，國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗將受到直接沖擊,。被沖擊的對(duì)象中就包括萬(wàn)泰生物。

增長(zhǎng)空間被進(jìn)口九價(jià)HPV疫苗壓縮的同時(shí),，國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也在加劇,。2022年3月，沃森生物的二價(jià)HPV疫苗沃澤惠獲批上市,，成為第二款國(guó)產(chǎn)HPV疫苗,。

萬(wàn)泰生物與沃森生物之間相互競(jìng)爭(zhēng)，打著價(jià)格戰(zhàn),，而此二者又都得面對(duì)進(jìn)口九價(jià)HPV疫苗的沖擊,。而且，沖擊還在繼續(xù),。2024年1月9日,，默沙東宣布，九價(jià)HPV疫苗9-14歲女性二劑次接種程序已獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn),。

▲（圖源/萬(wàn)泰生物官網(wǎng)）

尋求出口,，成為萬(wàn)泰生物的選擇。2022年,，其二價(jià)HPV疫苗先后獲得摩洛哥,、尼泊爾、泰國(guó),、剛果（金）的上市許可,；2023年上半年，獲得柬埔寨,、埃塞俄比亞的上市許可,。但是，這不足以扭轉(zhuǎn)局面,。

2023年,，疫苗板塊的快速萎縮，成為萬(wàn)泰生物業(yè)績(jī)大降的核心原因,。

其二,，國(guó)內(nèi)外新冠肺炎檢測(cè)市場(chǎng)需求斷崖式減少，導(dǎo)致體外診斷業(yè)務(wù)及原料相關(guān)收入及利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下降,。其中,，萬(wàn)泰生物新冠診斷相關(guān)收入較上年同期下降約12億元。

其三,，與新冠疫苗相關(guān)研發(fā)投入,、專用原料及成品、生產(chǎn)專用設(shè)備等資產(chǎn)減值事項(xiàng),，對(duì)萬(wàn)泰生物整體利潤(rùn)下滑影響金額約4億元以上,。

此前幾年,，萬(wàn)泰生物業(yè)績(jī)之所以快速增長(zhǎng)，一方面來(lái)自二價(jià)HPV疫苗,，另一方面正是來(lái)自與防疫檢測(cè)有關(guān)的診斷試劑,。

從2020年到2022年，萬(wàn)泰生物的營(yíng)收增速依次為99%,、144%、95%,，凈利潤(rùn)的增速依次為224%,、205%、134%,。僅從業(yè)績(jī)來(lái)看,，這三年的增長(zhǎng)是飛躍式的。

2022年,，其營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別為111.85億元,、48.63億元。其中,，疫苗板塊占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的76%,，體外診斷板塊占24%；疫苗板塊的毛利率為93.89%,，體外診斷板塊的毛利率為75.84%,；公司整體銷售毛利率高達(dá)89.54%，銷售凈利率為43.48%,。

然而,，2023年，這兩大板塊都發(fā)生了很大的變化,。

2023年,，萬(wàn)泰生物的股價(jià)漲幅為-40.7%。

03,、不愛(ài)打交道,，也不愛(ài)喝酒

飲料是“印鈔機(jī)”，疫苗是“現(xiàn)金?！?。

鐘睒睒能夠連續(xù)三年登頂富豪榜，分別于2020年4月,、9月上市的萬(wàn)泰生物與農(nóng)夫山泉,，這兩把“財(cái)富鑰匙”，缺一不可,。

在2023年與2024年交替之際,，萬(wàn)泰生物突然迎來(lái)一波暴漲,，從2023年12月15日至2024年1月8日，股價(jià)漲幅超82%,，總市值增加了近500億元,。

在外界看來(lái)，股價(jià)的暴漲與萬(wàn)泰生物九價(jià)HPV疫苗的研發(fā)進(jìn)展有關(guān),。萬(wàn)泰生物2023年12月14日回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示,，公司九價(jià)HPV疫苗Ⅲ期主臨床試驗(yàn)V8期訪視的現(xiàn)場(chǎng)工作已完成，正在進(jìn)行標(biāo)本檢測(cè)工作,。

由于萬(wàn)泰生物的九價(jià)HPV疫苗研發(fā)進(jìn)度在國(guó)內(nèi)靠前,，市場(chǎng)對(duì)其抱有率先撞線的期待。因此,，這一消息被解讀為萬(wàn)泰生物的九價(jià)HPV疫苗或?qū)ⅰ皳屌苌鲜小薄?/p>

不過(guò),，在股票交易異常波動(dòng)的公告中，萬(wàn)泰生物提到,，目前有多種情況可能導(dǎo)致九價(jià)HPV疫苗III期臨床實(shí)驗(yàn)結(jié)束時(shí)間延后,；具備商業(yè)化生產(chǎn)條件的時(shí)間也有可能延后……總之，存在多種情況均有可能導(dǎo)致產(chǎn)品上市的時(shí)間延后,。

1月8日之后,，萬(wàn)泰生物的股價(jià)又開(kāi)始掉頭向下，連續(xù)下挫,。

首富鐘睒睒的財(cái)富雪球,，也隨之膨脹與縮小。

但不管怎么說(shuō),，萬(wàn)泰生物與農(nóng)夫山泉所處的兩個(gè)賽道,，市場(chǎng)空間大、需求旺盛,、利潤(rùn)率高,。

鐘睒睒也說(shuō)過(guò)：“水和疫苗產(chǎn)業(yè)，是我將來(lái)要生根發(fā)芽的兩個(gè)產(chǎn)業(yè),。因?yàn)檫@兩個(gè)產(chǎn)業(yè),，對(duì)未來(lái)人們的健康和長(zhǎng)壽，都有非常重要的決定意義,?！?/p>

▲（圖源/農(nóng)夫山泉2022年報(bào)）

雖然農(nóng)夫山泉與萬(wàn)泰生物的實(shí)際控制人均為鐘睒睒。但是,，農(nóng)夫山泉的董事長(zhǎng),、總經(jīng)理均為鐘睒睒，他的兒子鐘墅子還為農(nóng)夫山泉非執(zhí)行董事,。而在萬(wàn)泰生物,，從2021年開(kāi)始,，鐘睒睒就不再擔(dān)任董事長(zhǎng)，而且也幾乎沒(méi)有擔(dān)任其他職位,。

可以看出,，鐘睒睒將更多的精力，還是放在了他一手創(chuàng)立的農(nóng)夫山泉身上,。

從2023年上半年來(lái)看,，農(nóng)夫山泉營(yíng)收占比51%的包裝飲用水收入增長(zhǎng)11%左右，增幅并不是很大,。不過(guò),，受東方樹葉帶動(dòng)，第二大業(yè)務(wù)茶飲料頂了上來(lái),，增幅近60%，營(yíng)收占比從20%上升到了26%,。此外,，功能飲料產(chǎn)品、果汁飲料產(chǎn)品增幅也大于包裝飲用水,。

在包裝飲用水市場(chǎng),，農(nóng)夫山泉早已是行業(yè)老大，不過(guò),，近些年競(jìng)爭(zhēng)在加劇,。

在主流的2元水市場(chǎng)，農(nóng)夫山泉天然水與怡寶純凈水總是貼身肉搏,，農(nóng)夫山泉市場(chǎng)份額更大,；在3元價(jià)格帶，農(nóng)夫山泉在2021年推出了長(zhǎng)白雪天然礦泉水,，但難以撼動(dòng)霸主“水中貴族”百歲山,，而且，今麥郎,、元?dú)馍值群芏嗥放埔苍谕瞥?元礦泉水,。

農(nóng)夫山泉產(chǎn)品陣線多，陣容較為完整,，渠道如毛細(xì)血管,，又善于營(yíng)銷，且戰(zhàn)略布局超前,。當(dāng)包裝飲用水表現(xiàn)沒(méi)那么好的時(shí)候,，東方樹葉站了出來(lái)，支棱起了第二曲線,。

“前十年,，90%的企業(yè)家都跑到房地產(chǎn)里面去了,，因?yàn)槟莻€(gè)地方可以一夜暴富……這個(gè)泡沫讓經(jīng)濟(jì)未來(lái)會(huì)承擔(dān)相當(dāng)大的責(zé)任。我們這個(gè)十年,，應(yīng)該兢兢業(yè)業(yè)來(lái)研究產(chǎn)品,，研究科技，而我們大多數(shù)企業(yè)家,，放棄了這個(gè)熱情,，去研究了房地產(chǎn)——來(lái)錢快，容易發(fā)財(cái),。因?yàn)榉康禺a(chǎn)就兩個(gè)圖紙,、一群農(nóng)民工。說(shuō)句老實(shí)話,，好一點(diǎn)的壞一點(diǎn)的,，誰(shuí)都能做?！?/p>

鐘睒睒說(shuō)這段話的時(shí)候,，是在《總裁在線》欄目2015年的一次訪談中。

往回看,，鐘睒睒十年前沒(méi)有進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)且低調(diào)研究自己堅(jiān)持的行業(yè)與產(chǎn)品,，與現(xiàn)在依然站在富豪榜榜首，其中有莫大的聯(lián)系,。

“我也動(dòng)過(guò)心（進(jìn)入房地產(chǎn)）,，我為什么沒(méi)有做？我認(rèn)為我的性格,，沒(méi)有阿諛?lè)畛械牧?xí)慣,，所以我不喜歡打交道，我不喜歡喝酒,，所以我做不成房地產(chǎn),。”

言語(yǔ)間盡顯鐘睒睒的“獨(dú)狼”個(gè)性,。

鐘睒睒說(shuō),，他崇拜的兩個(gè)人，一個(gè)是喬布斯,，一個(gè)是任正非,。“我沒(méi)有見(jiàn)過(guò)任正非,，但是我非常崇拜他的管理能力,，管理的超前性、管理的戰(zhàn)略……”

從2021年到2023年，鐘睒睒連續(xù)三年穩(wěn)坐中國(guó)首富,。2024年,，鐘睒睒將迎來(lái)70歲生日。年近古稀,，他依然是孤傲的“獨(dú)狼”,，依然甚少公開(kāi)露面。

在《總裁在線》的那期節(jié)目中,，鐘睒睒解釋了為什么極少出來(lái)公開(kāi)露面與發(fā)表言論,。他說(shuō)：“真正沉下來(lái)研究的企業(yè)家，我想他們是不想多說(shuō)的,。任正非從來(lái)就不多說(shuō)……”